Путин поддержал перестановки в правительстве: кто уходит, кто приходит
Индекс Мосбиржи за неделю прибавил 4,5% и утром 19 октября торгуется выше 2440 пунктов. Решение Банка России — в пятницу, 23 октября, а ключевая ставка 14% при инфляции 7,22% делает выбор между акциями и вкладом совсем не очевидным. Дивидендная доходность Сбербанка (13,1%) сейчас почти совпадает с максимальной ставкой по вкладам (13,06%), а доходность ОФЗ выше обеих. Разбираю цифры и уровни индекса, при которых меняется картина.
Где мы сейчас
В пятницу, 16 октября, IMOEX закрыл основную сессию на 2426,09 пункта (+1,65% за день, +4,5% за неделю). С учётом вечерних торгов дневное закрытие по данным Мосбиржи составило 2431,07. В понедельник индекс открылся у 2454,85, а к 10:11 мск держался около 2448 (+0,9%). Рост подпитали геополитические ожидания: заявления Дональда Трампа по украинскому урегулированию рынок воспринял как сигнал смягчения санкционной риторики. Brent утром 19 октября стоила около 107,8 $ за баррель.
Контекст важен. С пика 9 марта (2912) до минимума 20 июля (1898,5) индекс потерял почти 35%. На закрытие пятницы восстановление составило около 28% от летнего дна, но индекс всё ещё на 16–17% ниже весеннего максимума и ниже 200-дневной средней (около 2515).
Ставка, вклады, ОФЗ и дивиденды: что показывают цифры
Ключевая ставка. 14% действуют с 27 июля. Решение 23 октября объявят в 13:30 мск. Большинство опрошенных аналитиков ждут сохранения ставки; в «Велес Капитале» допускают и снижение на 25 б.п. Аргумент за паузу — инфляция: по оценке Минэкономразвития, на 12 октября она составила 7,22% г/г, с начала октября цены выросли на 1,01% (тарифы ЖКУ). Реальная ставка — около 6,8 п.п.
Вклады. Максимальная ставка десяти крупнейших банков, по данным ЦБ, в I декаде октября — 13,055%. Деталь: в III декаде июня она была 12,756%. За это время ключевая снизилась с 14,5 до 14% (22 июня и 27 июля), а ставки по вкладам, наоборот, немного выросли. Похоже, банки не закладывают быстрого смягчения.
ОФЗ. Доходность индекса гособлигаций RGBI 16 октября — 16,03%, тогда как 23 апреля было 13,94%. Госдолг с дюрацией около 4,5 года даёт на 2 п.п. больше ключевой ставки — рынок закладывает высокие ставки надолго и требует премию за инфляционный риск.
Дивиденды Сбербанка. За 2025 год банк заплатил 37,64 ₽ на акцию. При цене 287,29 ₽ (закрытие 16 октября) это 13,1% — столько же, сколько лучшие вклады. Фундамент крепкий: чистая прибыль по РСБУ за 9 месяцев 2026 года выросла на 18,2%, до 1,501 трлн ₽, рентабельность капитала — 23%. Герман Греф подтверждал ориентир 50% прибыли по МСФО на дивиденды при достаточности капитала не ниже 13,3%. Газпромбанк оценивает дивдоходность за 2026 год в 15%. При этом Freedom Global после атаки беспилотников на дата-центры банка понизил рейтинг до «держать» с целью 340 ₽. Отчётность по МСФО за 9 месяцев ожидается в конце октября.
Для сравнения: «Лукойл» рекомендовал промежуточные 535 ₽ за 9 месяцев (реестр 9 декабря). К цене 6051,5 ₽ это около 8,8% за одну выплату.
Дивиденды против депозита: в чём разница
Цифры доходности почти равны, а риски — нет. Ставка по вкладу фиксируется на срок, и цена «актива» не меняется. Дивиденд — оценка, а не обязательство: размер зависит от прибыли и решения собрания. Цена акции тоже колеблется: за год SBER ходила от 245 до 328 ₽, и нижняя точка пришлась на дивидендный гэп. Индекс в этом году показывал просадку почти на 35%.
Плюс акций в другом: если ЦБ вернётся к снижению ставки, переоценку получат и бумаги, и длинные ОФЗ, а ставки по вкладам при пролонгации снизятся. Моё правило: деньги, нужные в течение года, не относятся к фондовому рынку. Для них я рассматриваю депозит или короткий долг. Доля в акциях — это капитал, с которым можно пережить просадку на 20–30% без вынужденной продажи.
Техника IMOEX: сценарии и уровни
Базовый волновой счёт. От минимума 20 июля: волна (1) — до 2331,7 (12 августа), волна (2) — до 2051,6 (24 августа). Сейчас развивается волна (3): её подволна i — до 2382,8 (14 сентября), ii — до 2224,8 (29 сентября), iii — в процессе. По правилам Эллиотта четвёртая волна не должна заходить на территорию первой. Поэтому 2382,8 — граница счёта, и минимум 15 октября (2383,7) остановился ровно над ней.
Альтернативный счёт. Рост с июля — коррекционный зигзаг A-B-C против весеннего падения. Тогда C=A даёт 2485, рядом 61,8% от падения 2912→1898,5 — 2525 и 200-дневная средняя. Зона 2485–2525 — главное сопротивление. Подволна iii пока короче i (221 против 331 пункта), и это аргумент в пользу альтернативы. Классического паттерна Гартли на дневном графике сейчас нет, поэтому опираюсь на волны и Фибоначчи.
Базовый сценарий. Удержание выше 2383 и тест 2485–2525. Дневное закрытие выше 2525 откроет путь к 2565–2630 (зона консолидации конца мая — начала июня). Драйверы: сохранение ставки без ужесточения сигнала, нефть выше 100 $, геополитика без разочарований.
Альтернативный сценарий. Жёсткий тон ЦБ (повышение прогноза инфляции, сигнал о долгой паузе) или откат геополитических надежд. Пробой 2383 тянет к 2300 (минимум 8 октября), далее к 2225 (минимум 29 сентября). Ниже 2225 вся структура роста с июля ставится под вопрос.
Уровень отмены базового сценария: дневное закрытие ниже 2382,8. Это и волновая граница, и пробой зоны 2380–2400, которую рынок отстоял на прошлой неделе.
Что смотреть на неделе
- 23 октября, 13:30 мск: решение по ставке, в 15:00 — пресс-конференция. Тон и прогноз инфляции важнее самой цифры.
- Недельная инфляция в среду: продолжится ли замедление после 0,11%.
- Brent: утром 19 октября около 108 $ после пятничного подхода к 110 $ — опора для нефтегазовых бумаг.
- Реакция индекса на зону 2485–2525: пробой подтвердит импульс, отбой — коррекционный характер роста.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Рынок несёт риски потери капитала. Решения принимайте самостоятельно, исходя из своей стратегии и риск-профиля.
Читать оригинальную статью по ссылке
