Торги понедельника выдались позитивными для большей части группы валют emerging markets (за исключением турецкой лиры и бразильского реала). Основные валюты EM прибавили в среднем около 0,5% против американской валюты, и пара доллар/рубль на этом фоне опускалась в район отметки 56,30 руб/долл. (минимальные уровни с июня 2017 г.). Как минимум отчасти это объясняется общей слабостью доллара на валютном рынке.
Благоприятные внешние условия для валют EM складываются во многом за счет восстанавливающихся инфляционных ожиданий. Спрэд между доходностями 5-летних treasuries и TIPS в последние дни вплотную приблизился к отметке 200 б.п. Дальнейшая динамика валют EM во многом будет зависеть от тренда на усиление инфляционных ожиданий (пока есть основания считать, что он сохранится).
Цены на нефть Brent вчера консолидировались вблизи 70 долл/барр. Вновь отметим, согласно нашей модели, российский рубль несколько недооценен (чуть более одного стандартного отклонения) относительно нефтяных котировок, однако для краткосрочных перспектив рубля данная недооценка не имеет принципиального значения.
Вчера с уплаты страховых взносов стартовал январский налоговый период в РФ. Пик выплат приходится на 25-29 января, когда российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль. Суммарный объем выплат мы оцениваем в 1,15 трлн руб.без учета страховых взносов.
На рынке МБК ставка Mosprime o/n в понедельник снизилась до 7,38% (спрэд между ключевой ставкой и Mosprime o/n составляет 37 б.п.). В то же время в последние дни задолженность РЕПО банков перед ЦБ держится на относительно высоких уровнях –на сегодня составляет 31,24 млрд руб., что является отражением сохраняющейся сегментации на рынке.
По паре доллар/рубль возрастает вероятность движения в сторону минимальных отметок прошлого года.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»