Золото у $4100: рынок проверяет дно коррекции перед решением ФРС

После распродажи на горячей инфляции в США золото за сутки отыграло потери и вернулось к $4170 за унцию. Металл зажат между ястребиной ФРС и устойчивым спросом центробанков и ETF, а технически подошёл к зоне, где решается судьба коррекции с августовского максимума.

Где мы сейчас
В четверг спот-золото, по данным Kitco, поднималось к $4168,7 (+1,56%) после падения в среду ниже $4100. Декабрьский фьючерс COMEX закрылся на $4192,5. Минимум этой недели по фьючерсу — $4095 (14 октября), прошлой — $4091 (7 октября): рынок дважды отбился от одной и той же зоны.

Масштаб отката заметный. С максимума 25 августа ($4755 по фьючерсу) цена теряла до 14%, только за сентябрь — более 8%, по оценке World Gold Council. С начала года золото в минусе примерно на 5%, до исторического максимума закрытия $5405 (29 января) — около 23%.

Драйвер №1: ФРС и доходности
Сентябрьский CPI ускорился до 3,7% г/г с 3,4%, базовый — до 2,6%. Рынок поднял вероятность повышения ставки уже 28 октября до 42%, спот провалился к $4073. На следующий день PPI добавил +1,3% м/м и 6,3% г/г — максимум с марта 2022 года.

Но золото отреагировало ростом. Доходность 10-летних трежерис упала примерно на 10 б.п., до 5,09%: капитал уходил в облигации на фоне опасений вокруг закредитованных AI-компаний. Доллар ослаб, а после комментариев Мэри Дейли и Мишель Боуман шансы на октябрьское повышение, по CME FedWatch, вернулись к ~30%. Ставка ФРС — 3,75–4,00% после повышения 16 сентября.

Итог: базовый сценарий рынка — «ястребиная пауза» в октябре с высокой вероятностью повышения в декабре. Для золота это давление сверху, но уже во многом заложенное в цену.

Драйвер №2: структурный спрос
По данным WGC, в августе центробанки нетто купили 39 т золота, с начала года — 170 т. Народный банк Китая добавил 20 т — 22-й месяц покупок подряд и максимум с октября 2023 года. Польша с начала года приобрела 98 т.

ETF показывают ещё более сильную картину: в сентябре приток $10 млрд, за III квартал — рекордные $31 млрд, мировые запасы фондов — рекордные 4256 т. Парадокс сентября в том, что цена падала при притоках: давление шло от фьючерсов, где позиции управляющих фондов сократились на 84 т в эквиваленте.

Геополитика остаётся фоном: конфликт США и Ирана вокруг Ормузского пролива держит Brent около $106. Эффект двоякий — защитный спрос растёт, но дорогая нефть разгоняет инфляцию и доходности.

Календарь следующей недели

• Пятница, 16.10: выступление главы ФРС Кевина Уорша на встречах МВФ, данные по промпроизводству США. С 17 октября у ФРС «режим тишины».
• Понедельник, 19.10: ВВП Китая за III квартал (05:00 мск), инфляция в Канаде.
• Вторник, 20.10: решение НБК по ставке, закладки домов в США.
• Среда, 21.10: инфляция в Великобритании.
• Пятница, 23.10: предварительные PMI еврозоны, Великобритании и США (16:45 мск).

Американской статистики немного, поэтому золото, вероятно, будет торговать доходности и доллар. Главное событие — решение ФРС 28 октября в 21:00 мск.

Техническая картина: сценарии
Уровни ниже приведены по фьючерсу; в споте они примерно на $20–25 ниже.



Волновая разметка. Снижение с январского пика до минимума 30 июня ($3955) читается как коррекция A-B-C. Рост $3955→$4755 я рассматриваю как волну 1 (или A) нового движения, а падение с $4755 — как волну 2 (или B) с внутренней структурой a-b-c: $4755→$4329→$4558→$4091. Волна c примерно равна волне a — типичное соотношение для завершённой зигзагообразной коррекции.

Гармоника. Точки X ($3955), A ($4755), B ($4329), C ($4558) и D ($4091) образуют бычью структуру. B откатилась на 0,53 XA — чуть мельче классических 0,618, поэтому корректнее говорить о гибриде Гартли и «летучей мыши». Зона разворота — $4047–4127 (0,786–0,886 XA), рынок уже дважды её протестировал.



Основной сценарий. Удержание $4047–4127 и пробой сопротивления $4235–4290 (максимумы 2 и 9 октября, 100-дневная средняя) откроют путь к $4345–4380 (38,2% AD и 50-дневная средняя). Следующая цель — область $4500 (61,8% AD).

Альтернативный сценарий. Дневное закрытие ниже $4047 ломает паттерн. Тогда в фокусе $4000 и июньско-июльские минимумы $3955–3960.

Инвалидация. Рабочая — $4047. Жёсткая — $3955: ниже этой отметки бычий волновой счёт отменяется, ведь волна 2 не может зайти за начало волны 1.

Риск-менеджмент
Для меня важно не угадать направление, а заранее знать, где сценарий неверен. От верхней границы зоны до рабочей инвалидации около $80, до первой цели — более $200: соотношение риска и потенциала выше 1:2,5. Перед заседанием ФРС волатильность вырастет, поэтому объём позиций разумно снижать, а не наращивать.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рынок несёт риски потери капитала. Решения принимайте самостоятельно, исходя из своей стратегии и риск-профиля.
Читать оригинальную статью по ссылке