S&P и WTI перекрыли доллару кислород

Ожидания слабой корпоративной отчетности американских компаний и коррекция на рынке нефти оказывают серьезное давление на доллар США, который завершил пятидневку к 17 апреля в статусе самой слабой валюты среди денежных единиц G10. Скромный рост S&P500 на 1,2% с начала года не впечатляет инвесторов, при этом ряд корпораций отмечают тлетворное влияние ревальвации гринбек на финансовые результаты: по оценкам General Electric (NYSE:GE), неблагоприятные изменения курса USD сократили прибыль компании на $120 млн, Philip Morris говорит о $585 млн. Разочаровывающие отчеты за первый квартал способны привести к дальнейшей коррекции американских фондовых индексов и ослабить доллар, который с учетом апрельского ралли WTI выглядит переоцененным.

Источник: Reuters.

Рост техасского сорта выше отметки $58 и Brent выше $64 за баррель следует связывать с сокращением объемов добычи в Штатах, со стимулирующей политикой Народного банка Китая, которая способствует увеличению глобального спроса на черное золото, а также с сохранением геополитической напряженности на Ближнем востоке. Центробанк Поднебесной, огорченный замедлением ВВП до 7% в январе-марте, принял решение снизить норматив отчислений в фонд обязательных резервов на 100 базисных пунктов до 18,5%, что возвратит в банковскую систему около 1,2-1,5 трлн юаней ($195-240 млрд). Агрессивная монетарная экспансия благоприятно отразилась на рынке сырья и товарных валютах.

Индекс USD не спешит пикировать в пропасть вслед за соотношением S&P500/WTI, что, на мой взгляд, связано со слабостью евро. Несмотря на то что, по мнению главы Банка Австрии Эвальда Новотны, Европа имеет потенциал, чтобы вновь стать двигателем роста мировой экономики, а немецкая макроэкономическая статистика продолжает радовать глаз, на региональную валюту оказывает давление риск греческого дефолта. Если к 24 апреля Афины не смогут договориться с кредиторами о разблокировании пакета помощи в 7,2 млрд евро, то в мае-июне, они, вероятнее всего, окажутся не в состоянии заплатить по своим обязательствам перед МВФ. В такой ситуации никакой позитив от фундаментальных индикаторов не поможет. Кому будет дело до того, что прогноз ЕЦБ по ВВП впервые за последние 10 лет превысил отметку +2% (на 2017 цифра составила 2,1%), а рост заработных плат в Германии в четвертом квартале стал лучшим, по меньшей мере, с 2007, толкая вверх инфляцию? Рынок закроет глаза и на увеличение профицита счета текущих Германии с 7,8% до 8,5% от ВВП в 2015, в результате чего показатель дважды подряд превысит норматив Европейской комиссии в 6%, что является поводом для злословия Вашингтона о слабости внутреннего немецкого спроса. На карту будет поставлен вопрос доверия к евро и к еврозоне в целом.

Пока же EUR/USD в условиях бедного на важные американские индикаторы экономического календаря переносит свое внимание на Старый свет. Надежды на рост европейской деловой активности способны придать сил «быкам» по евро, однако приближение 24 апреля будет держать региональную валюту под давлением. В таких условиях пара, вероятнее всего, продолжит торговаться в диапазоне 1,06-1,1.

Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA