Присоединяйтесь к 750 тыс. инвесторам и копируйте акции из портфелей миллиардеров.Зарегистрироваться

Башнефть представила смешанные результаты за 9 мес. 2014 г.

Опубликовано 25.11.2014, 13:07
BANE
-

Выручка Башнефти за 9 мес. 2014 г. выросла на 13,3% (г/г) до 472,7 млрд руб., несмотря на небольшое снижение производства нефтепродуктов – на 1,1%. Поддержку показателю оказал рост добычи на 10% (г/г), благоприятная ценовая конъюнктура на фоне роста рублевых цен на нефть и нефтепродукты из-за девальвации, а также увеличение квот на прокачку нефти на экспорт по магистральным нефтепроводам.

При этом EBITDA повысилась на 9,4% (г/г) до 83,3 млрд руб. Рост EBITDA замедлился по отношению к выручке, отчасти по причине повышения затрат на капитальный ремонт, тарифов на электроэнергию и проведение дополнительных технических мероприятий для обеспечения роста добычи. В результате рентабельность EBITDA снизилась на 60 б.п. (г/г) до 17,6%.

В отчетном периоде Башнефть провела довольно масштабные инвестиции, которые увеличились на 38% до 32 млрд руб. в сравнении с прошлогодним уровнем. Значительная часть вложений пришлась на освоение месторождения им. Требса и Титова, а также увеличились капитальные затраты на уже зрелых месторождениях. Кроме того, за отчетный период была закрыта сделка приобретения сети АЗС «ОПТАН» за 7,7 млрд руб.

В итоге, компания в январе-сентябре нарастила общий долг – на 83,3% к 2013 г. до 166,4 млрд руб., а коэффициенты долговой нагрузки также повысились: Долг/EBITDA – до 1,5х на конец 3 кв. 2014 г. с 0,9х на конец 2013 г., Чистый долг/EBITDA – до 1,2х с 0,7х соответственно. Подобное повышение было ожидаемо после покупки ООО «Бурнефтегаз» более чем за 1 млрд долл. (более 362 млрд руб.) и выплаты рекордных дивидендов за 2013 г. на общую сумму 82,73 млрд руб. При этом стоит отметить, что объем денежных средств – 37,6 млрд руб. – по состоянию на конец 3 кв. 2014 г. с запасом покрывал короткую часть долга компании в 27,2 млрд руб. Кроме того, 82% долга Башнефти номинировано в рублях и лишь 18% – в долл. США, что, по нашем мнению, является позитивным фактором и позволит избежать существенного роста расходов на обслуживание валютного долга на фоне ослабления рубля.

Важно отметить, что, по заявлению менеджмента Башнефти, большинство банков согласилось на изменение ковенант (по 95% долга) в связи с возможной сменой собственника компании ближайшее время. Сумма долга, которую необходимо будет погасить досрочно в связи с изменением ковенанты, по данным компании, может составить 4,3 млрд руб.

Мы не ожидаем, что зафиксированное наращение долга и небольшое ухудшение показателей долговой нагрузки послужит поводом для снижения кредитного рейтинга Башнефти. Напомним, что 20 ноября текущего года агентство Moody's подтвердило корпоративный рейтинг Башнефти «Ва2» с «Позитивным» прогнозом, убрав его из списка на пересмотр с возможностью понижения (RWN).

Мы не ожидаем, что котировки облигаций Башнефти, не отличающихся высокой ликвидностью, отреагируют на отчетность и новость о вероятном принятии изменения ковенант большинством банков, хотя она и носить позитивный характер. Небольшой интерес могут представлять облигации Башнефть-04 с дюрацией, последняя сделка по которой проходила немного ниже номинала – на уровне 99,01.

Башнефть (МСФО)

Алина Арбекова

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.