Рекомендательное заключение Европейского суда по прямым денежным операциям (OMT) оказалось «мягким», как и ожидалось. Европейский суд поставил, что прямые денежные операции являются законными, если они соответствуют определенным условиям. ЕЦБ следует не допускать их превращение в программу прямой помощи и должен четко обозначить причины принятия таких нетрадиционных мер. На данном этапе ЕЦБ не составляет большого труда оправдывать интервенции посредством нетрадиционных мер. Во-первых, угроза дефляции постепенно становится все более реальной из-за замедления экономического роста в еврозоне. Во-вторых, низкие цены на нефть должны способствовать усугублению дефляции и дальнейшему снижению инфляционных ожиданий в ближайшие месяцы. Похоже, что ЕЦБ получил зеленый свет на полномасштабное количественное смягчение.
Во второй половине 2014 г. ЕЦБ реализовал несколько нетрадиционных мер, наряду с введением отрицательных ставок. Два раунда трагетированных долгосрочных операций рефинансирования и программа выкупа частных долгов не смогли набрать достаточной популярности, что дало ЕЦБ повод для более активного увеличения баланса путем количественного смягчения по образцу ФРС (приобретение государственного долга). Нам точно неясна эффективность этого возможного шага для реального сектора, однако понижательное давление на евро должно усилиться. Пара евро-доллар опустилась ниже исторического уровня поддержки 1,1743 (уровень начала торгов евро 1 января 1999 г.) и наблюдаются признаки дальнейшего снижения. Мы располагаем следующий целевой уровень на отметке 1,1640 (минимум 2005 г.).
Пара евро-фунт опять вступила в зону снижения, индикатор MACD стал отрицательным и будет благоприятствовать дальнейшему снижению при суточном закрытии ниже 0,7815.
Кратко о развивающихся рынках
Валюты развивающихся стран торгуются неоднозначно, т.к. после снижения прогнозов роста мировой экономики от Всемирного банка рисковые настроения поутихли. Курс доллара к рублю вырос до 66,5168, т.к. цена на нефть марки WTI продолжает снижаться, а валюты стран-импортеров нефти, Турции и Бразилии, пользовались лучшим спросом. Увеличение дефицита текущего платежного баланса Турции (дефицит составил 5,64 млрд за ноябрь) не привлекло большого внимания рынка, т.к. его посчитали временным из-за неожиданного роста импорта золота. В ближайшие месяцы краткосрочный шум в ноябрьских данных должен стать меньше и мы увидим дальнейшее сокращение дефицита платежного баланса. Это предполагает, что давление в пользу снижения ставок несомненно продолжится и центральный банк будет вынужден снизить ставки в первом квартале. Курс доллара к лире оттолкнулся от 50-дневного СС, которого он в последний раз достиг 5 декабря. Индикаторы тренда и импульса благопрятны для дальнейшей понижательной коррекции. Пара проверяет на прочность диапазон 2,2787/98 (50-дневное СС / 61,8% уровня Фибоначчи от ралли мая-декабря 2014 г.), при его оставлении курс устремится вниз к 2,2382/2,2530 (50% уровня Фибоначчи от ралли мая-декабря / 100-дневное СС).
Новый министр финансов Бразилии Леви заявил, что налогово-бюджетная политика должна снизить необходимость в повышении ставки Selic, т.к. должен быть ограничен потребительский спрос, что сдержит инфляцию на краю целевого диапазона ЦББ (4,5% +/-2%). Сравнительно меньшее увеличение ставки должно помочь привлечь инвесторов, что повысит рост экономики. В теории это выглядит хорошо, но правительству Руссефф потребуется убедиться в том, что оздоровление бюджета произойдет благоприятным для роста образом. ЦББ огласит свое решение 21 января. От центробанка ждут увеличения ставки Selic еще на 50 пунктов до 12,25%. Ожидания повышения ставки должны сохранить привлекательность реала для покупателей. Курс доллара к реалу проверят на прочность 76,4% уровня Фибоначчи от ралли июля-декабря (2,6253). Если пара опустится ниже этой отметки, будет открыт путь к 2,5375/2,5420 (декабрьский уровень поддержки / 61,8% уровня Фибоначчи).
EUR/USD: Пара успешно протестировала поддержку на уровне 1,1754, что указывает на возможное образование двойного основания в краткосрочной перспективе. Однако для подтверждения этого варианта развития событий пара должна преодолеть часовое сопротивление на отметке 1,1871. Сопротивление на часовом графике также расположено на уровне 1,1976. Ключевая поддержка сосредоточена на уровне 1,1640. В более долгосрочной перспективе выход из области сильной поддержки между 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.) и 1,1877 (минимум 7 июня 2010 г.) подтверждает «медвежий» тренд. Симметричный треугольник на долгосрочном графике указывает на дальнейшее значительное ослабление. Ключевая поддержка также сосредоточена на уровнях 1,1640 (минимум 15 ноября 2005 г.) и 1,0765 (минимум 03 сентября 2003 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2252 (максимум 25 декабря 2014 г.).
GBP/USD: Пара преодолела часовое сопротивление на отметке 1,5194 (максимум 12 января 2015 г.), что открывает путь к более масштабному восстановлению. Сопротивление на часовом графике также сосредоточено на уровне 1,5274 (38,2% коррекция). Часовая поддержка сейчас расположена на уровнях 1,5143 (внутридневной минимум) и 1,5035, психологическая поддержка находится на уровне 1,5000. В долгосрочной перспективе техническая картина будет оставаться неблагоприятной, пока пара не преодолеет ключевое сопротивление на уровне 1,5620 (максимум 31 декабря 2014 г.). Можно прогнозировать полный откат восстановления в 2013-2014 гг. Значительная поддержка также расположена на уровне 1,4814 (минимум 09 июля 2013 г.).
USD/JPY: Пара продолжает опускаться ниже по графику. Об ослаблении понижательного давления в краткосрочной перспективе можно будет говорить, когда пара преодолеет часовое сопротивление на отметке 117,96 (внутридневной максимум). Часовое сопротивление также сосредоточено на уровне 118,85 (максимум 13 января 2015 г., также линия канала нисходящего тренда). Ключевая поддержка расположена на отметке 115,46. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 110,09 (максимум 1 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Ничто не указывает на окончание долгосрочного «бычьего» тренда, даже если в среднесрочной перспективе происходит консолидация. Основное сопротивление сосредоточена на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 115,46 (минимум 17 ноября 2014 г.).
USD/CHF: Паре пока не удалось преодолеть часовое сопротивление на уровне 1,0217. Как следствие, пробитие уровня часовой поддержки на отметке 1,0118 (минимум 12 января 2015 г.) подтвердит образование двойной вершины в краткосрочной перспективе. Поддержка на часовом графике также расположена на отметке 1,0033. Выход из области сильного сопротивления между 0,9972 (максимум 24 июля 2012 г.) и 1,0067 (максимум 1 декабря 2010 г.). указывает на укрепление долгосрочного повышательного тренда, начавшегося в августе 2011 г. Скорее всего, можно говорить о формировании долгосрочной фазы роста аналогичной той, что наблюдалась в августе 2011 г. – июле 2012 г. Ключевое сопротивление также сосредоточено на отметках 1,0676 (максимум 12 июля 2010 г.) и 1,1731 (максимум 01 июня 2010 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 0,9831 (минимум 25 декабря 2014 г.).