Прогнозы:
• Потребительская инфляция в еврозоне по данным за май разочарует;
• Промпроизводство в США за май также выйдет существенно слабее консенсус-прогноза.
В последние дни прошедшей недели на рынке доминировали две ключевых темы, которые вновь, по роковому стечению обстоятельств, были тесно переплетены с международной политикой. Во-первых, инвесторов потрясла резкая эскалация военно-гражданского противостояния в Ираке, что привело к молниеносному скачку цен на энергоносители (см. ниже). Во-вторых, неоднозначные мнения и суждения вызвало субботнее нападение киевских радикалов на посольство РФ на Украине, после которого возникла цепочка новых дипломатических упрёков и разночтений между официальной Москвой и киевскими властями, которые были обвинены в потакании разбушевавшимся молодчикам при попустительстве Европы и США.
Что касается ситуации в Ираке и её влияния на нефть, то стоит отметить, что события в этой стране будут по-прежнему в центре внимания глобальных рынков, так как подобный «незапланированный» скачок нефтяных цен обычно обладает большим потенциалом изменения психологического восприятия устойчивости и безопасности в отношении перспектив «чёрного золота». Данные по снижающимся запасам в США могут лишь «подлить масла в огонь». Основная добыча Ирака – на юге, на берегу Залива, и Багдад пока этот регион контролирует. До последнего времени Ирак планировал увеличить добычу с 3,3 млн барр/сутки до 4 млн барр/сутки. Основной прирост должен был быть обеспечен за счёт разработки новых месторождений на севере. Поздно вечером в четверг курдские силы на севере взяли под свой контроль важный в стратегическом плане город Киркук, чтобы защитить его от исламистов-радикалов. В ответ на это правительство Ирака организовало воздушные удары по Мосулу, который боевики группировки «Исламское государство Ирака и Леванта» взяли под свой контроль ранее на прошлой неделе и где они расстреляли 12 шейхов-богословов. В свою очередь, президент США Барак Обама предупредил о возможных военных ударах по Ираку ввиду того, что восстание суннитских исламистов начало быстро распространяться по стране.
Таким образом, столь резкий всплеск нефтяных котировок (цены на нефть марки WTI показали крупнейший недельный прирост с сентября прошлого года) связан, прежде всего, по нашему мнению, с всеобщим пониманием, что активизация военизированного гражданского противостояния поставила на этих планах жирный крест – как минимум, в течение 2014-2015 гг. Правда, Международное энергетическое агентство (МЭА, или IEA) в пятницу сообщило, что, по его мнению, в краткосрочной перспективе основная часть поставок нефти из Ирака не находятся под угрозой. В то же время, как уже было сказано выше, нефтяной экспорт из севера Ирака представляется всё менее реальным, хотя этот источник в последнее время был заложен в нефтяные котировки. С марта Ирак не экспортировал нефть из северных районов страны ввиду неоднократных диверсий на нефтепроводе, идущем в турецкий порт Джейхан на Средиземном море. Вообще, поставки нефти из Ирака имеют ключевое значение для удовлетворения мирового спроса: примерно 60% роста нефтедобывающих мощностей ОПЕК в следующем десятилетии должно было приходиться именно на Ирак.
Таким образом, если конфликт в Ираке продолжит распространяться, то он отразится на прогнозных поставках нефти. Беспорядки в Ираке происходят на фоне периодических перебоев с поставками нефти из других стран ОПЕК. Так, нестабильность внутриполитической ситуации в Ливии привела к падению нефтедобычи в этой стране на порядок, а экспорт нефти из Ирана по-прежнему ограничен санкциями стран Запада, хотя его позиции постепенно усиливаются ввиду надежды на то, что Иран сможет стать единственным эффективным переговорщиком с конфликтующими сторонами в сопредельном исламском государстве . До последнего времени перебои с поставками из некоторых стран ОПЕК компенсировались рекордным ростом добычи вне ОПЕК. В то же время, в МЭА говорят, что во 2-м полугодии потребности рынка в нефти ОПЕК возрастут.
В итоге, МЭА вновь повысило прогноз по мировому спросу на нефть ОПЕК во 2-м полугодии на 150 тыс. баррелей в сутки до 30,9 млн баррелей, что примерно на 1 млн баррелей в день больше майского объёма добычи картели. Ранее на прошедшей неделе руководство ОПЕК в Вене приняло решение сохранить действующий совокупный лимит добычи нефти картеля на отметке 30 млн баррелей в сутки.
В результате, котировки июльских фьючерсов на американскую смесь WTI выросли по итогам пятницы на NYMEX до $107,68 за баррель. В свою очередь, цена июльских фьючерсов на североморскую смесь марки Brent поднялась на лондонской бирже ICE менее заметно – всего на 0,3% до $113,35 за баррель.
Возвращаясь к фондовым рынкам и общей макростатистике, после пятничного открытия бирж в США предварительные данные от Reuters и Университета штата Мичиган показали, что в июне американские потребители чувствовали меньше оптимизма в отношении экономики, чем в прошлом месяце. Согласно данным, в июне окончательный индекс потребительских настроений опустился до уровня 81,2 по сравнению с окончательным чтением за май на уровне 81,9. Согласно среднерыночным оценкам, данный индекс должен был вырасти по сравнению с апрельским значением до отметки 83,2.
