Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Прежде чем мы расскажем о том, чего мы ждем от сегодняшнего решения Европейского центрального банка по монетарной политике, важно поговорить о том, что вчера влияло на доллар США. Министр финансов Стивен Мнучин обрисовал планы президента по реформированию системы налогообложения, и инвесторы были разочарованы. Во вчерашнем заявлении не было ничего нового, и, что более важно, рынки не поверили, что снижение налогов «окупит себя за счет роста, уменьшения налоговых скидок и закрытия лазеек», как предположил Мнучин.
Цель Трампа — снизить корпоративный налог с 35% до 15%, а число ставок налогового обложения по доходам физлиц с семи до трех (10%, 25% и 35%). Максимальная ставка немного выше, чем предполагалось ранее — озвучивались варианты от 25% до 33%. Кроме того, вместо того чтобы предоставить все подробности сразу, было сказано, что «в мае команда Трампа проработает детали плана с Палатой представителей и Сенатом». Другими словами, в большом объявлении ни было ничего неожиданного, и текст его был таким же, как и тот, что был опубликован осенью. Не сумев преодолеть простую скользящую среднюю за 50 дней на уровне 111,80, USD/JPY безуспешно пытается удержать свои достижения.
Никаких важных экономических отчетов в США вчера не было, но, по словам Пола Райана, Конгресс приближается к реформе системы здравоохранения, которая имеет решающее значение для налоговой реформы, хотя основная задача для Конгресса сейчас — это избежать приостановки работы правительства. Мы удивимся, если до вечера пятницы депутаты не достигнут какого-то соглашения. Если они придут к соглашению, которое позволит правительству продержаться до сентября, это будет благоприятнее для доллара, чем еще одна временная мера, но, по сообщениям Reuters, которое ссылается на источник среди республиканских членов Палаты представителей, мы, скорее всего, увидим очередной законопроект о финансировании на одну неделю.
Хотя пятничный дедлайн все ближе, сегодня внимание рынка временно переключится на решение Европейского центрального банка по поводу монетарной политики. Со времени предыдущего заседания произоши широкомасштабные положительные изменения в экономике еврозоны. Приведенная ниже таблица показывает, как потребительские расходы, показатели по рынку труда, активность в производственном секторе и сфере услуг, а также настроения инвесторов и предпринимателей улучшились в апреле. К сожалению, главная проблема центрального банка — это инфляция, а не рост.
Ценовое давление снизилось, а растущий евро еще больше мешает ЕЦБ достичь своей инфляционной цели. Председатель ЕЦБ Марио Драги будет не рад тому, что рынок истрактовал предыдущее заявление центрального банка как «менее голубиное». На прошлой неделе Драги даже подчеркнул, что нет никакой уверенности в том, что рост инфляции сохранится, поэтому «понадобится очень адаптивная монетарная политика». Валютные трейдеры надеются, что Драги сосредоточится на росте вместо инфляции и намекнет, что ставки могут быть вскоре повышены. Хотя Драги может признать наличие положительных изменений в экономике, мы не думаем, что он будет говорить о повышении ставок.
Все три сырьевые валюты вчера упали в цене относительно доллара США, несмотря на стабильные цены на сырье. Хотя падение розничных продаж помешало канадскому доллару вырасти, основной причиной ослабления CAD стали сообщения, что США работает над выходом из Североамериканской зоны свободной торговли и сделает заявление по этому поводу позднее на этой неделе и в начале следующей недели. Канада и Мексика существенно пострадают в случае выхода США из организации, и даже если Канада сможет заключить новое торговое соглашение, краткосрочная неопределенность наверняка ударит по ее валюте.
Австралийский доллар пострадал от более слабого, чем ожидалось, роста потребительских цен. Инфляция составила 0,5% в первом квартале, увеличив годовой показатель с 1,5% до 2,1%. Это незначительно меньше, чем ожидал рынок (2,2%). В Новой Зеландии расходы по кредитным картам выросли, но NZD упал за компанию с AUD.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management