Прогнозы:
- Индекс делового оптимизма Ifo в Германии в сентябре вновь разочарует;
- Продажи новых домов в США в августе окажутся хуже консенсус-прогноза.
По мере того как эпицентр геополитических страстей медленно смещается из Восточной Европы вновь на Ближний Восток, где ВВС США и их союзников нанесли очередную серию точечных ударов по боевикам ИГ, на Wall Street разгорается небывалый скандал. По предварительным данным, крупнейший и наиболее известный инвестор в инструменты с фиксированной доходностью Билл Гросс и его семейство фондов PIMCO попали в поле зрения регулятора фондового рынка США SEC по причине вменяющегося ему несоответствия базовых активов биржевого фонда PIMCO Total Return ETF (TRXT) непосредственно титульному фонду PIMCO Total Return (BOND). Внимание чиновников привлекло странное несоответствие заявленных уровней чистых активов (NAV) и уровней удельных возвратов на инвестиции (ROI per share) между этими двумя по сути идентичными – правда, всего лишь по-разному структурированными – инвестиционными инструментами, а также по отношению к бенчмарку, индексу Barclays US Aggregate Bond Index. Эксперты пока склоняются к мнению о непредумышленности этой истории, и видят причину в прорехах бэк-офиса или внутреннего аудита PIMCO, однако напряжённое молчание менеджмента PIMCO заставляет инвесторов не на шутку нервничать, ведь речь идёт об одном из самых крупных розничных фондов в мире!
Между тем, основные фондовые индексы США вчера вновь заметно упали. Индекс S&P 500 третий день оказался на отрицательной территории. В центре негатива оказались падающие акции компаний сектора здравоохранения (см. ниже), а также – в плане внешнего фона – вышеупомянутый конфликт на Ближнем Востоке, обострение которого вызвало рост цен в нефти и золоте.
Как стало вчера известно, предварительный отчет MarkIt показал, что производственный индекс менеджеров по снабжению (PMI) составил в сентябре 57.9, оставшись неизменным по сравнению с августовским 52-месячным максимумом. Основным драйвером устойчивости показателя стал рост занятости, который был самым быстрым с марта 2012 года.
Вместе с тем, как показал отчёт ФРБ Ричмонда, индекс деловой активности в текущем месяце достиг уровня 14 пкт по сравнению с 12 пкт в августе, по сравнению с консенсус-прогнозом снижения до 10 пунктов.
Важным, хотя и отчётливо негативным для многих крупных публичных компаний – в частности, технологического и фармацевтического сектора – можно назвать решение правительства США внести поправки в налоговое законодательство, сделав более обременительными сделки по схемам «налоговой инверсии» (tax inversion), при которых американские компании покупали иностранные фирмы с целью переноса штаб-квартир, и, соответственно, центров формирования прибылей, в страны с более щадящими налоговыми режимами. Подобные поправки, с одной стороны, помогут американской федеральной казне, но с другой – почти наверняка приведут к существенному замедлению активности в сегменте M&A. Предвестников этого тренда можно было углядеть во вчерашнем 0.15%-ном снижении котировок IQ Merger Arbitrage ETF (MNA).
Казначейство США вчера разместило 2-летние ноты на общую сумму $28.75 млрд. Доходность 2-летних облигаций вновь выросла, составив 0.589% против 0.530% на предыдущем аукционе. Соотношение спроса и предложения составило 3.56 по сравнению с 3.48 ранее. Непрямые покупатели, в число которых входят иностранные центральные банки, выкупили 40.91% от объёма размещения по сравнению с 39.83% на предыдущем аукционе. Прямые покупатели (в основном американские национальные банки и инвестфонды) выкупили чуть более 16% от объёма размещения по сравнению с 12% на предыдущем аукционе.
В итоге, большинство компонентов индекса Dow Jones, 29 из 30, закрылось в минусе – причём, падение усилилось ближе к окончанию вчерашней сессии. Аутсайдером оказались акции UnitedHealth Group (NYSE:UNH,-1.34%). Единственная акция, показавшая по итогам торгов рост – JPMorgan Chase (NYSE:JPM) – продвинулась вверх на весьма скромные 0.05%. В свою очередь, все секторы индекса S&P 500 зафиксировали отрицательную динамику. Больше других снизился сектор здравоохранения (-0.89%).
