Хотя в этом году на долговых площадках и росла популярность евро, однако основная часть внешнего долга все равно сформирована в долларах США. При этом в ближайшие полгода банкам и компаниям требуется погасить внешних заимствований на 90 млрд долл., ключевые выплаты из них ближайшей зимой – в декабре 2014 года и феврале 2015 года. В основном весь долг приходится на санкционные организации, для которых долгосрочное фондирование в Европе и США сейчас недоступно.
При детальном рассмотрении круг еще более сужается: ключевые выплаты приходятся на одну ту же компанию – Роснефть. Подобные выплаты для компании могут быть чувствительны, но не критичны. Другой вопрос, что рынок не дополучит часть экспортной выручки, что выливается в дополнительную нагрузку на курс национальной валюты.
Обращаем внимание, что предстоящие в декабре и феврале выплаты банков и компаний по внешнему долгу составляют более 8% и 4,2% валютных активов российских банков соответственно. Однако, на наш взгляд, риски зимнего ослабления рубля отыгрываются уже сейчас в процессе девальвации рубля, которую мы наблюдаем. До конца года мы ожидаем уровень USD/RUB, близкий к текущему, то есть порядка 39,5-42,0 при сегодняшних 40,65.
Полный текст обзора см. в исходном файле: