На прошлой неделе благодаря восстановлению цен на нефть казахстанский тенге укрепился к доллару на 0.8%, до 335. В целом его динамика примерно соответствовала динамике российского рубля, который по итогам недели подорожал на 0.5%, в результате чего курс RUBKZT остался почти на прежнем уровне – 5.14. Ситуация с ликвидностью не изменилась, так как Нацбанк Казахстана, судя по всему, продолжил покупку иностранной валюты на открытом рынке, а спрос на ноты НБК был по-прежнему высоким. По нашим оценкам, в настоящий момент объем нот НБК в обращении составляет примерно 1.5 трлн тенге, подавляющая часть из которых приходится на недельные инструменты с доходностью 14.6%. В пятницу нацбанк также разместил 3-месячные ноты на общую сумму 50 млрд тенге с доходностью 14% (спрос составил 110 млрд тенге). Между тем объем обязательств по долгосрочному свопу USD/KZT продолжает постепенно сокращаться: на прошлой неделе банки выплатили около 250 млн долл., в результате чего задолженность по данному инструменту уменьшилась, по нашей оценке, до 6.1 млрд долл. В целом ставки денежного рынка в тенге остаются вблизи нижней границы коридора ставок НБК (14%). Объем операций однодневного валютного свопа несколько увеличился, до 200 млн долл., однако основным источником краткосрочной ликвидности остаются операции репо – ежедневные обороты по ним держатся на уровне 300–350 млрд тенге. Тем не менее ставки NDF на прошлой неделе поднялись на 40–60 бп, в том числе 3-месячная – до 10.2%.
Прошлая неделя была благоприятной для белорусского рубля, укрепившегося относительно доллара на 1.1%. Вместе с тем белорусская валюта продолжила отставать от российского рубля, в результате чего кросс-курс RUBBYR, в середине мая находившийся в районе 290, поднялся чуть выше 300. Остатки средств на корсчетах банков в преддверии окончания периода усреднения резервов снизились до 13 трлн бел. руб., а объем размещенных облигаций нацбанка вырос на 1 трлн бел. руб., до 7 трлн бел. руб. Ставки межбанковского кредитования опустились до 15.5% и в данный момент находятся чуть выше текущей ставки по однодневным депозитам.
В пятницу состоялось заседание правления Нацбанка Беларуси по вопросам денежно-кредитной политики, ставшее для белорусского рынка главным событием недели. Регулятор с 1 июля на 2 пп (до 20%) понизил ставку рефинансирования, одновременно соответствующим образом изменив границы коридора ставок: ставка по однодневным кредитам была снижена с 27% до 25%, по депозитам – с 15% до 13%. Как отмечается в пресс-релизе, «принятию данных решений способствовало, прежде всего, замедление инфляционных процессов» (рост цен в мае составил 0.5% м/м против 0.7% м/м в апреле).
Помимо этого, реализуя стратегию сужения кредитных спредов, нацбанк пересмотрел требования к созданию дополнительных банковских резервов: с 1 июля банки должны создавать дополнительные резервы по срочным депозитам физлиц, если ставки по ним превышают 0.9x ставки по однодневным кредитам (то есть 22.5% против прежних 27%).
Украинская гривна на прошлой неделе отстала от валют других стран СНГ, потеряв относительно доллара 0.2%. Тем не менее уровень 25.00, на котором Нацбанк Украины продолжает покупать иностранную валюту, остается важным ориентиром для рынка. На прошлой неделе регулятор провел три аукциона, купив в общей сложности 115 млн долл. Объем депозитных сертификатов вырос до 60 млрд грн. (+1.7 млрд грн.), в то время как остатки на корсчетах за неделю уменьшились на 2.8 млрд грн. Однодневная ставка межбанковского кредитования в течение недели держалась вблизи ставки по двухнедельным депозитным сертификатам (которая с конца апреля устанавливается на уровне ключевой ставки НБУ и составляет 18%), но в пятницу сместилась выше, закрывшись в районе 19%.
Беларусь: население продолжает продавать валюту. Ситуация на белорусском валютном рынке остается спокойной. Спрос на валюту со стороны населения в мае увеличился незначительно, до 465 млн долл., оставшись ниже среднего исторического уровня. Покупка наличной валюты по-прежнему составляет порядка 75% всего розничного спроса. Объем продажи валюты населением остался значительным, составив 681 млн долл. Таким образом, чистая продажа валюты населением в мае выросла до 217 млн долл. против 199 млн долл. в апреле.
Объемы покупки и продажи валюты корпоративным сектором остаются примерно одинаковыми (хотя в мае покупка немного, на 29 млн долл., превысила продажу). В свою очередь нерезиденты по-прежнему больше продавали, чем покупали (чистая продажа в данном сегменте составила 37 млн долл.).
С начала года чистая продажа валюты в стране (с учетом операций нерезидентов) достигла 686 млн долл., из которых 564 млн долл. обеспечило население.
Украина: НБУ смягчил валютное регулирование. В минувшую пятницу НБУ еще на три месяца продлил действие большинства существующих валютных ограничений, одновременно отменив либо смягчив некоторые из них. К наиболее важным изменениям следует отнести снижение норматива обязательной продажи валютной выручки с 75% до 65% (старый норматив был введен еще 22 сентября 2014 г.). Также с четырех до трех дней уменьшена отсрочка исполнения поручений клиентов на покупку и продажу иностранной валюты (т.е. все заявки на проведение таких операций (с указанием цены) должны подаваться за три дня до предполагаемого исполнения).
Кроме того, НБУ снял ограничения на выдачу наличных со счетов клиентов в национальной валюте (до сих пор оно составляло 500 тыс. грн на человека в сутки) и увеличил лимит снятия наличных в иностранной валюте до 100 тыс. грн на человека в сутки (ранее – 50 тыс. грн). Максимальная сумма продажи иностранной валюты увеличена с 6 тыс. грн до 12 тыс. грн. в сутки. Также НБУ разрешил репатриацию дивидендов, начисленных в 2014–2015 гг. В течение одного календарного месяца инвесторы смогут перевести за границу дивиденды в пределах суммы, не превышающей большее из двух значений: 1 млн долл. или 10% всей суммы начисленных дивидендов. В случае если 10% суммы дивидендов превышает 5 млн долл., максимальная сумма репатриации составит 5 млн долл. Впоследствии НБУ намерен разрешить репатриацию дивидендов, начисленных до 2014 г. и в 2016 г.
В дополнение к перечисленным мерам НБУ упростил порядок проведения валютно-обменных операций. Основные изменения выглядят следующим образом:
- банкам разрешено изменять курсы обмена валюты в течение одного операционного дня;
- разрешено устанавливать разные обменные курсы в отделениях и пунктах обмена валюты, расположенных по разным адресам;
- при осуществлении валютных операций на межбанковском рынке банкам разрешено использовать обменные курсы, отличные от официального курса НБУ;
- расширен перечень разрешенных к конвертации валют (в него включены валюты 1-й и 2-й групп Классификатора иностранных валют);
- требование о предъявлении удостоверяющих личность документов при совершении валютно-обменных операций теперь применяется только в тех случаях, когда сумма операции превышает 150 тыс. грн.
Полный текст обзора, включая графики, см. в прикрепленном файле pdf:
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»