Почему доллар перестал расти на инфляции 3.7% и где сейчас дно по EUR/USD

Инфляция в США за сентябрь вышла 3.7% в годовом выражении против прогноза 3.6%, а базовая месячная прибавила 0.3% вместо ожидаемых 0.2%. Доллар отреагировал выносом к 102.53 по индексу, это максимум закрытий года, но уже на следующей сессии отдал почти весь прирост и ушел к 102.07. Евро и фунт при этом стоят у нижней границы годового диапазона. Разбираем по цифрам, что именно держит мажоры на дне и какие условия подтвердят разворот, а какие его отменят.

У мажоров нет подтвержденного дна, но появилась первая асимметрия за весь октябрь. Доллар перестал расти на горячей инфляции, короткий конец британской кривой держится выше американского, а импульс падения по евро и фунту затухает третью сессию. Условие разворота осталось одно и оно не выполнено: реальная доходность должна развернуться вниз не на четыре пункта, а устойчиво.

В разборе от 7 октября мы дали коридоры по трем мажорам и обозначили границы как ориентиры движения. Считаем от цен на момент того обзора к последним закрытиям 14 октября, чтобы база была одинаковой для всех трех пар.

Отработка прошлых ориентиров:

• EUR/USD: уровень 07.10 был 1.1249. Сценарий предполагал коридор 1.1242 на H1 и 1.1307 на D1 со сломом к 1.1223. Закрытие 14.10 на 1.1156, минимум сессии 15 октября 1.1151. Обе границы пройдены вниз (+98 п. хода).
• GBP/USD: уровень 07.10 был 1.3263. Сценарий предполагал коридор 1.3180–1.3321 с ключевой поддержкой 1.3180. Закрытие 14.10 на 1.3194, минимум внутри дня 1.3186. Границы не сломаны, поддержка удержана.
• USD/CHF: уровень 07.10 был 0.8325. Сценарий слома 0.8310 открывал ход к 0.8095. Закрытие 14.10 на 0.8349. Слом состоялся 9 октября, минимум 0.8278, но цель не взята (+47 п. хода с возвратом).

По евро сработала быстрая ветка: уровень 1.1242 был пробит сразу, движение прошло ниже обозначенного минимума 1.1223 и остановилось только у 1.1151. По франку направление угадано, размах оказался вдвое меньше расчетного, пара вернулась выше 0.83. Фунт провел весь период внутри коридора, и это отличие важно: британская кривая держит пару сильнее, чем европейская держит евро.

Что показывают дневные графики после инфляции?

На дневном EUR/USD цена стоит ниже двадцатидневной средней и ниже пятидесятидневной , нижняя полоса волатильности опустилась к 1.1081. Осциллятор на закрытии 26.5, то есть зона перепроданности держится вторую неделю. Гистограмма импульса сокращается третью сессию подряд.

Дневной срез EUR/USD: свечи, полосы Боллинджера, скользящие средние и импульс (расчеты деска)

Фунт выглядит бодрее. Средняя за двадцать дней держится выше цены, но гистограмма импульса уже перешла в положительную область, и осциллятор на 37.4 далек от крайней перепроданности.

Дневной срез GBP/USD: свечи, полосы Боллинджера, скользящие средние и импульс (расчеты деска)

Обе пары остаются в нисходящем тренде по дневному срезу, но у обеих сжался запас хода вниз: цена прижата к нижним границам волатильности. Движение вниз продолжится при закреплении под минимумом года, движение вверх откроется после возврата выше двадцатидневных средних.

Почему премия 195 базисных пунктов больше не толкает доллар вверх?

Доходность двухлетних бумаг США 4.80%, немецких 2.85%, британских 4.85%. Разрыв с Германией держится около 195 базисных пунктов, это район максимума текущего цикла, дальше премия не расширяется. Разрыв с Британией вышел к паритету, минус 5 пунктов. По десятилетним бумагам картина мягче: США 5.21%, Британия 5.43%, то есть минус 22 пункта в пользу фунта.

Премия по доходностям государственных бумаг трех стран на 14 октября (расчеты деска)

Премия такого размера исторически тянет доллар вверх, но сейчас она перестала расширяться, а курс продолжает опираться на нее просто по инерции. Одновременно прибавилось два встречных фактора. Номинальная доходность десятилеток США скатилась с 5.28% до 5.21% между 7 и 13 октября, а реальная доходность защищенных бумаг, то есть та премия, которую инвестор получает сверх ожидаемой инфляции, снизилась с 2.92% до 2.88%.

