Цена Brent держится около USD 64 за баррель несмотря на то, что добыча в США на 30 летних максимумах (9,78 млн баррелей). Поддержку котировкам оказывает ремонт нефтепровода в Северном море, где на прошлой неделе произошел взрыв. К концу года традиционно торговая активность снижается, поэтому мы ожидаем закрытие года на текущих ценовых уровнях.
Если посмотреть на фьючерсную кривую Brent, то наблюдается бэквардация цен, инвесторы закладывают снижение цены Brent на 2018 года до 60 USD за баррель. Из возможных рисков снижения нефтяных котировок стоит отметить дальнейший рост производства нефти стран, не входящих в ОПЕК+, пересмотр соглашения ОПЕК+ в сторону снятия ограничений на добычу и снижение спроса со стороны Китая. В нашем прогнозе на следующий год - цена Brent USD 57.
Спустя год после вступления соглашения ОПЕК+ в силу, рынок сбалансировался, периодически возникает дефицит предложения, что и помогло котировкам на черное золото вырасти на 12% за год. При этом Саудовская Аравия смогла поправить свое финансовое положение, сократив дефицит бюджета до 8,9% от ВВП по сравнению с 12,8% в 2016. Планируемое IPO Saudi Aramco в следующем году может состояться при закреплении цены Brent выше USD 60, и это можно рассмотреть как один из факторов роста цен на сырье.
Из шоковых сценариев мы рассматриваем падение цены Brent ниже USD 50 при разрыве соглашения ОПЕК+ из-за роста добычи сланцевых производителей и потери доли рынка странами-участницами сделки.
НАЛОГОВАЯ РЕФОРМА США
Вчера вечером нижняя палата Конгресса одобрила законопроект о налоговой реформе в США. Сегодня документу предстоит пройти еще одно голосование, после чего его сможет подписать президент. На текущий момент это будет основным успехом Трампа за время правления. Отмену программы Obamacare Сенат так и не согласовал.
Согласно новым правилам налогообложения, корпоративная налоговая ставка для корпораций будет снижена с 35% до 21% (Трамп предлагал 20%, но в итоге уступил). При этом компании будут ограничены в возможностях претендовать на налоговые вычеты. В результате для ряда секторов налоговая нагрузка сократится, для ряда – наоборот увеличится. По предварительной оценке, основными бенефициарами реформы станут добывающие компании, индустрия гостеприимства, розничная торговля, др., пострадавшие – энергетика, искусство, развлечения.
Кроме того, у американских компаний появляется мотивация вернуть заработанные за рубежом прибыли в США, страна может стать сравнительно более привлекательной налоговой юрисдикцией.
Для того, чтобы разобраться в новой системе, потребуется несколько месяцев, по оценкам экспертов, равно как и на подсчет эффекта на экономику. По предварительным прогнозам, прибавка к темпам роста ВВП будет в районе 0,3%, при этом существенно вырастет дефицит бюджета (1,5 – 2,2 трлн долларов в течение 10 лет) и госдолг.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО РОССИИ ПРОСЕЛО В НОЯБРЕ
По данным Росстата, промышленное производство в России в ноябре снизилось на 3,6% в годовом выражении, оказавшись намного хуже ожиданий рынка и прогнозов Минэкономразвития. Из комментариев Минэкономразвития следует, что снижение промышленного производства может быть обусловлено сделкой ОПЕК+, выполнение Россией обязательств по ограничению добычи нефти негативно сказалось на динамике топливно- энергетического сектора, что обусловило сокращение выпуска в добывающем секторе на 1,0% в годовом выражении. Кроме того, негативный вклад внесла теплая погода в ноябре, этот оказал сдерживающее влияние и на динамику электроэнергетики, сектор показал снижение на 6,4% в годовом выражении в ноябре.
Впрочем, дело может быть и в изменении методики оценок Росстата, которые привели к увеличению оценок показателей прошлых лет. В пользу этого свидетельствуют данные об обороте железнодорожного транспорта, которые в ноябре выросли на 5.7%.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»