После повышения ожидаемого ценового диапазонпо аукциону заявок на предстоящее 30 сентября "горячее" IPO до $13-15, капитализация стартапа «больших данных» Nutanix (Nasdaq: NTNX) приблизилась к уровню последнего крупного раунда частного финансирования в районе $2 млрд и составила $1.77-2.04 млрд. Наша компания ожидает 30%-ную доходность в долларах, и в этом наше мнение с ней, определённо, совпадает.
Применяя методологию оценки, принятую в крупных аудиторских компаниях, фирму Nutanix, как компанию в ранней фазе развития, нужно оценивать, в первую очередь, по стоимости предприятия (EV) к выручке.
Если сопоставлять Nutanix с предыдущим "единорогом" из сферы больших данных, а именно с Twilio (Nyse: TWLO), то по EV к продажам возможен, с учётом всех возможных корректировок, рост на больше чем 50%. Так как у Twilio при двойном росте выручки ежегодно в течение двух лет стоимость предприятия составляет 7,4 годовой суммы продаж. А у Nutanix при росте выручки на 80% ежегодно нынешняя повышенная стоимость предприятия к выручке относится как немногим больше 1х.
Главное, что EV на прогнозную выручку через 2 года у Nutanix остаётся в 7 раз ниже Twilio, из-за мизерной суммы финансового долга, притом даже после повышения цены IPO. Наши управляющие остаются сторонниками диверсификации, поэтому рекомендуют размещение Nutanix на 8,5% от суммы международных IPO.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»