Динамику торгов в пятницу определяли вышеописанные новости о беспокойствах в Ираке, а также ряд позитивных корпоративных новостей – в частности, о повышении прогноза по прибыли корпорации Intel (NASDAQ:INTC). Компоненты индекса Dow Jones отторговались в последний день прошедшей недели преимущественно в плюсе (10 в минусе, 3 без изменений против 17 в плюсе). Наибольшее падение продемонстрировал мегаритейлер Wal-Mart Stores (NYSE:WMT, -0,59%). Лидерами роста стали вышеупомянутые акции Intel (+6,83%). В свою очередь, секторы индекса S&P 500 завершили торги разнонаправленно. Больше всех, неудивительным образом, вырос нефтегазовый сектор (+1,19%). Самое большое падение показали секторы потребительских товаров и здравоохранения (по -0,08%).
Показатель, оценивающий инфляцию в США, снизился в прошлом месяце, вопреки прогнозам, на 0,2 %, частично нивелировав повышение на 0,6%, отмеченное в предыдущем месяце. Консенсус-прогноз ожидал роста показателя на 0,1%. В годовом выражении цены производителей выросли в мае на 2%, замедлив свои темпы по сравнению с предыдущим месяцем (+2,1%). Пятничный доклад показал, что инфляционное давление ослабевает после робкого повышения в предыдущие пару месяцев. Напомним, что годовой темп роста в апреле был наибольшим за последние 2 года. В Департаменте труда сообщили, что ослабление инфляционного давления фиксировалось широким фронтом и во главе со снижением продовольственных цен. Между тем, исключая цены на продукты питания и энергоносители (core PPI), майский показатель снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, но вырос на 2% в годовом выражении – тогда как среднерыночный прогноз ожидал, что месячный показатель повысится на 0,2%.
Котировки британского фунта стерлингов существенно выросли против большинства валют из-за сенсации, заключавшейся в том, что согласно заявлению главы Банка Англии Карни, процентные ставки в Великобритании могут вырасти раньше, чем ожидалось ранее. Тем самым, Карни послал весьма недвусмысленный сигнал, дающий основания полагать, что Банк Англии приближается к тому, чтобы положить конец пятилетнему периоду рекордно низкой стоимости заимствований. В ежегодном обращении к работникам банковской сферы в Лондоне Карни отметил, что ускорение экономического роста на фоне падения безработицы подталкивают приближение времени для начала повышения процентных ставок. Таким образом, Банк Англии начнет повышать свою ключевую ставку с уровня 0,5%, который является минимумом за 320 лет, в начале следующего года – возможно, в феврале.
По-видимому, на этой волне международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги государственных облигаций Великобритании в иностранной и национальной валюте на уровне «AA+» со стабильным прогнозом. Потолок рейтинга подтвержден на уровне «AAA», тогда как долгосрочный рейтинг Банка Англии также был подтвержден на уровне «AA+» со стабильным прогнозом. В Fitch отметили, что квартальные темпы роста британского ВВП являются сильными, составляя в среднем 0,8% со 2-го квартала 2013 года, и менее волатильными среди основных развитых экономик. В Fitch также отметили, что рейтинги Великобритании поддерживаются диверсификацией и гибкостью экономики, а также высокой степенью политической и социальной стабильности в стране. Однако, несмотря на то, что ускорение темпов экономического подъема поддерживает усилия правительства в плане бюджетной консолидации, дефицит бюджета Великобритании остается существенным по сравнению с показателями стран рейтинговой категории «AA».
Между тем, европейские фондовые индексы снизились, в то время как инвесторы были прикованы к стремительному развитию событий в Ираке. Национальные фондовые индексы упали в 14 из 18 рынков в Западной Европе.
Что касается макроданных по еврозоне, то цифры по инфляции потребительских цен Германии, а также отчёты по занятости и торговому балансу еврозоны разочаровали. Так, рост годовой инфляции в Германии существенно ослаб в прошлом месяце, зафиксировав при этом самые низкие темпы более чем за 4 года. При этом, гармонизированные потребительские цены в Германии выросли всего на 0,6% в мае в годовом выражении, показав самую низкую динамику с февраля 2010 года и оказавшись значительно ниже прироста на 1,1% в апреле. В помесячном выражении цены снизились на 0,3%.
Небольшое позитивное влияние оказал профицит торгового баланса еврозоны, который вырос в апреле до €15,8 млрд по сравнению с показателем за март на уровне €15,4 млрд. Консенсус-прогноз ожидал повышения показателя до €15,9 млрд. Инвесторы ожидали падения данной цифры до €16,3 млрд. В целом, объём экспорта снизился по данным за апрель на 0,2% после падения на 0,4% в марте. В то же время, снижение импорта усилилось до 0,5% с 0,7% в предыдущем месяце.
Вместе с тем, из негатива, французская трудовая занятость сократилась в 1-м квартале на 21 700 по сравнению с предыдущим кварталом – причём, темпы создания рабочих мест снизились практически во всех секторах экономики. Это последовало за увеличением в предыдущем квартале на 0,1% или 21 000 человек.
Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал»