В 2014 г. Банк Пересвет (WR/В+/-) снизил объем генерируемой прибыли по сравнению с уровнем прошлого года. Показатели рентабельности активов и собственного капитала также снижаются. В то же время по сравнению с бенчмарками финансовые результаты Банка Пересвет выглядят по-прежнему сильно.
Чистая прибыль Банка в III квартале составила 594,7 млн руб., что сопоставимо с уровнем I квартала текущего года и несколько превышает показатели II квартала. Суммарная прибыль за 9м2014 г. составила 1 611 млн руб., что транслируется в достаточно высокие показатели рентабельности (ROAE=19,8%, ROAA=2,0%). В 2010 –2013 гг. Банку удавалось добиваться более высоких показателей рентабельности (ROAE на уровне 30%, ROAA порядка 2,3% - 3,0%). Несмотря на рост чистых процентных доходов негативное влияние на финансовые показатели Банка за 9м2014 г. оказали убытки по операциям с ценными бумагами в размере 207 млн руб. и убытки от операций с валютой - 747 млн руб.
Несмотря на ухудшение операционной среды, доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Банка сократилась до 0,7% по сравнению с 1,0% на 01.07.2014 г. Рост чистых процентных доходов и частичный роспуск резервов компенсировали потери банка от торговых операций. В частности убытки банка по операциям с ценными бумагами за 9м2014 г. составили 207 млн руб., убытки от операций с валютой - 747 млн руб.
За счет размещения в III квартале двух выпусков рублевых облигаций суммарным объемом 5 млрд руб. Банк Пересвет расширил и диверсифицировал структуру пассивов. Приток средств, от размещения облигаций был направлен на сокращение задолженности перед ЦБ. В то же время для финансирования роста кредитного портфеля Банк увеличил объем межбанковских кредитов до 20,2 млрд руб. В целом мы отмечаем слабую ликвидную позицию Банка. Денежные средства и эквиваленты, а также свободные ценные бумаги составляют порядка 18 млрд руб., что не покрывает МБК. Помимо этого у Банка Пересвет имеется значительный объем средств клиентов, которые могут быть экстренно изъяты. Средства на р/сч корпоративных клиентов и средств физлиц составляют 29,2 млрд руб. Хотя по информации Банка данные средства имеют устойчивый характер, все же существует риск оттока данных ресурсов.
Обеспеченность Банка собственным капиталом находится на высоком уровне. Норматив Н1.0=12,81%. В августе 2014 года Банк заключил договор о привлечении бессрочного субординированного займа в размере 150 млн долларов США с процентной ставкой 9% годовых. Условия выпуска соответствуют требованиям включения в кпаитал в соответствии с Положением Банка России No 395-П. Параметры займа предполагают привлечение средств отдельными траншами в течение 2014 и 2015 годов. В октябре 2014 года по данному договору поступил первый транш денежных средств в сумме 25,5 млн долларов США.
Среди обращающихся выпусков облигаций Банка Пересвет интересно смотрится короткий выпуск серии 03, предлагающий доходность на уровне 14% к оферте 24 декабря 2014 г.
В условиях высокой неопределенности перспектив российского рынка на фоне девальвации рубля покупка более длинных выпусков эмитента с доходностью в диапазоне 13,00 – 13,75% интереса не представляет.
