Валютное управление Сингапура неожиданно оставила без изменений свою политику размеренного повышения диапазона ставки NEER. В заявлении указывается, что «изменение уклона и ширины диапазона, а также его центрального уровня, производиться не будет». Ранее высказывались различные предположения относительно валютной стратегии Сингапура и ее подверженности изменениям, т.к. ставка NEER для сингапурского доллара была опущена до нижнего предела. Это давление мнения рынка поставило в центр внимания уровень резервов иностранной валюты и заставило провести параллели с провалившейся политикой ШНБ по удержанию порога курса евро к франку. Между тем, если отмести в сторону рыночную шумиху, можно обнаружить, что экономические данные не указывали на необходимость немедленного проведения мер смягчения. Хотя экономические прогнозы по Сингапуру и ухудшились в последние месяцы, данные не были такими плохими, чтобы потребовать дополнительных мер (расширения диапазона ставки). Тон полугодового отчета по монетарной политике Сингапура оказался несколько более оптимистичным. Инфляция низкая, но стабильно держится на отметке 1,0%, а рост ВВП в 1 квартале составил 2,1%, превысив консенсусный прогноз. Реакция рынка, который стал снижать пару доллар США – доллар Сингапура, была предсказуемой, учитывая завышенные ожидания. На отметке 1,3600 по этой паре был расчищен большой объем спекулятивных длинных позиций, что предоставляет хорошую возможность вновь занять длинные позиции в паре. Кроме того, заявления Валютного управления о том, что сообщения о масштабных интервенциях Сингапура на валютном рынке не соответствуют действительности, высвобождает потенциал для роста пары. Таким образом, медвежий разворот доллара США замедляется. Мы предусматриваем дальнейший рост пары американец-сингапурец на фоне структурных проблем и дальнейших мер смягчения, которые будут оказывать давление на сингапурскую валюту.
Пара евро-доллар консолидируется после вчерашних потерь около отметки 1,0550. Между тем, спрос незначительный, а рыночные настроения в значительной степени негативные. Отрицательно сказались на позициях евро-быков и сведения о том, что Греция разрабатывает стратегию по объявлению дефолта на случай, если соглашение с кредиторами не будет достигнуто к концу апреля. Как сообщается, правительство Греции удержит выплату МВФ общим объемом 2,5 млрд. евро до конца июня, если не удастся договориться с международными кредиторами. Похоже, что эта последняя утечка информации является ответом на пришедшую на выходных новость о том, что европейские чиновники были «шокированы» неспособностью Греции наметить контуры структурных реформ. По нашим предложениям, вероятность того, что Греция пойдет по пути дефолта, не так уж мала. В настоящий момент у этой страны ощущается острая нехватка капитала, и уже к концу месяца у государства не будет средств для выплаты зарплат в государственном секторе и государственных пенсий. Отсутствие уверенности в отношении будущего также проявляет себя в том, что греки уклоняются от уплаты налогов, что только усугубляет кризис. Мы сохраняем значительно отрицательный прогноз в отношении пары евро-доллар и будем использовать ралли евро для его продажи. Тем временем, повышение короткого конца кривой доходности по американским облигациям оказывает поддержку доллару. Пара евро-доллар в итоге опустилась ниже уровня поддержки 1,0570 и направляется к следующей поддержке на 1,0458 (минимум 15 марта). Для продавливания этой ключевой поддержки потребуется новый импульс, т.к. она также соответствует минимуму марта 2003 г. (1,0504).
Учитывая малое число данных на американской сессии, трейдеры будут ждать заседания ЕЦБ в среду. Маловероятно, что ЕЦБ выступит с новыми политическими инициативами, поэтому внимание будет сосредоточено на вопросах и ответах на пресс-конференции. Инвесторам следует следить за среднесрочными перспективами курса ЕЦБ, новыми данными по программе количественного смягчения и дискуссией по греческой проблеме. В центре внимания также может оказаться вопрос о раннем завершении программы количественного смягчения. Мы предполагаем, что серьезное обсуждение выхода ЕЦБ из программы смягчения все же преждевременно (до сентября 2015 г.). В интервью, данном в понедельник, главе управляющего совета ЕЦБ Иву Мершу был задан вопрос о стратегии выхода из программы смягчения. Известный своей «ястребиной» позицией банкир ответил, что если бы инфляция превысила целевой уровень, то «конечно же, было бы уместно рассмотреть необходимость корректировки нашего плана». При этом Мерш подчеркнул, что «мы еще не подошли к тому моменту, когда необходимо публично обсуждать выход из программы смягчения». Несомненно, что количественное смягчения оказало заметное влияние на европейскую экономику, однако ее эффект для среднесрочного прогноза инфляции (основного и базового ИПЦ) измерять пока слишком рано. Если не произойдет заметного отхода от этой точки зрения, новое подтверждение готовности ЕЦБ проводить программу смягчения сохранит слабые позиции евро относительно валют развивающихся рынков и доллара США, но при этом евро продолжит хорошо держаться относительно своих конкурентов из Европы.
EUR/USD: Пара продолжает опускаться ниже по графику после пробития нижней границы горизонтального канала, заданного поддержкой на уровне 1,0713 и ключевым сопротивлением на отметке 1,1043. Можно прогнозировать дальнейшее понижение до поддержки на уровне 1,0458. Часовое сопротивление расположено на уровнях 1,0684 (максимум 10 апреля 2015 г.) и 1,0789 (максимум 9 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе симметричный треугольник указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому любое укрепление скорее всего будет носить временный характер. Значительное сопротивление расположено на отметках 1,1114 (минимум 5 марта 2015 г.) и 1,1534 (максимум 3 февраля 2015 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка).
GBP/USD: Пара пробила поддержку на отметке 1,4635, тем самым подтвердив усиление понижательного давления. Несмотря на недавнее восстановление, в краткосрочной перспективе техническая структура будет оставаться неблагоприятной, пока пара не преодолеет часовое сопротивление на отметке 1,4725. Часовая поддержка сейчас расположена на уровне 1,4566. В долгосрочной перспективе пробитие значительной поддержки на уровне 1,4814 открывает путь к дальнейшему ослаблению до сильной поддержки на отметке 1,4231 (минимум 20 мая 2010 г.). Значительная поддержка также сосредоточена на уровне 1,3503 (минимум 21 января 2009 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 1,5552 (максимум 26 февраля 2015 г.).
USD/JPY: Пара демонстрирует признаки ослабления. Следите за часовой поддержкой на уровне 119,64 (минимум 7 апреля 2015 г.) – возможно ее тестирование. Поддержка также задана линией канала восходящего тренда (около 119,15) и уровнем 118,72. Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 120,84. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 124,14 (максимум 22 июня 2007). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.), ключевое сопротивление находится на отметке 121,85 (линия канала долгосрочного нисходящего тренда).
USD/CHF: Пара преодолела сопротивление на отметке 0,9757, тем самым подтвердив образование двойного основания. Подразумеваемый потенциал роста задан уровнем 1,0023. В краткосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока часовая поддержка на уровне 0,9751 (минимум 10 апреля 2015 г.) выдерживает натиск. Сопротивление расположено на уровнях 0,9863 и 0,9984. Часовая поддержка также находится на отметке 0,9674 (внутридневной минимум). В долгосрочной перспективе «бычий» импульс USD/CHF возобновился после спада, спровоцированного отказом ШНБ удерживать «потолок» курса EUR/CHF. Возможно тестирование значительного сопротивления на уровне 1,0240. Ключевая поддержка находится на уровне 0,9450 (минимум 26 февраля 2014 г., также 200-дневная скользящая средняя).