Пару месяцев назад было сформировано новое канадское правительство. Через месяц мы увидели новый государственный бюджет, который предполагал увеличение дефицита, но при этом включал меры по стимулированию экономического роста и деловой активности. Канада последний год переживает серьезные проблемы, львиная доля которых началась из-за кардинального разворота ценовой динамики на рынке нефти. Именно нефтегазовая промышленность Канады является главной статьей экспорта.
Ввиду снижения стоимости нефти, это в первую очередь сказалось на ключевой сфере экономики Канады. В свою очередь это повлияло и на размер чистого экспорта, который включен в макроэкономическую формулу ВВП. Помимо этого, рентабельность канадских нефтяников считается одной из наиболее низких в мире. Суть в том, что основная часть добычи «черного золота» идет через нефтяные пески, которые требуют огромных затрат на установку буровых вышек и выкачку ресурсов из недр земли.
Учитывая низкие цены на нефть, канадская экономика недополучает огромную долю финансовых поступлений, что ухудшило экономическую конъектуру и заставило Банк Канады принять решение о двойном снижении процентной ставки (с 1% до 0,5%). И лишь с приходом нового правительства, а так же после смягчения денежно-кредитной политики, макроэкономическая статистика Канады начала улучшаться как на рынке труда, так и в таких показателях, как инфляция и рост ВВП.
Но не способствовало ли такому восстановлению экономики Канады снижение курса канадского доллара, который за 9 месяцев (с апреля 2015 по январь 2016 года) упал по отношению к американскому доллару с 1,19 до 1,46 (по инструменту USD/CAD)? Однозначно стоит считать, что именно снижение курса канадского доллара сыграло ключевую роль в восстановлении канадской экономики. Но, 2016 год повернулся совсем иначе.
Рис.1. Динамика инструмента USD/CAD.
С января текущего года до сегодняшнего дня, канадский доллар наоборот укрепился на целых 2 100 пунктов, что не пройдет без последствий. Что будет Банк Канады делать с дорогим канадским долларом? Ранее данный вопрос банковского регулятора не волновал, ведь его представители наблюдали за обратным снижением курса канадской валюты. Сейчас же данное ралли канадца может спровоцировать уже негативное влияние для восстановления экономики страны.
У Банка Канады есть, к примеру, решение взять и провести еще одноразовое плановое снижение процентной ставки с текущих 0,5% до 0,25%, что может не только стимулировать рост экономики страны, но и поспособствовать обратному развороту канадского доллара в сторону удешевления. С другой же стороны есть и риски. К примеру, канадское правительство может попросту из-за низких процентных ставок «надуть» очередной финансовый пузырь, который потом вряд ли уйдет бесследно.
Учитывая сложность последствий после снижения процентной ставки, у Банка Канады есть и другой инструмент – Стивен Полоз, его глава. Как любой руководитель Центрального банка, он способен использовать иной инструмент, который имеет огромное влияние на валютный рынок, в данном случае – вербальную интервенцию. По сути, Банк Канады может изменить риторику, которая начнет касаться в основном курса канадского доллара на рынке и его негативного влияния для восстановления экономики страны.
Дело в том, что по сегодняшний день, правительство Канады ни разу не заявляло о том, что их не удовлетворяет курс канадского доллара. Но в том случае, если Полоз вдруг начнет о нём говорить еще и в негативном ключе, то это однозначно создаст локальную революцию на рынке канадского доллара, что вновь может его развернуть с «бычьего» тренда до «медвежьего». Текущий рыночный курс канадского доллара крайне опасный для прекрасных планов Банка Канады и нового правительства страны. Потому, учитывая эффект перекупленности канадской валюты, стоит занимать длинные позиции по валютным инструментам – USD/CAD и EUR/CAD.
Лебедь Дмитрий