Между тем, европейские фондовые индексы вчера также снизились, зафиксировав при этом наибольший спад за последние 2.5 месяца, что было связано с выходом слабых данных по еврозоне, а также синхронным с Америкой падением цен акций компаний сектора здравоохранения на фоне ужесточения американских налоговых правил (см. выше). Национальные фондовые индексы упали во всех 18 западноевропейских рынках, за исключением Исландии.
Та же активизировавшаяся на поприще экономических отчётов MarkIt на сей раз сообщила, что композитный индекс менеджеров по закупкам PMI еврозоны упал до 9-месячного минимума в 52.3 в августе по сравнению с 52.5 месяцем ранее. PMI для сферы услуг региона также ухудшился – в данном случае до 3-месячного минимума 52.8 с 53.1 в августе, в то время как PMI для производственного сектора – упал до 14-месячного минимума 50.5 с 50.7 в августе. Данные появились на следующий день после того, как президент ЕЦБ Марио Драги предупредил, что экономическая активность в еврозоне ослабла, и налицо – присутствие риска дальнейшего замедления. После двух месяцев отчётливого ухудшения объективных и субъективных экономических показателей еврозоны, авторитетным чиновникам в Брюсселе и Франкфурте, скорее всего, уже пора делать какие-то обобщающие исследования и оглашать свои выводы.
Согласно данным статбюро Insee, уровень делового климата во Франции в сентябре вновь снизился, хотя и оказался в рамках пессимистичного консенсус-прогноза. Согласно данным, сентябрьский индекс делового доверия составил 91 пкт, по сравнению с 92 пкт в августе. В рамках общего индекса делового климата, доверие в строительной сфере и в сфере услуг сократилось по сравнению с августом, в то время как настроения в розничной торговле в сентябре оставались стабильными. На этом фоне отсутствием сенсации можно считать отчёт о ВВП Франции, который по итогам 2-го квартала остался неизменным в поквартальном выражении. Фактически, это означает, что во Франции наблюдается экономическая стагнация. В годовом выражении ВВП Франции подрос всего на 0.1% в апреле-июне 2014 года после увеличения на 0.7% в «досанкционном» 1-м квартале текущего года.
В корпоративном ключе, акции крупного норвежского производителя минудобрений Yara International (OSLO:YAR, YRAIF) подорожали на 3.9%. Компания подтвердила, что ведет переговоры о поглощении американской CF Industries (NYSE:CF).
Курс акций Raiffeisen Bank International AG (VIE:RBIV, RAW), который известен как один из наиболее активных среди работающих в Украине и в РФ иностранных банков, рухнул на 9.7%. Менеджмент банка ожидает ухудшения результатов в 2014 году из-за событий в Украине и ухудшения операционных показателей в Венгрии, хотя сообщает о благоприятном прогнозе в отношении операций в России. Чистые отчисления в резервы на покрытие проблемных кредитов по предварительной оценке составят €1.5-1.7 млрд, что выше более ранних оценок.
Цены на золото вчера выросли, несмотря на обильные статьи и комментарии в деловых СМИ относительно якобы «бесперспективности» инвестиций в драгметаллы в ближайшем будущем (к слову, этим утром на азиатских торгах рост продолжился, и составляет на 9:30 мск 0.16%). Тем не менее, цены на драгметалл всё еще остаются вблизи 9-месячного минимума, и если мы видим начало разворота, то путь, судя по всему, будет долгим. Как мы уже отмечали выше, спрос на золото во многом восстановился после того, как в США объявили о начале воздушной операции против группировки «Исламское государство» на сирийской территории. Авиаудары являются частью военной кампании администрации президента Обамы, утвержденной ещё пару недель назад и нацеленной на уничтожение боевиков, вызвавших возобновление гражданского противостояния в Ираке и виновных в публичных казнях как минимум трёх американских и британских журналистов.
В итоге, котировки октябрьского фьючерса на золото на COMEX вчера выросли до $1221.50 за тройскую унцию (текущее на 9:40 мск значение – $1224 за тройскую унцию). Мы считаем нынешнюю цену золота очень привлекательной для долгосрочных инвесторов.
Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал»