Доллар держит эмоции внутри

На поверхности все спокойно, внутри все кипит. Консолидация EURUSD выглядит закономерно после стремительного обвала котировок в августе – октябре. Однако по факту формирование торгового диапазона 1,118-1,126 обусловлено бурными событиями. Чего только стоят взлет доходности облигаций Франции к максимам 2002, обвал фондовых индексов США или взлет Brent выше $114 за баррель.

Верхи не могут, низы не хотят. Как правило, революционная ситуация складывается именно при этих условиях, после чего следует взрыв. Однако сейчас и доллар США, и евро не могут. Гринбэк не в состоянии преодолеть барьер в виде падающей доходности казначейских облигаций. Катализатором обвала ставок по 10-летним трежерис ниже психологически важной отметки 5% стали распродажи акций технологических компаний.

Однако постепенно у инвесторов начинают закладываться сомнения в силе американской экономики. Возможно, она не так крепко стоит на ногах, как предполагается, раз не может выдержать высокие ставки. Если так, то ФРС не станет спешить с возобновлением цикла ужесточения денежно-кредитной политики, что нанесет удар по доллару США.

Падение доходности казначейских облигаций заставляет по-другому посмотреть на связь нефти и гринбэка. Если раньше он получал преференции как актив-убежище и валюта страны нетто-экспортера энергетических товаров, то сейчас инвесторы делают ставку на долгоиграющий характер конфликта на Ближнем Востоке. Об этом свидетельствует сужающийся спред между спот и срочным рынком.

Если так и будет, высокие цены замедлят экономику США. Особенно если ставка на искусственный интеллект себя не оправдает. Потеря американской исключительности - еще один удар по «медведям» по EURUSD.

С другой стороны, и евро не может. Инвесторы сбрасывают с рук французские активы на ожиданиях снижения кредитного рейтинга страны агентством Moody`s. На долю иностранных держателей приходится 55% местного долга по сравнению с 31% в США и 13% в Японии. При этом привлекательные ставки по долговым обязательствам в других регионах запускают механизм репатриации капитала, что давит на EURUSD и EURJPY.

Не будем забывать, что высокие цены на нефть несут в себе еще большую угрозу экономике еврозоны, чем США. Одновременно инвесторы задают себе вопрос, кто будет платить за беспорядки во Франции? Возможно, Германия, которая извлекла наибольшую выгоду от введения евро?

Таким образом, обе валюты в паре испытывают серьезные трудности, так что консолидация EURUSD в диапазоне 1,118-1,126 выглядит закономерной.

Оригинал - здесь