Рынок акций РФ на открытии: Трамп предложил заменить Зеленского на переговорах
Источник автор
Мировые хранилища нефти пустеют. И это важнее любой атаки в Ормузском проливе
В конце марта Ормузский пролив был практически закрыт. Танкеры стояли, мир считал убытки, а неделя на рынке нефти закрылась около $112 за баррель Brent.
Сейчас октябрь. Танкеры снова идут. По данным сервиса отслеживания танкеров Kpler, через пролив идёт около 68% довоенного потока нефти, по оценке министра энергетики США — около 80%. А Brent на 20 октября стоит около $110.
Нефти проходит в разы больше. А цена почти та же.
За что тогда платит рынок?
Ответ не в проливе. Ответ — в хранилищах.
Погреб на чёрный день
Представьте семью, которая держит погреб с запасами — крупа, консервы, масло. Пока погреб полный, перебои в магазине почти не заметны. Не завезли товар — спустились и взяли своё.
Но каждый раз, когда берёшь из погреба, он пустеет. И наступает момент, когда любая новость «в магазин снова не привезли» пугает по-настоящему. Потому что спускаться уже не за чем.
У стран есть такой же погреб. Он называется стратегический резерв нефти: огромные хранилища, куда государство складывает нефть в спокойные времена, чтобы выпустить её в кризис. У США, Китая, Европы, Японии.
Рядом с ними есть и другие запасы — коммерческие: нефть, которую держат в резервуарах сами компании и НПЗ. В статье погребом я называю именно государственный резерв. Где цифра включает и запасы компаний, я об этом скажу.
В марте эти погреба были полные. Именно поэтому даже закрытый пролив не отправил нефть к $200. Мир спускался в погреб.
А теперь вопрос: сколько там осталось?
Три погреба — три стратегии
США: погреб почти пуст
Накануне войны, 27 февраля, в стратегическом резерве США лежало около 415 млн баррелей. В октябре — около 284 млн. Это минимум с 1982 года.
И это ещё не дно. После последней обещанной выдачи останется около 243 млн. А профессор Техасского университета A&M оценивает практический минимум в районе 250 млн. Ниже опасно для самих хранилищ: нефть лежит в подземных соляных пещерах, и министр энергетики США сам предупредил, что слишком глубокий слив может их повредить.
Источник автор
Источник: Daily Caller (данные на 27.02 и 28.08.2026), Fortune (октябрь 2026 и план после выдачи); практический минимум — оценка профессора Texas A&M
Есть и вторая проблема. По данным счётной палаты США (GAO), ещё в декабре 2025 года больше четверти запаса нельзя было быстро выпустить из-за старого оборудования. То есть погреб не только пустеет — у него ещё и дверь заедает.
Результат видно на заправках: до войны галлон бензина в США стоил около $2,98, в начале октября, по данным автомобильной ассоциации AAA, — около $4,37. И помочь своим водителям из погреба Америка почти больше не может.
Китай: самый большой погреб и тихий тормоз цены
У Китая ситуация странная. Именно он в 2025 году покупал больше всех иранской нефти — 80–90% всего, что Иран вёз морем. И именно по нему ударил пролив, который Иран держит как оружие. За лето, после того как США ужесточили блокаду, поставки иранской нефти в Китай упали примерно вдвое.
Но у Китая самый большой погреб в мире. Точных цифр Пекин не раскрывает. Аналитики оценивают его государственные и коммерческие запасы вместе в 1,1–1,4 млрд баррелей. Это в четыре-пять раз больше, чем сейчас осталось в государственном резерве США.
И Китай сделал то, что мало кто заметил. Он просто перестал покупать. По данным Reuters, в июне китайский импорт нефти падал до примерно 40% от довоенного уровня. Исследовательский центр CREA оценивает, что примерно 60% этого снижения — это Китай, который перестал пополнять запасы и начал пить своё. Остальное — слабый спрос: во втором квартале потребление нефти в стране упало на 9%.
Представьте, что самый крупный покупатель на рынке вдруг уходит и говорит: «У меня дома есть». Цена сразу перестаёт расти так быстро. Именно так Китай стал невидимым тормозом мировой цены.
Хорошо это для Китая или плохо? И то и другое. Дешёвую иранскую нефть он потерял, но у него есть что тратить. А вот для мирового рынка это отложенный риск. Любой погреб когда-нибудь придётся наполнять. Когда Китай вернётся за покупками, самый крупный покупатель мира снова встанет в очередь. И тормоз превратится в толчок.
