В здравом уме Греция не выйдет из еврозоны

Сейчас, когда страны в процессе переговоров, политикам свойственно приукрашивать перспективы собственных инициатив и преувеличивать несчастья другой стороны, если та не пойдёт на уступки. Продраться через яркие сравнения очень сложно, но мы хотя бы попробуем.

Правда, что недовольство членством в еврозоне выросло среди стран, переживающих экономический спад последние годы. Но это естественно. В Италии, Испании и Греции за последние годы сменилось ни одно правительство, причём менялось оно зачастую на оппозиционное, так как избиратели винили текущих лидеров в своих несчастьях. Умеренных заменили левые, а тех – правые, но ситуация не особо улучшилась. Теперь жители хотят попробовать сменить тех лидеров, которые стоят над национальными. Правительства Греции и Италии, даже Франции, очень ограничены в манёврах своих бюджетов, они не могут превышать определённые дефициты. А те, кто получает помощь от тройки, – так и вовсе обязан соблюдать весьма строгие условия.

Например, Греции надо стремиться к сбалансированному бюджету, когда в подобных условиях США, Британия или Япония могли себе позволить финансировать рост своей экономики десятипроцентным дефицитом бюджета. Вся эта псевдонезависимость, конечно, угнетает гордые южные народы, как они себя сами называют.

А Германия оказалась виноватой, потому что в это самое время её экономика переживает завидный рост, а уровень безработицы опустился до минимальных уровней со времени объединения Германий.

Однако нужно понимать, что у Германии были и сложные годы, когда её называли «больным человеком Европы». В те годы её экономический рост сменялся спадом, а страна отчаянно пыталась стать более конкурентоспособной за счёт резкого снижения зарплат. Теперь это должны сделать южные страны, и Германия настаивает, что у них это может получиться, поэтому и давит на Грецию.

Проблема в том, что Греции, Италии, Испании, Португалии не свойственен такой выход из ситуации. Первая весьма часто в этом веке отказывалась платить по обязательствам, а вторая – прибегала к разгону инфляции. Испанию называют более трудолюбивой, но этому пока мало признаков. Поэтому северный путь решения проблемы им кажется чуждым. Если бы эти страны голосовали прямо сейчас за вступление в еврозону, они бы отклонили это предложение.

Тем не менее, не стоит воспринимать еврозону как зло. Та же Греция обязана помнить, что занимать на рынке под 4% и ниже сможет только в случае членства в еврозоне со всеми гарантиями и привилегиями крупных стран. Для Греции это был и остаётся единственный шанс. И она им пользовалась в тучные годы, когда обильно наращивала госдолг. Кого теперь винить, что долговое бремя вышло из-под контроля, а политики погрязли в коррупции и при этом необоснованно расширяли число чиновников?

То же можно сказать и об Италии. Когда в последний раз страна могла наслаждаться таким низким и стабильным уровнем инфляции? К тому же, положа руку на сердце, итальянец Драги (глава ЕЦБ) и португалец Констанцио (вице-президент ЕЦБ) делали всё возможное, чтобы ускорить ребалансировку в южных странах.

Последнюю программу QE можно рассматривать не только как способ раздувания инфляции, но также как метод расширения номинального ВВП и снижения номинального уровня госдолга, при этом у занимающих стран появляется возможность использовать исключительно низкие процентные ставки ради рефинансирования долгов и снижения долговой нагрузки в конечном итоге. Если мы это понимаем, то должны понимать и в Европе. Вряд ли Италия и Греция в здравом уме откажутся от таких долгосрочных преимуществ ради призрака более быстрого выхода из кризиса.

Хотя, последнее время всё чаще приходится сомневаться в здравомыслии некоторых высших политиков. Если же говорить о последствиях, то в случае распада еврозоны, мы можем получить ситуацию хуже, чем СССР. Те страны были сравнительно не крупными, и их рост опирался на помощь крупных развитых экономик. На кого сможет опереться Италия? На кого бы ни опёрлась, её двухтриллионное долговое бремя явно будет не по силам МВФ с его программой помощи.

Многие из стран бывшего СССР так и не добрались до уровня ВВП, предшествовавшего распаду союза. Вместе у экономик Европы гораздо больше шансов стать более процветающими за счёт их тесной интеграции. Сам собой приходит на ум выход, что если политики в Греции и других «страдающих» странах попробуют честно взглянуть на долгосрочные последствия выхода из зоны евро, то попробуют найти компромиссное решение и остаться в союзе. Ведь только так они могут воспользоваться эффектом синергии.