На этой неделе (во вторник и среду) состоится долгожданное заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке США и последующая пресс-конференция главы ФРС Дж. Йеллен (17 июня). В начале этого года рост экономики США – в 4-м квартале 2014 г. объем ВВП в годовом исчислении вырос на 2,2% к/к – дал рынкам основания ожидать повышения процентных ставок ФРС в июне. После слабого 1-го квартала рынки надеются на повышение в сентябре. Мы полагаем, что на предстоящем заседании ФРС в очередной раз выразит уверенность в восстановлении экономики; хорошие показатели по розничной торговле и статистика с рынка труда убедили рынки, что американская экономика твердо стоит на ногах, и что ослабление в 1-м квартале этого года действительно носило временный характер. Кроме того, ФРС, скорее всего, подчеркнет зависимость повышения процентных ставок от улучшения ситуации на рынке труда и устойчивого роста инфляции в среднесрочной перспективе (целевой уровень – 2%).
Тем не менее, мы полагаем, что вялая динамика доллара последних дней связана не только с ситуацией вокруг Греции, но и с отсутствием стабильно хороших показателей из США. Трейдеры хотят получить надежные доказательства окончания кризиса в США, прежде чем обновлять длинные позиции по USD. Поэтому рынки с особым интересом ожидают публикации ИПЦ в четверг – если фактическое значение превысит прогнозы, вероятность повышения процентных ставок ФРС в сентябре возрастет.
Банк Норвегии: на горизонте повышение ставки (автор: Янн Квеленн)
В четверг состоится заседание Центрального банка Норвегии (Norges Bank), на котором, скорее всего, будет принято решение понизить основную процентную ставку (1,25%) на 25 б.п. На предыдущем заседании (месяц назад) центробанк оставил ставку без изменений. Мы считаем, что регулятор таким образом хотел выиграть время, чтобы получить больше информации. Но в мае индекс PMI в производственном секторе и объем промышленного производства ухудшились. Более того, прирост ВВП в 1-м квартале составил всего 0,2% (предыдущее значение (4-1 квартал 2014 г.): 0,9%). Как и ожидалось, норвежская экономика все еще ощущает последствия обвала цен на нефть, поэтому вероятность повышения ставки существенно возросла. Глава БН О. Олсен заявил, что пока цена на нефть Brent держится ниже $70 за баррель, рост экономики Норвегии под угрозой. Текущий рост на рынке нефти носит временный характер, т.к. цены держатся ниже критической отметки $60 за баррель, поэтому мы ожидаем, что БН понизит процентную ставку на 0,25%, несмотря на то, что это приведет к росту инфляционного давления и повышению цен на жилье. С середины 90-х цены на жилье в Норвегии выросли в три раза. За день до объявления решения БН министр финансов Норвегии проведет пресс-конференцию, посвященную ситуации на рынке жилья. Маловероятно, что USD/NOK вырастет после объявления решения БК, т.к. трейдеры уже учли понижение ставки.
Центробанк России понизит процентную ставку на 100 б.п. (автор: Питер Розенштрайх)
Сегодня состоится заседание Центрального банка России. По прогнозам рынков, регулятор понизит процентную ставку на 100 б.п. до 11,50%. Российский центробанк продолжает проводить мягкую монетарную политику, но на этот раз ставка снизится меньше, чем обычно (на 150 б.п.). В мае ЦБР в панике пытался остановить внезапное укрепление рубля с помощью агрессивного снижения ставок и увеличения объемов выкупа USD. Но в июне рубль сделал разворот, что позволило ЦБР не беспокоиться об негативных последствиях укреплении рубля и даже выкупать валюту не каждый день. Российская экономика все еще ослаблена. Похоже, спад затронет и 2-й квартал, и перспективы далеко не радужные. Риск углубления экономического кризиса растет, т.к. на фоне понижения уровня заработной платы потребительские расходы сократились, о чем говорит уменьшение объема розничной торговли. Мы подозреваем, что ЦБР хотел бы опустить ставку еще ниже (чтобы противодействовать спаду в экономике), но его сдерживает рост инфляции и высокая волатильность RUB. Обвал российской валюты в прошлом году заставил ЦБР с особым вниманием следить за событиями, которые могут дестабилизировать рынки. Мы будем и дальше придерживаться «медвежьей» позиции по RUB, т.к. он переживает не лучшие времена. Санкции Запада, низкие цены на нефть, нестабильная инфляционная среда и вероятность повышения ставок ФРС (что уменьшит интерес инвесторов к инвестициям в российскую экономику) – все эти факторы способствуют понижению курса рубля.
EUR/USD: Пара перемещается в боковом тренде. Часовое сопротивление задано уровнем 1,1346 (максимум 10 июня 2015 г.). Часовая поддержка находится на уровне 1,1182 (минимум 11 июня 2015 г.). Пробитие поддержки на уровне 1,0868 (минимум 28 мая 2015 г.) придаст паре понижательный импульс. В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Продвижение выше по графику будет указывать на возможное тестирование сопротивления на уровне 1,1534 (максимум на реакции 3 февраля 2015 г.).
GBP/USD: Пара преодолела часовое сопротивление на уровне 1,5554 (максимум 10 июня 2015 г.), но сейчас опустилась ниже этого уровня. Часовая поддержка задана уровнем 1,5369 (минимум 10 июня 2015 г.). Ключевое сопротивление расположено на уровне 1,5815 (максимум 14 мая 2015 г.). Краткосрочная техническая картина указывает на повышательный импульс. В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на формирование коррекционного дна, верхняя граница потенциала роста которого задана значительным сопротивлением на уровне 1,6189 (61% коррекция Фибоначчи).
USD/JPY: Пара по-прежнему торгуется чуть ниже 13-летнего максимума в районе 124,00. Мы и дальше придерживаемся «бычьей» позиции, т.к. пара держится в основном выше 200-дневной скользящей средней, однако в краткосрочной перспективе понижательный импульс усиливается. Часовая поддержка задана уровнем 122,46 (максимум 10 июня 2015 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 135,15 (14-летний максимум). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара опускается ниже по графику. Часовая поддержка задана уровнем 0,9234 (минимум 10 июня 2015 г.). Часовое сопротивление находится на уровне 0,9408 (максимум 11 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление сосредоточено на отметке 0,9573 (максимум 29 мая 2015 г.), более значительная поддержка сосредоточена на уровне 0,9072 (минимум 7 мая 2015 г.). В краткосрочной перспективе пара набирает понижательный импульс, поэтому в ближайшие недели мы будем придерживаться «медвежьей» позиции В долгосрочной перспективе ничто не указывает на окончание текущего нисходящего тренда после неудачной попытки преодолеть уровень 0,9448 и возобновить «бычий» тренд. Поэтому текущее ослабление можно рассматривать как контртрендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).