SNB: это FOREX, детка!

Свет мой, зеркальце, скажи, да всю правду доложи... Я, честно говоря, рад, что франк, наконец, выбрался за пределы порочного круга. Пара USD/CHF долгое время воспринималась как зеркальное отражение EUR/USD, что не давало ни простора для творчества, ни собственной жизни. Возможно, отказ от привязки «суисси» к региональной валюте связал руки сторонникам построения стратегий хеджирования, но для раскопок в этом направлении есть и другие инструменты. На FOREX в одно мгновение появилось множество новых высоколиквидных пар, чем не повод для радости?! Валюта, раздираемая приступами внутренней фундаментальной слабости и силой внешней спроса на спасительные гавани, вниманием явно не будет обделена. В своей аналитической практике я стремился избегать исследований, связанных с CHF, и последние события доказали, что не зря. Ни один из более чем двух десятков экспертов, опрошенных Bloomberg, не сумел предсказать подобные действия SNB в 2015 году, и лишь четверо рискнули предположить, что пол под EUR/CHF проломится в 2016. Все произошло гораздо быстрее.

Можно ли назвать Национальный банк Швейцарии варваром? Его дикарская выходка обрушила евро по отношению к франку более чем на 40% в течение нескольких минут. В относительно недолгой истории FOREX были и другие прецеденты, например, обвал песо к доллару США в декабре 1994 на 53% в течение трех месяцев, или потеря 74% стоимости аргентинским песо в июне 2002 за несколько недель, или девальвация рубля на 34% в декабре 2014 года. Все они, во-первых, потребовали больше времени, во-вторых, были связаны с валютами развивающихся стран. Из денежных единиц голубых кровей или Большой десятки лишь японская иена в 1998 отметилась 7,2% проседанием за сутки. А тут все 40%! Участники рыночных баталий должны испытывать чувство неимоверной гордости за то, что им удалось жить во времена такого события, которое, вероятнее всего, не повторится вовсе, а если и повторится, то раз в полвека или в столетие.

Понять боль потери трейдеров, вставших в лонги по EUR/CHF в надежде на гарантированный отскок и пусть и небольшую, но прибыль, несложно. Таких ощущений, которые испытали люди, сделавшие ставку на продолжение трендов по USD/CHF или GBP/CHF, врагу не пожелаешь. Но нужно понимать, что на рынке, как и в жизни, нет ничего постоянного, и уж тем более нет никаких гарантий. В мутных водах FOREX рассчитывать на стабильный доход – все равно, что убеждать окружающих, что зима обязательно будет снежной, а лето солнечным. Все меняется. Как климат, так и рынки. Меняемся и мы с вами, глубже осознавая влияние слабой нефти на динамику ключевых валютных пар, причины смены трендов и научившись распознавать, где в обвале EUR/USD сила доллара, а где слабость евро.

Бытует мнение, что варварская выходка SNB подточила и без того хрупкое здоровье EUR, лишив региональную валюту чуть ли не основного покупателя. Но ведь интерес «быков» к USD/CHF был неплохим драйвером для ралли данного инструмента. В итоге отмена ограничения обвалила как евро, так и американский доллар. Состояние последнего улучшается на глазах, а вот первый окунулся в область одиннадцатилетнего дна, вспомнив времена своего рождения. Некоторые даже затрубили о том, что Национальный Банк знал не только то, что ЕЦБ запустит европейское QE с участием государственных бондов, но и масштабы программы. Дескать, оседлал машину времени и слетал на заседание 22 января. На самом деле все мы разные. Кто-то предпочитает быть ведомым, кто-то ведущим. Кто-то действует на опережение, а кто-то дожидается первых шагов от оппонента. SNB явно относится к числу первых. Перестал центробанк устраивать рост золотовалютных резервов, существенная доля которых была номинирована в теряющем почву под ногами EUR, – он девальвировал франк.

Попытка сгладить негативный эффект в виде увеличения отрицательных процентных ставок осталась незамеченной, уж слишком велика была истерия. Но ведь все когда-либо заканчивается. Перманентная дефляция и резкое ухудшение внешней торговли, обвал на суверенном рынке акций и требования платить за собственные же предоставляемые ресурсы – не самые лучшие драйверы для роста. Вполне возможно, Morgan Stanley, рекомендующий покупать EUR/CHF и USD/CHF и полагающий, что к концу года «суисси» вернется к паритету с долларом США, окажется прав. Впрочем, это же FOREX, детка! Здесь все может перевернуться с ног на голову за несколько минут.

Дмитрий Демиденко, аналитик и спикер вебинаров ГК ИнстаФорекс