Финтех Coupa Software Inc (NASDAQ:COUP) накануне вышел на IPO с капитализацией $853,2 млн, или $18 на акцию. В ходе первой сделки бумага вырастала до $35, на +94,44% выше цены, по которой брали на IPO. По итогам первого дня торгов котировки установились на уровне $33,28 (+84,9%).
Стоимость предприятия к выручке Coupa Software за один день торгов выросла с 7,4х до 14,0х. У Nutanix Inc (NASDAQ:NTNX) аналогичный рост с IPO до последнего закрытия тоже был, но только с 4,5х до 10,8х, у Cotiviti Holdings Inc (NYSE:COTV) зафиксировано повышение с 6,0х до 8,4х. У Everbridge Inc (NASDAQ:EVBG) аналогичный показатель вырос с 3,8х до 5,5х, у Trade Desk Inc (NASDAQ:TTD) - с 5,1х до 7,2х, у Apptio Inc (NASDAQ:APTI) - с 3,7х до 4,6х. Таким образом, Coupa оценена выше большинства других рассмотренных IPO финансовых технологий и больших данных в 2016 году. Но можно защитить эту инвестицию тем фактом, что у Twilio Inc (NYSE:TWLO) стоимость предприятия к продажам подскочила с 6,6х до 35,7х.
Исследование последних IPO сектора финансовых технологий показывает, что стоимость предприятия к выручке Coupa Software в худшем случае стабилизируется около средней по отрасли 12,3х. Для этого стоимость одной бумаги должна понизиться до $29,4. Сoupa оценена выше других трёх последних IPO своего сектора, средняя для которых находится около 9,2х, тем не менее её стоимость вряд ли упадёт к этому уровню. Фирма Coupa Software имеет механизм формирования добавочной стоимости за счёт обработки проведённых клиентами расчётов в "облаке" с целью выработки более эффективных методов ведения бизнеса.
Наличие собственного API и использование облака как способа формирования добавочного капитала, а не просто метода коммуникации с клиентами, ставит Coupa Software в один ряд с Twilio. По отношению к Twilio, данная компания всё ещё недооценена в 2,55 раза по стоимости предприятия к выручке. В пятницу мы ожидаем IPO Camping World Holdings Inc (NYSE:CWH), а меньше чем через неделю, 12 октября 2016 года, состоится IPO одной из крупнейших солнечных генераций Индии Azure Power Global Limited (Nyse: AZRE), потенциал роста стремится к 28-31%.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»