Отобранные IPO радуют доходностью, но я на этом не останавливаюсь. Для инвесторов с более сильным желанием рискнуть обдумываю возможность смешанных вложений в непубличные иностранные бумаги. В поисках следующего Twilio (Nyse: TWLO) мы всё чаще смотрим в сторону облачных технологий, и в этой области многие компании показывают внушительный рост ещё задолго до выхода на IPO.
Например, облачный сервис Nutanix (Nasdaq: NTNX). По сведениям Reuters, собирается привлечь на IPO около $2,5 млрд. Конечно, это многовато. Но посмотрим с точки зрения перспектив роста. За 2,5 года не было и квартала, чтобы продажи не росли. Чтобы было понятно, о каких суммах идёт речь, стартап выглядит скромно, но движется семимильными шагами. Квартальные продажи приросли с 19,8 млн долларов в 1-м квартале 2014 года до 32,2 млн во 2-м квартале 2014-го, затем до 56,8 млн во 2-м квартале 2015-го и до 114,7 млн долларов в 3-м квартале 2016 года.
Число клиентов достигло 3,1 млн! Прирост активной клиентской базы за год, с 1,4 млн до 3,1 млн, тоже просто колоссальный. Оборачиваемость активов на высоте. Активы Nutanix составляют всего 345,9 млн долларов. А выручка и валовая прибыль – закачаешься! За 9 месяцев 2016 года выручка составила 305,1 млн долларов против 167,3 млн за 9 месяцев годом ранее и против 241,4 млн за весь 2015 год. При этом валовая прибыль расширилась до 188,7 млн долларов за 9 месяцев 2016-го против 96,7 млн за 9 месяцев 2015-го и против 140,5 млн за весь 2015 год.
В качестве других примеров возможных вложений в пока ещё непубличные компании можем назвать Map R Technologies, Oanda, Docusign, Airware, GrabTaxi, Lyft, Kabam, Nutanix, Spotify, SoundCloud, Uber, Airbnb. Это бумаги, по которым предложение появляется время от времени, но от этого они не становятся менее лакомыми кусочками. Например, в течение суток закроется очередное окно для того, чтобы вложить деньги в бумаги сервиса потокового аудио Spotify. Согласно предоставленной отчётности, компания имеет выручку около 1,95 млрд евро при валовой прибыли 321,7 млн евро и операционном убытке 184,5 млн евро.
Публичная – это компания на бирже, но и непубличные гиганты тоже торгуются. Обе разновидности акций воспринимаются в нашем поле как внебиржевые, и, с этой точки зрения, особой разницы нет. Но, только обратив внимание на непубличные бумаги, можно привлечь внимание к ликвидности тех инструментов, которые торгуются на американском фондовом рынке. Конечно, pre-IPO – это очень-очень рискованно, так как стартапы иногда выкупаются ещё до размещения, и очень редко, но бывает, что по цене в 2-3 раза меньше, чем у этих онлайн-бирж и даже чем при покупке сотрудниками компаний. Вспомнить хотя бы сделку Blackberry по покупке Good Technology по цене в 3 раза меньше той, по которой брали бумагу сотрудники Good Technology. И всё же, на небольшую долю портфеля иногда можно рискнуть. С моей точки зрения, если есть возможность взять акцию на pre-IPO (а американские альтернативные брокеры часто такую возможность предоставляют), то интереснее всего покупка Nutanix.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента ИК «Golden Hills – КапиталЪ АМ»