За несколько дней индекс вырос больше чем на 1.4% и после небольшоей коррекции закрылся у отметки 103,2. Так высоко доллар не стоял с апреля 2025 года. Для тех, кто держит американские акции, золото или сырьё, это важный сигнал, и ниже я объясню почему.
Что видно на графике
Полтора года доллар ходил в коридоре примерно от 96,3 до 101,9. Рынок не мог решить, куда ему идти дальше. В феврале 2026 года цена ненадолго провалилась ниже коридора, до 95,55, но быстро вернулась обратно. Сейчас доллар впервые уверенно выходит из этого коридора вверх.
Есть и вторая фигура, поменьше. С сентября доллар резко вырос примерно с 98,6, а потом несколько недель плавно откатывался вниз узким каналом. Трейдеры называют такую картину «бычьим флагом»: после рывка рынок переводит дух и затем часто продолжает движение. 11 ноября цена вышла из этого канала вверх. Обычно после такого выхода цена проходит расстояние, сопоставимое с первым рывком, и это указывает на район 105.
Я слежу за тремя уровнями. Первый, 103, это текущий потолок, его пробой откроет дорогу выше. Второй, 102, раньше был верхней границей коридора, а теперь должен стать опорой. Третий, 101,2, это дно последнего отката. Если доллар уйдёт ниже, значит, прорыв не удался.
Почему доллар растёт
Главная причина в процентных ставках. Когда ставки в США растут, держать деньги в долларах выгоднее, и спрос на него увеличивается. За последние две недели рынок резко поменял ожидания по ФРС, американскому центробанку.
Сначала вышли данные о рынке труда за октябрь, и они оказались намного сильнее прогнозов. В тот день индекс доллара прибавил 0,7%, это лучший день почти за полгода. Затем 10 ноября вышла инфляция: цены за месяц выросли на 0,4% при ожиданиях 0,3%. После этого руководители ФРС заговорили жёстче. Член совета управляющих Кристофер Уоллер допустил повышение ставки в декабре сразу на 0,5 процентного пункта, а глава ФРБ Далласа Лори Логан выступила как минимум за два повышения. Сейчас рынок оценивает шансы на повышение ставки в декабре примерно в 91%.
Помогает доллару и экономика. В третьем квартале американская экономика росла темпом 3,4% в годовом выражении, а европейская выросла всего на 0,4% за квартал. Кроме того, на мировых рынках акций прошла распродажа из-за опасений, что компании, связанные с искусственным интеллектом, стоят слишком дорого. В такие моменты инвесторы прячут деньги в доллар.
Подсказка из истории
Самое интересное в этой истории связано с первым сроком Трампа. Тогда доллар достиг пика в самом начале 2017 года, на уровне 103,8. Потом он больше года падал и в феврале 2018 года опустился до 88,15. После этого начался долгий рост, который продолжался почти два года: к сентябрю 2019 года индекс поднялся до 99,3, а к февралю 2020 года до 99,8.
Во втором сроке картина пока очень похожая. Пик пришёлся на январь 2025 года, около 110, а дно на февраль 2026 года, 95,55. Даты почти совпадают. Если сходство сохранится, сегодняшний прорыв может оказаться началом роста, который растянется на весь 2027 год. Но история рифмуется, а не повторяется слово в слово, поэтому я воспринимаю это как ориентир, а не как гарантию.
Что может быстро развернуться, а что надолго
Часть причин роста временная. Ожидания по ставке держатся всего на двух свежих отчётах, и если ноябрьская инфляция окажется мягче, рынок быстро передумает. Есть ещё Иран: Трамп уже говорил, что конфликт близок к завершению. Мир обычно означает дешёвую нефть, а дешёвая нефть снижает инфляцию и убирает повод поднимать ставку. К тому же после победы демократов на промежуточных выборах доллар в начале ноября просел до 101,3.
Политика пока скорее мешает ему, чем помогает.
Есть и долгосрочные причины. Американская экономика заметно сильнее европейской, а ФРС повышает ставки, а не снижает их. Правда, Банк Англии и Резервный банк Австралии тоже готовятся к повышению, поэтому преимущество доллара по ставкам растёт не так сильно, как может показаться.
Два сценария
Основной сценарий: доллар удерживается выше 102 и пробивает 103. Тогда ближайшая цель находится в районе 105, а если история с первым сроком Трампа повторится, рост может пойти и дальше. Всё решат ноябрьские данные по инфляции и декабрьское заседание ФРС.
Запасной сценарий: доллар возвращается ниже 102, а тем более ниже 101,2. Это будет значить, что прорыв оказался ложным, и цена, скорее всего, вернётся в середину старого коридора, к 99 или 100. Толчком может стать мягкая инфляция или перемирие с Ираном.
Что это значит на практике
Сильный доллар давит сразу на несколько рынков. Для американских акций это помеха: около 28% выручки компаний из индекса S&P 500 они получают за границей, а у технологических компаний эта доля больше половины. Когда доллар дорожает, заработанные в евро или иенах деньги после пересчёта превращаются в меньшую сумму. Если прорыв подтвердится, в следующем сезоне отчётов я бы ждал осторожных прогнозов от экспортёров и крупных технологических компаний. Компаниям, которые работают в основном внутри США, будет проще. Под давлением окажутся также золото, сырьё и валюты развивающихся стран. Я не стал бы спорить с ростом доллара, пока индекс держится выше 102. Но я помню, что весь этот рост держится на ожиданиях по ставке, а их может развернуть один отчёт по инфляции. Поэтому мой ориентир простой: 102 как граница, а ноябрьская инфляция и декабрьская ФРС как моменты, когда стоит пересмотреть позиции.
Успешной всем торговли!
