Швейцарский национальный банк вновь воздержался от активных действий, чтобы не подорвать текущее восстановление экономики и ситуацию на рынках. С точки зрения ШНБ, макро- и микроэкономические условия сейчас как никогда благоприятны для проведения текущей монетарной политики. Уровень инфляции вырос, но даже не приблизился к установленному ШНБ целевому уровню. Большинство аналитиков призывают продавать CHF в 2018 году. При этом прогнозы роста улучшились на фоне роста экспорта и производства, обусловленного главным образом ослаблением франка. ШНБ будет и дальше бездействовать, держать ставку на текущем уровне и раз за разом повторять обещание провести валютную интервенцию, если ситуация того потребует.
Формулировки ШНБ в отношении обменного курса будут оставаться осторожными и выверенными; регулятор по-прежнему считает курс CHF завышенным. Несмотря на улучшение экономического фона, маловероятно, что ШНБ опередит ЕЦБ с повышением ставки. Таким образом, первого повышения ставки ШНБ следует ожидать не раньше середины 2019 года. Мы рекомендуем открывать длинные позиции по EUR/CHF.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd