Рубль после октябрьского максимума: доллар у 82,5 — коррекция или рост?

Рубль начинает ноябрь с ослабления. Официальный курс доллара на 11 ноября — 82,55 руб., юаня — 12,38 руб., хотя ещё 27 октября доллар стоил 80,49 руб., а юань — 12,07 руб. Налоговый период позади, нефть резко подешевела, а Минфин нарастил покупки валюты. Разберём, что стоит за движением и какие уровни сейчас определяют сценарии.

Что происходит с курсом

По данным Банка России, с минимума 27 октября доллар прибавил к рублю около 2,6%, юань — около 2,6%. Евро на 11 ноября — 92,40 руб. На Мосбирже юань в начале торгов среды стоил около 12,41 руб., чуть ниже закрытия вторника. Внебиржевые котировки доллара (ICE) утром 11 ноября — около 82,85 руб.

Картина года выглядит так. Год доллар открыл у 78,79 руб. (официальный курс на 13 января), минимум сложился 22 мая — 70,79 руб., максимум 3 сентября — 87,00 руб. После этого рубль три месяца отыгрывал позиции, а последние две недели снова теряет.

Почему рубль слабеет

Закончился налоговый период. В конце октября экспортёры активно продавали валюту для уплаты налогов, в том числе квартального налога на дополнительный доход, и платили дивиденды. Эта поддержка рубля после налоговых дат ушла.

Минфин покупает больше валюты. С 9 ноября по 4 декабря ведомство направит на покупку валюты и золота по бюджетному правилу 312,63 млрд руб., или 15,6 млрд руб. в день против 12,7 млрд руб. в октябре. С учётом корректировки Банка России чистые ежедневные покупки вырастут с 12,12 до 15,02 млрд руб., почти на четверть.

Нефть резко скорректировалась. По сообщениям Reuters, индикативные котировки Urals в начале ноября опускались до 65–75 $ за баррель после более чем 120 $ в начале октября. Brent 11 ноября торгуется около 92 $ после двухмесячных минимумов. Влияние на экспортную выручку растянуто во времени, но спекулятивный спрос на валюту рынок начал формировать уже сейчас.

Денежно-кредитная политика остаётся жёсткой. 23 октября Банк России второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14% и не дал сигнала о дальнейших шагах. Годовая инфляция, по оценке регулятора на 19 октября, — 6,8%, по итогам года ожидается 7,1–7,6%. Высокие рублёвые ставки сдерживают спрос на валюту и не дают рублю слабеть быстрее.

Геополитика работает в обе стороны. 10–11 ноября в Абу-Даби идут трёхсторонние переговоры России, США и Украины. Позитивные сигналы могут быстро поддержать рубль, а разочарование — так же быстро развернуть движение.

Что ждут аналитики

Оценки на ближайшие недели сходятся вокруг коридора 81–84 руб. за доллар и 12–12,5 руб. за юань. В «БКС Мир инвестиций» ждут временного равновесия у 81–83 руб. за доллар и 12,2–12,5 руб. за юань. В SberCIB считают, что рубль близок к краткосрочному равновесию, и до 13 ноября ждут 12–12,3 руб. за юань. В ПСБ допускают рост юаня к 12,5 руб. в первой половине ноября, но к концу месяца — откат ниже 12 руб. Опрошенные Банком России аналитики в октябре ждали среднего курса доллара в четвёртом квартале у 85,3 руб.

Техническая картина

На дневном графике доллара к рублю (по официальному курсу ЦБ) 20-дневная средняя проходит около 82,0 руб., 50-дневная — около 83,7 руб., 100-дневная — около 81,9 руб., 200-дневная — около 79,0 руб. Цена поднялась выше 20- и 100-дневной средних, но остаётся под 50-дневной.



С точки зрения волнового анализа рост с майского минимума 70,79 руб. к сентябрьскому пику 87,00 руб. можно рассматривать как импульс вверх. Последующее снижение к 80,49 руб. остановилось вблизи уровня 38,2% по Фибоначчи от всего роста (около 80,8 руб.). Это типичная глубина для коррекционной волны. Рабочая гипотеза: коррекция завершена или близка к завершению, и рынок пытается развернуться вверх. Подтверждением станет выход выше сопротивлений.

Ключевые уровни для USD/RUB:

сопротивление: 83,6–84,0 руб. (зона консолидации середины октября и 50-дневная средняя), затем 85,7 руб. (максимум 7 октября) и 87,0 руб. (максимум года);
поддержка: 82,0 руб. (20-дневная средняя), 80,5–80,8 руб. (минимум 27 октября и уровень 38,2%), ниже — 78,9 руб. (50% коррекции) и 200-дневная средняя около 79,0 руб.
Для юаня ориентиры — 12,5 руб. сверху и 12,0–12,07 руб. снизу (минимумы конца октября по биржевым и официальным котировкам).



Сценарии

Базовый — боковик 81–84 руб. Покупки валюты Минфином и слабая нефть поддерживают доллар, но высокая ставка и возможный рост предложения валюты перед следующими налоговыми датами в конце месяца ограничивают рост. Пара колеблется между 20-дневной средней и зоной 83,6–84,0 руб.

Ослабление рубля — закрепление выше 84 руб. Если нефть не восстановится, а переговоры не дадут результата, дневное закрытие выше 84,0 руб. откроет путь к 85,7 руб., а при развитии — к максимуму года 87,0 руб. В волновой разметке это будет начало новой восходящей волны.

Укрепление рубля — возврат ниже 80,5 руб. Позитивные новости с переговоров и восстановление нефти могут вернуть доллар к минимумам октября. Пробой 80,5 руб. отменит идею завершённой коррекции и откроет зону 78,9–79,0 руб., где совпадают уровень 50% и 200-дневная средняя.

Уровень инвалидации для сценария ослабления рубля — дневное закрытие ниже 80,5 руб. Для сценария укрепления сигналом отмены станет закрепление выше 85,7 руб.

Риск-менеджмент

На внебиржевом рынке доллара и в паре юань/рубль сейчас главный риск — геополитические заголовки, способные за день сдвинуть курс на рубль и более. Для системного подхода важны три вещи: работать от заранее определённых уровней, а не от новостей; ограничивать риск на сделку небольшой долей капитала; заранее знать, при каком курсе идея признаётся ошибочной. Ближайшие ориентиры — итоги переговоров в Абу-Даби, динамика нефти и заседание Банка России 18 декабря.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Рынок несёт риски потери капитала. Решения принимайте самостоятельно, исходя из своей стратегии и риск-профиля.

Читать оригинальную статью по ссылке