Европа и Япония: общий погреб, который больше не успокаивает
Европа, Япония, США и ещё десятки стран входят в Международное энергетическое агентство (МЭА). Это своего рода клуб покупателей нефти с общими правилами на случай кризиса.
В марте клуб пообещал крупнейший выпуск запасов в истории — 400 млн баррелей. К 15 октября страны выпустили уже 330 млн. И МЭА объявило, что итог будет больше обещанного: часть стран уже выпустила больше своей доли, а ещё около 100 млн баррелей, включая более 20 млн дизеля, выпустят ускоренно. В итоге выйдет около 430 млн вместо обещанных 400.
А теперь самое показательное. В день, когда об этом объявили, нефть не подешевела. Она подорожала.
В марте новость «открываем запасы» успокаивала рынок. В октябре рынок прочёл её иначе: если достают последнее, значит, скоро нечего будет доставать.
Всего, по оценке главы Saudi Aramco, из хранилищ мира — государственных и коммерческих вместе — уже вылили больше 1 млрд баррелей.
Есть и четвёртый погреб — на воде. Это нефть, которая уже едет в танкерах к покупателям. По данным Kpler, летом её в пути было рекордное количество — около 1,35 млрд баррелей, больше, чем весь оставшийся резерв МЭА. Пока она плывёт, заводам не нужно срочно искать замену, и это сдерживает цену.
Но это не резерв в прямом смысле. Такая нефть уже продана, и государство не может выпустить её по своему решению — она лишь даёт время. И этот погреб пустеет быстрее остальных: сам Kpler предупреждал, что если поток из Залива надолго просядет, подушка на воде быстро истает. А в октябре этот поток как раз проседает.
Так что же происходит, когда погреб почти пуст?
Когда погреб пустеет, каждая новость бьёт сильнее
Иран это понимает. И поэтому сменил тактику.
Он больше не закрывает пролив. Он делает его непредсказуемым. Атаки на суда идут по ночам, и, по данным британской морской службы UKMTO, октябрь стал рекордным месяцем по их числу с начала войны. 8 октября через пролив прошло около 20,8 млн баррелей. 11 октября — всего 2,9 млн.
Когда погреб полный, такие качели можно переждать. Когда пустой — каждая ночная атака превращается в скачок цены утром.
Это как машина без амортизаторов. Ямы на дороге те же, что и весной. Но теперь каждую чувствуешь всем телом.
Сильнее всего трясёт дизель. По данным Saxo Bank на 20 октября, его цена держится около $200 за баррель — почти вдвое дороже самой нефти. А на дизеле ездят грузовики, тракторы и корабли. Поэтому именно дизель перекладывает войну в цены на продукты и товары. Не сразу и не резко — но постоянно.
По себе скажу: именно так это и чувствуется в жизни. Топливо дорожает, товары тоже. Без резких скачков, которые сразу бросаются в глаза. Но плавно и без остановки.
Казалось бы, выход очевиден: закончится война — закончится и дорогая нефть. Но тут есть подвох.
Парадокс: даже мир не вернёт дешёвую нефть
Вернёмся к нашей семье с погребом. Кризис прошёл, магазин снова работает. Что семья сделает первым делом?
Пойдёт наполнять пустой погреб. И купит не столько, сколько ест за неделю, а в разы больше.
Со странами будет то же самое. По правилам МЭА страны, которые покупают нефть, обязаны держать запас как минимум на 90 дней импорта. Значит, когда война закончится, сотни миллионов баррелей придётся купить обратно. Страны G7 уже попросили МЭА подготовить план, как именно запасы будут пополнять.
Эти покупки станут дополнительным спросом поверх обычного. А лишний спрос не даст цене упасть так глубоко, как ждут многие.
То есть у дешёвой нефти два препятствия, а не одно. Первое — война. Второе — пустые погреба, которые останутся после неё.
И есть ещё один погреб, который проверят на прочность уже очень скоро.
Тот же погреб, только с газом: зима в Европе
Перед каждой зимой Европа наполняет подземные хранилища газа. В среднем за последние пять лет к этому времени они были заполнены на 89%. На 20 октября — на 74%.
Причина та же война. В марте Иран ударил по газовому комплексу Катара, одного из крупнейших поставщиков сжиженного газа в мире. Восстанавливать его будут годами. Газ в Европе сейчас около €90 за мегаватт-час — максимум с декабря 2022 года.
