Нашим консультантам часто говорят, что акции РФ лучше первичных размещений ценных бумаг США. Недавно наткнулся на интересную статистику почему-то именно Йельского университета. На первом видно, что императорская Санкт-Петербургская биржа сильно обыгрывала Nyse до конца первой мировой войны, и, в общем, понятно, где оказались те, кто вкладывался в акции РФ всё это время. Иными словами, лучше-то, может быть, и лучше, и патриотичнее, но страновой риск в них был всегда, и отнюдь не политический. Понятно, что сейчас нет войн, но никто не застрахован от природных катаклизмов и циклических явлений, начиная с всегда внезапных у нас кризисов перепроизводства и заканчивая осенним обострением. Было время, когда российская биржа обыгрывала Nyse сильнее, чем в этом году, но это продолжалось недолго, и политику тут совсем ни при чём, просто в экономике США уже тогда было больше денег, а в российской экономике уже тогда девальвировалась валюта.
Ещё нашим консультантам говорят, что доходность по IPO американских бумаг снизится вследствие Brexit. На другой интересной статистике из журнала Economist хорошо заметно, как британское единство влияет на цену акций. Вывод, который можно сделать по этому графику, заключается в том, что ценным бумаги UK лучше, когда она в союзе с Америкой, а не с Европой.
В сфере первичных размещений ценных бумаг в Америке сейчас затишье, и тоже понятно почему. Август только закончился, скоро День труда, и кроме этого ожидается много крупных и средних размещений. Из IPO, которые могут состояться в обозримом будущем, надо выделить компании больших данных Apptio (Nasdaq: APTI), Coupa и Nutanix. Опять же, какой бы уровень рисков не был прямо сейчас по экономике России, думаю, никто не поспорит, что IPO Apptio, Coupa и Nutanix могут привлечь больше денег, чем их отдалённые аналоги в РФ.
Apptio – это финтех-разработчик приложений для ERP, среди клиентов которого Bank of America (BAC), Metlife, Cisco, Microsoft (MSFT), Starbucks, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Boeing (BA), Target, Xerox, Coca-Cola и DirecTV. В числе организаторов этого размещения все крупнейшие инвестструктуры, включая Goldman Sachs, J.P. Morgan, BofA Merrill Lynch, Barclays (BARC), Jefferies, RBC Capital Markets.
В центре нашего внимания компания больших данных Nutanix (Nasdaq: NTNX), которая стоила 2 млрд в 2014 году и может быть оценена в 2.5 млрд в 2016-м, по сведениям Reuters. Среди клиентов Nutanix – игровые компании Nintendo и Activision Blizzard, а также ритейлер Best Buy, биржа Nasdaq, нефтяник Total (PA:TOTF), американское подразделение Toyota (T:7203) и одно из ведомств министерства обороны США.
Кроме больших данных, которые самая вкусная часть этого пирога, нас может ждать ряд крупных сделок. Сюда относятся размещение ритейлера Albertsons (Nyse: ABS), который пока никак не начнёт роуд-шоу, начало выделения радио CBS Radio из CBS и Valvoline (Nyse: VVV) из Ashland, а также размещение издателя учебников McGraw-Hill Education.
В медицинском секторе мы видим спрос на пока ещё не стартовавшее IPO тестера лекарств inVentiv (Nyse: INV), который при покупке фондом частного капитала оценивалась в 1,1 млрд, а сейчас ближе к 2 млрд. Помимо этого на повестке дня IPO Novan, который ведёт третью фазу клинических испытаний одного из методов лечения оксидом азота (заканчивается в 1-м кв 2017).
Вместе с этим многие ждут американского IPO китайской компании стройматериалов Jeld-Wen стоимостью около 5 млрд и размещение телевидения для латиноамериканцев Univision (Nyse: UVN). В октябре ожидается IPO страховщика Ironshore, который оценивается в 2,6 млрд долларов. До конца осени всё ещё возможны размещения производителя товаров для гольфа Acushnet (GOLF), сервиса для собственников машин для отдыха Camping World (Nyse: CWH) и производителя походных сумок-холодильников Yeti (Nyse: YETI).
Как не потеряться в этом ряду первичных размещений? Правильный ответ заключается в том, чтобы диверсифицироваться. Наши управляющие остаются приверженцами портфельных вложений, и поэтому мы вряд ли можем посоветовать клиенту положить деньги в одно IPO, только если не хватает на весь модельный портфель.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»