Агентство S&P вчера распространило пресс-релиз, в котором сообщило о понижении кредитного рейтинга Банка Ренессанс Кредит на одну ступень с «В» до «В-», прогноз Негативный. В качестве причин снижения рейтинга агентство отмечает слабые показатели капитализации вследствие значительных потерь по кредитам. «Негативный» прогноз основан на ожидании снижения чистой процентной маржи и значительных потерь по кредитам в 2015 г. Аналитики S&P отмечают, что «без получения внешней поддержки в течение 2015 г. коэффициенты достаточности капитала банка могут быть ниже уровня, установленного регулирующим органом».
Понижение оценок кредитоспособности Банка Ренессанс Кредит последовало за публикацией слабой МСФО-отчетности за 2014 г., которая появилась на сайте эмитента 3 июля. По итогам 2014 г. убыток банка составил 15,6 млрд руб. Негативное влияние на финансовые результаты оказало практически двукратное увеличение расходов на формирование резервов на возможные потери по кредитам (с 15,2 млрд руб. в 2013 г. до 27,9 млрд руб. в 2014 г.) Кроме того, банк сократил комиссионные доходы с 10,3 млрд руб. до 5,9 млрд руб.
По данным РСБУ-отчетности за 5м2015 г. банк продолжил генерировать убыток (-4,3 млрд руб.), а нормативы обеспеченности собственным капиталом приблизились к критическим уровням. Показатель достаточности основного капитала H1.2 равен всего 6,08% при минимально допустимом значении 6,0%. Норматив Н1.0 снизился до 11,14%.
Поддержку банку оказывают регулярные вливания капитала со стороны материнской Группы ОНЭКСИМ. В 2014 г. для покрытия дефицита капитала Ренессанс Кредит получил 10,6 млрд руб. от материнской группы.В первом полугодии 2015 г. ещё 3,8 млрд руб. Группа ОНЭКСИМ обладает возможностями и дальше оказывать поддержку банку, в том числе, и в случае реализации сделки по объединению с Банком Связной.
Среди сильных сторон банка можно отметить наличие адекватных запасов ликвидности. Суммарный объем денежных средств и эквивалентов, а также портфель ценных бумаг, свободных от залога, на 31.12.2015 г. вырос до 51,3 млрд руб. по сравнению с 24,5 млрд руб. годом ранее. В течение последних трех месяцев у банка отсутствовала задолженность перед ЦБ, хотя доступ к такому фондированию имеется. Банк имеет хорошую репутацию, что позволяет наращивать объем привлеченных средств клиентов при необходимости. Одновременно с этим банк может аккумулировать ликвидность за счет поступающего потока платежей от погашения кредитного портфеля, имеющего короткую дюрацию (кредиты со сроком погашения до 1 года составляют 35,3 млрд руб. или 55% от всего кредитного портфеля).
В рублевых выпусках облигаций Банка Ренессанс Кредит в силу короткой дюрации мы не ждем реакции на новость о понижении рейтинга. Выпуск серии БО-2 погашается 09.08.2015 г., а большая часть выпуска серии БО-5 выкуплена по оферте 06.02.2015 г.
В евробондах Банка Ренессанс Кредит также не ожидаем сильной просадки. Инвесторы, неуверенные в способности эмитента обслуживать долг, имели возможность предъявить бумаги к досрочному погашению. Напомним, в 2015 г. банк уже три раза (в феврале, марте и мае) производил досрочный выкуп евробондов. Обладая адекватными запасами ликвидности, банк, в случае снижения цен, вероятно и дальше будет проводить стратегию выкупа собственных бумаг с рынка. Текущий уровень доходности евробондов банка, на наш взгляд, может представлять интерес для спекулятивных инвесторов.