Сентябрьская инфляция, которую рынок получил 14 октября, вышла выше прогноза по всем трем ключевым строкам. Общий показатель 3.7% против ожидаемых 3.6%, базовая годовая 2.6% против 2.5%, базовая месячная 0.3% против 0.2%. Реакция получилась короткой: доллар вынесло к 102.53, но уже к следующей сессии индекс ушел к 102.07. Сюрприз, который не смог удержать рост, обычно означает, что рынок уже вложился в это движение заранее. Энергетическая премия, которая держала доллар весь сентябрь, тоже не растет: Brent стоит 104.34 доллара, около того же уровня, что и 8 октября.

Кто стоит против кого в стакане и в отчете фондов?

По отчету от 6 октября фонды с кредитным плечом держат чистый шорт по евро минус 44 261 контракт. Это восемнадцатая неделя подряд, за неделю позиция приросла на 4 996 контрактов. По фунту те же фонды держат чистый лонг плюс 12 432 контракта, за неделю лонг вырос на 7 826. Перцентиль позиционирования по нашей методике у обеих валют 13.46, то есть обе позиции выжаты в свою сторону и запаса для наращивания почти нет.

Розничный сегмент смотрит в противоположную сторону. В книге отложенных заявок по EUR/USD покупки занимают 62.3% против 37.7% продаж, при этом заявки на покупку сгруппированы над рынком: 50.3% объема выше цены против 11.8% ниже. Крупнейший кластер покупок стоит на 1.1200 и держит 2.03% всей книги. По GBP/USD перевес покупателей еще больше, 65.1% против 34.9%, крупнейший кластер на 1.3245 занимает 4.22% книги, а выше цены сосредоточено 59.0% объема против 12.1% ниже.

Перевес отложенных заявок розничного сегмента и позиции фондов (расчеты деска)

Читается это так. Розница выставила лимитные покупки над рынком, то есть ждет пробоя вверх и входа по факту роста. Фонды стоят в противоположной позиции по евро и в согласии с толпой по фунту. Институциональное смещение по фьючерсам обеих пар остается в сторону покупок с 24 сентября, но справедливая зона расположена далеко выше рынка: по евро ее середина около 1.1507, по фунту около 1.3219. Пока цена стоит ниже этих отметок, ставка на длинный рост остается позицией против смещения, а не вместе с ним.

Где стоят уровни и пустует ли пространство под рынком?

По EUR/USD уровни маржинальных зон расположены так: часовой на 1.1130, дневной на 1.1307, четырехчасовой на 1.1486. Часовой стоит ниже цены и работает поддержкой, два дальних уровня выше рынка и работают сопротивлением.

Уровни маржинальных зон i-Levels по EUR/USD на 15 октября (расчеты деска)

По GBP/USD уровни все ниже рынка: часовой 1.3144, четырехчасовой 1.3003, дневной 1.3005. Между ценой и часовым уровнем по фунту 50 пунктов, по евро 26 пунктов до ближайшей опоры, то есть плотной поддержки прямо под рынком нет ни у одной пары.

Уровни маржинальных зон i-Levels по GBP/USD на 15 октября (расчеты деска)

Ориентиры маржинальных зон:
• EUR/USD: часовой уровень H1 1.1130; четырехчасовой H4 1.1486; дневной D1 1.1307.
• GBP/USD: часовой уровень H1 1.3144; четырехчасовой H4 1.3003; дневной D1 1.3005.

Дополняет картину индекс страха и жадности: 32.3 пункта, зона страха, неделю назад было 39.8, месяц назад 28. Рынок уже не в панике, но и не в равнодушии, и такой фон обычно предшествует попытке разворота.

Сценарии: 1.1307 сверху, 1.1151 снизу

Все три развилки привязаны к уровням этого разбора и минимуму года, а не к круглым отметкам. Общее условие отмены для любого сценария одно: возврат в середину диапазона 1.1210–1.3190 и удержание там по закрытию дня.

Сценарий 1 (базовый, 45%): Боковик
Доллар перестал расти, но новых драйверов нет. EUR/USD держится между 1.1150 и 1.1307, GBP/USD между 1.3144 и 1.3251.
Условие отмены: закрытие Евро ниже 1.1150.

Сценарий 2 (альтернативный, 30%): Снижение
Сильные данные США сегодня и жесткая риторика главы ФРС 16 октября ломают минимум года. Цели: 1.1081 по евро, 1.3005 по фунту.
Условие отмены: возврат выше 1.1210.

Сценарий 3 (25%): Разгрузка доллара
Реальная доходность разворачивается устойчиво, евро закрепляется выше 1.1307, фунт выше 1.3251. Цели: 1.1400 и 1.3358.
Условие отмены: уход под 1.1190.

Подготовлено специально для ru.investing.com. Данный материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля сопряжена с риском. Копирование и перепечатка, только с разрешения MyEveLab. 2026