Активность на валютных рынках остается низкой; большинство трейдеров ушли на каникулы, поэтому многие валютные кроссы торгуются в устоявшихся узких диапазонах, и ожидать всплеска активности не стоит. В текущих условиях низкой волатильности можно ожидать использования стратегий разворота со стороны тех, кто использует количественные модели.
Как и ожидалось, безработица в Японии осталась на прежнем уровне 3,5%. Объем розничных продаж в Японии (м/м) и продаж в промышленном секторе (м/м) сократился соответственно на 0,3% (прогноз: +0,2%) и 0,6% (прогноз: +0,8%). Наконец, ИПЦ Японии (г/г) снизился с 2,9% до 2,4% (прогноз: 2,5%). USD/JPY опустилась до 120,35 после того, как доходность американских облигаций выросла на фоне феноменального прироста ВВП США 5,0%. Американский доллар укрепился, и USD/JPY восстановилась на фоне увеличения разрыва между доходностью национальных облигаций. Индекс Nikkei незначительно вырос на 0,6%, Shanghai Composite прибавил целых 2,77%.
EUR/USD преодолела основную поддержку на уровне 1,2230 и продолжает нисходящее движение; теперь внимание приковано к поддержке на отметке 1,2040. Индекс DX пробил основную зону сопротивления, можно ожидать дальнейшего роста до 92,70. Консолидация USD/CAD усиливается, высокий показатель прироста ВВП в США спровоцировал повышение спроса на USD, однако дальнейший рост пары сдерживает незначительное восстановление цен на нефть. Большинство трейдеров уверены, что в следующем году динамику курса будет определять расхождение политики центробанков, а мы прогнозируем дальнейшее укрепление американского доллара и ослабление евро и иены.
Настрой по евро будет оставаться пессимистичным, т.к. рынки ожидают, что ЕЦБ уже в январе начнет полномасштабное количественное смягчение. Эта мера стимулирования отрицательно скажется на евро, однако предугадать ее влияние на реальную экономику пока трудно. На фоне этих ожиданий евро будет дешеветь и, скорее всего, начнет новый год спадом. Но мы не верим, что закупка суверенных облигаций по примеру ФРС поможет еврозоне выбраться из кризиса или побороть дефляцию:
- Во-первых, ФРС проводила программу количественного смягчения (QE) в период значительного понижения цен активов. Эта программа не только помогла реанимировать финансовые рынки, но и принесла прибыль самой ФРС. Между тем, ЕЦБ собирается выкупать и без того переоцененные суверенные облигации. Доходность 10-летних облигаций Италии, Испании и Франции уже достигла исторического минимума. Насколько может снизиться доходность облигаций периферийных стран еврозоны в результате действий ЕЦБ?
- Во-вторых, ЕЦБ не удастся предотвратить дефляцию в 2015 году, хотя бы потому, что спад на рынке нефти практически гарантирует понижение потребительских цен в ближайшие месяцы – пока продолжается борьба производителей нефти за рынок.
- В-третьих, вложение средств в суверенные облигации только обострит политическую напряженность между основными и периферийными странами ЕС – ЕЦБ не должен решать проблемы платежеспособности стран ЕС с самыми большими долгами. Интервенция центробанка только разозлит Германию, и дополнительное стимулирование вряд ли станет решением глубокого долгового кризиса, раздирающего еврозону.
Торговый алгоритм на основе импульса будет очень эффективным в конце этого года и в 1-м квартале следующего. На сегодняшних европейской и американской сессии новостей не будет.