Логика та же, что с нефтью. Пока тепло, недобор не заметен. Но с холодами Европа начнёт тратить свой газовый погреб, а он с самого начала недозаполнен. Холодная зима плюс неспокойный пролив — и цена газа может стать главной новостью зимы.
И вот здесь история про хранилища переходит на валютный рынок.
Валюты: у кого своя нефть, а у кого только погреб
Есть простое правило. Когда нефть дорожает, страна, которая её продаёт, получает больше денег из-за рубежа. А страна, которая её покупает, отдаёт больше. Это отражается на валюте.
Канада (USD/CAD). Канада сама добывает и продаёт нефть. Дорогая нефть поддерживает канадский доллар. Но есть ограничение: экономика Канады сильно связана с американской, и канадский доллар редко уходит далеко от своего соседа, даже когда нефть на его стороне.
Япония (USD/JPY). У Японии почти нет своей нефти, она покупает практически всю нефть. Дорогая нефть — это дополнительный груз на иене, которая на 20 октября стоит около 158 за доллар. Также нефть — не единственный груз. На иену давят и высокие ставки в США: деньги идут туда, где они приносят больше.
Европа (EUR/USD). Европа покупает и нефть, и газ. Евро на 20 октября около 1,12 к доллару. Но у евро проверка ещё впереди — та самая зима с недозаполненным газовым погребом.
США (доллар). А вот здесь интересно. По данным энергетического ведомства США (EIA) за 2025 год, Америка продаёт нефти и нефтепродуктов больше, чем покупает. Государственный погреб у США почти пуст, но страна в целом от дорогой нефти страдает меньше, чем Европа или Япония. Водителям дорого, а доллару — не так страшно.
Правило для трейдера: когда видите новость о дорожающей нефти, спросите себя, продаёт эта страна нефть или покупает. И насколько полон её погреб.
Что дальше: мой взгляд и три сценария
Я считаю, что главная развилка — после выборов в США. Именно тогда станет понятно, какую политику Америка будет вести с Ираном. Мир до конца года я считаю маловероятным. А с пустыми хранилищами цена вполне может вернуться к прошлым максимумам в районе $120. Главный путь к резкому падению, который я вижу, — если США решат отступить. Но сильных причин для этого я пока не вижу.
Честно скажу, когда мой взгляд окажется неверным. Если стороны быстро договорятся после выборов. Если мировая экономика замедлится настолько, что спрос на нефть упадёт сильнее предложения или если Китай ещё долго будет жить за счёт своих запасов и не вернётся к покупкам.
Для каждого сценария ниже горизонт один — до конца года. И важно не угадать дату, а знать, какое событие его запустит.
Эскалация — вверх, к $120 и выше.
Что запустит: удары США по Ирану, новые мины в проливе, атаки на нефтяные объекты стран Залива.
Что усилит: резерв США у дна, Китай возвращается к покупкам.
Как рынок реагировал раньше: когда в этом году объявили блокаду иранских портов, Brent за день вырос на 6%, а на следующий день подошёл к $126.
Всё как сейчас — около нынешних $100–110, с резкими скачками.
Что запустит: ночные атаки продолжаются, танкеры идут под охраной, переговоры через посредников идут, но без результата.
Что удержит: МЭА доливает остатки запасов, Китай продолжает тратить своё.
Как рынок реагировал раньше: именно в такой обстановке Brent и держится последние недели: выше $100, с всплесками до $110 после ночных атак.
Сделка или отступление США — резкое падение, но не до довоенных цен.
Что запустит: Иран объявляет пролив открытым, США ослабляют блокаду или принимают часть условий Ирана.
Что не даст упасть глубоко: страны начнут наполнять пустые хранилища.
Как рынок реагировал раньше: в день прошлого перемирия Brent упал на 13%. Когда Иран объявил пролив открытым, — ещё на 9%.
Так что же держит цену?
Дело не только в танкерах и ракетах. Сегодня цену во многом держат пустеющие погреба — и они могут влиять на неё, даже когда в проливе станет тихо.
Пока страны лили нефть из запасов, даже закрытый пролив не смог отправить цену в космос. Теперь запасы на исходе, и даже открытый пролив не может сбить её вниз. А когда война закончится, пустые погреба придётся наполнять — и это удержит цену ещё надолго.
Поэтому каждую новость из Ормузского пролива стоит читать с одним вопросом в голове: а чей погреб сейчас самый пустой?
А теперь вопрос к вам. Чей погреб, по-вашему, опустеет первым — США, Китая или Европы? И вернётся ли дешёвая нефть, даже если война закончится?
Напишите в комментариях, обсудим вместе.
