Новый год для нас начался со снятия ограничений на продажу IPO Nutanix и Сoupa Software (Nasdaq: NTNX, COUP). Мы получили хорошую нереализованную прибыль по этим бумагам и продавать сами пока не собираемся, но видим, как минимум, одну интересную возможность, которая позволит существенно разбогатеть клиентам, которые интересуются продажей этих бумаг. Если быть кратким, то IPO Nutanix выросло на +73%, и Coupa – на +34%. Подписавшись на обе бумаги по 40 тысяч долларов, можно было заработать $55,3 тысячи при покрытии 45%. Даже минус 3,5% комиссионных, стандартных для таких случаев, всё равно немало. Собственно, вопрос в том, куда вложить эти $55,3 тысячи?
С моей точки зрения, $50 тысяч – это самый минимум для инвестиций в портфели ценных бумаг, и есть отличная возможность ещё немного разбогатеть перед следующим важным корпоративным событием. В США начинается сезон отчётности. Банковский сектор в центре внимания, в частности, рост кредитов и влияние повышения ставок ФРС на прибыль. Заёмщики будут пользоваться ставкой ФРС до тех пор, пока она низкая (0,5-0,75%), и в 2017 году постараются перекредитоваться по кредитным линиям: потребительским, коммерческим и ипотечным. В результате перед тем, как увеличиться от повышения стоимости кредитов, доходы американских банков возрастут от «горящего» спроса по старым, сравнительно низким ставкам. Короче говоря, сезон отчётности убедительно продемонстрирует, насколько велик был «горящий» спрос на кредиты.
Первые подтверждения нашей гипотезы ожидаются уже 13 января, когда выйдет отчётность за 4-й квартал 2016 года. От нашего портфельного Bank of America (Nyse: NYSE:BAC) на Уолл-Стрит ждут роста прибыли на 36% в год до 38 центов на акцию, в то время как от JPMorgan Chase (Nyse: JPM) - 8%ного прироста EPS до $1,43 на акцию, и от Wells Fargo (Nyse: WFC) – сохранения прибыли около прошлогодних $1,03. Мы считаем, что показатели по JPMorgan Chase и Wells Fargo могут быть превышены, и ожидаем роста финансовых бумаг на 20% в квартал.
Покупать акции банков после наступающего сезона отчётности может быть уже поздно, поэтому мы предлагаем действующим клиентам обдумать покупку бумаг банков с крупной капитализацией на часть прибыли от IPO. Клиентам, которым претит идея пассивного доверительного управления, настоятельно советуем обдумать покупку бумаг региональных банков по нашему выбору в рамках собственного активного управления. Почему именно региональных? Естественно, прежде всего, из соображений диверсификации, сторонниками которой являются наши управляющие. Кроме этого, и самое главное, в экономике США намечается новая фаза.
Известно, что по оценке ФРС США экономика США только вернулась на путь устойчивого роста. Так вот, повышение ставок подтолкнёт финансовый сектор к интенсивной конкуренции. Региональные банки в США сохраняют значительную устойчивость: чистые списания региональных банков всего 0,29%, коэффициент расходов на резервы по кредитам 1,17%. Основными инструментами увеличения стоимости предприятия становятся в этом случае продажи кредитов, а также сделки слияний и поглощений (M&A).
В последнее время мы видели целый ряд ярких слияний и поглощений внутри сектора, включая Huntington (Nasdaq: HBAN, +31% в квартал), KeyCorp (NYSE:KEY) (Nyse: KEY, +44,5% в квартал), M&T (NYSE: MTB, +33% в квартал). В 2017 году региональные банки будут интенсивно отвоёвывать клиентов у более крупных национальных и международных, опираясь на возможности максимально адаптировать своё предложение к клиенту. Мы считаем, что сейчас фондовый рынок на заре эпохи региональных банков и поэтому видим у регионалов потрясающий двузначный потенциал роста.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»