На сколько хватит позитива на рынке?

Наш прогноз на рост к 2400 пунктам отработал. Сегодня обсудим, что ждет индекс дальше.

Основа для роста

Рынок летом заложил в цены слишком мрачное развитие событий: страхи новой мобилизации, столкновения с НАТО, очередного масштабного повышения налогов, увеличения ставки ЦБ на фоне топливного кризиса.
Пока худшие варианты не реализовались, а налоговые изменения оказались более точечными. Для роста рынка даже не потребовалось резкого улучшения в экономике. Само отсутствие новых проблем становится причиной для восстановления.

Потепление с США

Поводом для роста стало потепление в отношениях с США. Но пока это в основном слухи и заявления. Из реальных соглашений есть только дизельная сделка, которая не сильно меняет экономическую ситуацию. Трамп ожидаемо приостановил «адские санкции», но их в любом случае невозможно использовать при текущих ценах на нефть, о чем мы писали ранее.

Появился и новый переговорный повод. По сообщениям СМИ, обсуждается возможная встреча Путина, Трампа и Си Цзиньпина на полях ноябрьского саммита АТЭС. Но маловероятно, что она приведет к прорыву.

Если летом рынок игнорировал хорошие новости и продолжал падение, то теперь растет на любых новостях, где есть хоть какой-то намек на позитив. Это дополнительно указывает на то, что главная причина роста — риски, которых боялись летом, не реализовались.

ЦБ

Ближайшая проверка для рынка — заседание ЦБ 23 октября. Мы ожидаем сохранения ставки.

Глобально заседания ЦБ потеряли свою актуальность еще летом, т.к. ставка в ближайший год практически не будет меняться. В основном — паузы с редкими понижениями.

Обычно рынок негативно реагирует на сохранение ставки. Если в этот раз он продолжит расти, значит свободные деньги, которые выходили летом на панике, возвращаются в акции.

Технически индекс уверенно проходит 200-дневку, что говорит о высокой вероятности смены медвежьего рынка весны–лета на бычий. Рост индекса с июльского дна составил 28%, что по классической терминологии уже считается бычьим рынком.

НПЗ

Но ключевое влияние на индекс может оказать прекращение ударов по НПЗ. Трампу очень нужно снижение цен на топливо перед выборами, а Зеленский выдвигает условия, на которых он может пойти на этот шаг.
Если это произойдет, то нас может ждать настоящее ралли. У инвесторов есть ресурсы, чтобы загружать портфели, но не хватает сильного новостного повода.

Для Трампа этот вопрос актуален до выборов. Если не договорятся до 3 ноября, то интерес американского президента снизится.
Также негативом для российского рынка может стать победа демократов в обеих палатах. Это осложнит жизнь Трампа и ограничит его попытки наладить контакт с Кремлем.

Итоги

Считаем, что продолжение роста рынка как минимум до выборов в США — это базовый сценарий. После 3 ноября может начаться откат на том, что громкие заявления не привели к конкретным шагам.
И фактор X — удары по НПЗ. Если Трамп и Зеленский договорятся, то мы получим сильное завершение года.

Да, сейчас нет реального позитива, чтобы рынок за 1,5 месяца вырос на 350 пунктов — с 2100 до 2450. Но будем честны: не было и столь сильного негатива для падения на 800 пунктов с весны — с 2900 до 2100.

Увеличили долю акций в спекулятивном автоследовании с 60% до 70%, ждем роста рынка до ноября. Сохраняются шансы на прекращение ударов по НПЗ.

Да, позитивных факторов для роста недостаточно, но основной драйвер — восстановление после летнего обвала.