Решение Резервного банка Австралии сохранить cash rate на уровне 2,25% доказало, что ошибаются не только эксперты Bloomberg, но и срочный рынок, который вот уже 8 лет как не бил в молоко. Деривативы голосовали в пользу очередной резки процентных ставок с вероятностью около 80%, и у них были для этого веские аргументы. Самый слабый рынок труда за дюжину лет, замедление инфляции второй квартал подряд и пике цен на сырьевые товары, перекрывающее кислород суверенному экспорту Зеленого континента, кого угодно могли подтолкнуть к монетарной экспансии. RBA предпочел занять выжидательную позицию, а Гленн Стивенс заявил, что смягчение денежно-кредитной политики может быть целесообразным в будущем. В итоге 17 из 30 специалистов, прогнозирующих сохранение cash rate на прежнему ровне оказались правы и утерли нос срочному рынку.
Взлет «оззи» после того как регулятор расставил все точки над «i» не стал откровением для инвесторов и доказал, что статус самой слабой валюты среди G10 на неделе к 3 апреля — прямое следствие реализации принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Рынок закладывал в котировки AUD/USD вероятность резки процентных ставок, а разочарование вернуло все на круги своя, позволив заново сформировать шорты. Действительно, обвал цен на железную руду, на долю которой приходится каждый пятый доллар валютной выручки австралийских экспортеров, идет быстрее, чем «медвежий» тренд по анализируемой паре.
Источник: Bloomberg
То же самое происходит и с сырьевыми товарами, на динамику которых RBA обращает пристальное внимание.
Источник: RBA, Reuters
В чем же дело? Почему центробанк решил воздержаться от продолжения цикла монетарной экспансии, отложив ее до лучших времен? Дело в том, что предельно низкие для Зеленого континента процентные ставки способствуют вздутию пузыря на рынке жилья. Цены на недвижимость в Сиднее с 2012 подскочили на 40% благодаря дешевой ипотеке, при этом слабый рынок труда усиливает беспокойство по поводу роста проблемной задолженности и увеличивает риски банковского кризиса. В такой ситуации макропруденциальные меры, предполагающие повышение требований к капиталу и рост доли собственных средств, необходимых для приобретения недвижимости, оказались бы кстати, однако все они приводят к замедлению ВВП, который на протяжении последующих 5-6 лет может двигаться ниже долгосрочного тренда в 3%. В таких условиях вероятность ослабления монетарной политики увеличивается не по дням, а по часам, что свидетельствует в пользу скорого восстановления нисходящего тренда. Технически в паре AUD/USD все по-прежнему зависит от способности «медведей» преодолеть поддержку на 0,755-0,76.
Если продавцы сумеют взять штурмом бастионы оппонентов, то котировки вполне способны уйти к таргетам паттерна AB=CD на 0,747 (127,2%) и 0,735 (161,8%).
На часовом графике идет формирование модели расширяющего клина, в которой многое зависит от возврата пары к точке 5, расположенной вблизи важной поддержки. Ее тест позволит воплотиться в жизнь сценарию, описанному на дневном временном интервале. При этом котировки вполне способны подрасти к целевым ориентирам паттерна AB=CD, обозначенного красным цветом, на 0,7725(127,2%) и 0,7765 (161,8%), однако общей картины это не изменит.
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA