Инфляция меняет прогнозы ФРС: куда движутся рынки?

Здравствуйте, уважаемые трейдеры! Сегодня, 15 октября 2026 года, четверг, и мы с вами разберём ключевые события на валютном и сырьевом рынках и посмотрим, как свежие макроэкономические данные меняют ожидания по процентным ставкам.

Начнём с американского доллара, потому что именно он сейчас задаёт тон всему рынку. Главным событием вчерашнего дня стал отчёт по потребительской инфляции в США за сентябрь. Месячный рост цен составил 0,6 процента, что совпало с прогнозом. Годовая инфляция ускорилась до 3,7 процента при ожиданиях 3,6 и прошлом значении 3,4. Основной вклад внесли цены на бензин. Базовый индекс, который исключает продукты питания и энергоносители, тоже оказался выше прогнозов и вырос на 2,6 процента в годовом выражении. Это важный сигнал, потому что ценовое давление выходит за пределы энергетики. Сразу после публикации доходности казначейских облигаций резко выросли, двухлетние прибавили около десяти базисных пунктов, а индекс доллара вчера обновил максимум за восемнадцать месяцев.

Рынок быстро пересмотрел траекторию ставок. Трейдеры полностью заложили два повышения ставки ФРС до конца января, а к концу следующего года ждут ещё три шага. Банк оф Америка ожидает трёх повышений до июня 2027 года. Риторика представителей ФРС жёсткая. Гулсби назвал данные обескураживающими и предупредил, что ещё несколько месяцев такой инфляции были бы неприемлемы. Дейли допустила новые повышения, но дала понять, что на заседании 27 и 28 октября спешить необязательно. Вероятность повышения именно в октябре выросла, но остаётся в пределах трети. Базовый сценарий многих аналитиков, включая TD Securities, предполагает паузу в октябре и решение в пользу ужесточения в декабре, поскольку рост рыночных доходностей уже частично выполняет работу центрального банка.

Именно поэтому сегодня доллар откатывается от своего максимума. Доходности американских облигаций снижаются, участники рынка фиксируют прибыль по доллару, и на азиатской сессии индекс заметно теряет позиции. Глубокую коррекцию сдерживает позиция Ларри Финка из БлэкРок, который считает, что ставки в США останутся высокими надолго. При этом в понедельник БлэкРок понизил рейтинг американских акций и повысил рейтинг гособлигаций США. Фон для доллара остаётся неоднозначным. МВФ предупреждает, что развитые страны движутся к самым большим бюджетным дефицитам со времён ковидного кризиса. На рынке жилья число продавцов в США на 63 процента превышает число покупателей, это самый большой перекос за тринадцать лет. В долгосрочной перспективе обращает на себя внимание и сообщение Замбии о том, что Китай начнёт оплачивать часть поставок меди в юанях, это ещё один шаг в сторону дедолларизации. Политический риск тоже учитывается: демократы готовят программу действий на случай победы на промежуточных выборах и намерены оспорить тарифы Трампа.

Сегодня в 12:30 по Гринвичу ожидаются индекс цен производителей, розничные продажи, заявки на пособие по безработице и опросы деловой активности ФРБ Филадельфии и Нью-Йорка. В эту пятницу рынок ждёт выступления председателя ФРС Кевина Уорша на встречах МВФ и Всемирного банка в Бангкоке. В краткосрочной перспективе доллар остаётся в режиме коррекции, но пока ожидания по ставкам высоки, оснований для затяжного падения немного.

От доллара переходим к евро. Пара евро-доллар сегодня растёт прежде всего за счёт слабости американской валюты, однако потенциал роста ограничен. Главный сдерживающий фактор связан с французским долгом. Французские облигации оказались среди наиболее пострадавших в недавней глобальной распродаже, так как политические споры перед президентскими выборами следующего года могут помешать сокращению дефицита. Кристин Лагард заявила, что Франция должна решать долговые проблемы через бюджетную консолидацию, и тем самым ослабила спекуляции о том, что ЕЦБ может начать скупать французские бумаги. Поддержку евро даёт жёсткий тон самого регулятора. Вчера Вунш заявил, что ЕЦБ, скорее всего, повысит ставку на следующем заседании, а Симкус добавил, что повышение может понадобиться. Инфляционные риски в еврозоне подпитывает энергетика: цены на газ в Европе обновили четырёхлетние максимумы, а Еврокомиссия вновь предупредила об очень сложной зиме. Это аргумент в пользу ужесточения, но одновременно угроза для роста экономики. Сегодня в 09:00 по Гринвичу ожидаются данные по промышленному производству еврозоны за август. В ближайшей перспективе евро выигрывает от коррекции доллара, но французский фактор мешает уверенному росту.

Если евро сдерживают бюджетные проблемы, то фунт получает опору в виде ожиданий жёсткой политики Банка Англии. Фунт-доллар сегодня растёт вместе с остальными основными валютами, и этот рост лишь соответствует общей динамике. Рынок почти полностью уверен в повышении ставки на четверть процентного пункта на ноябрьском заседании, а до сентября 2027 года закладывает ещё три шага. Главный экономист банка Хью Пилл скептически отнёсся к четырём повышениям в течение года и попросил более весомых доказательств. Это ограничивает потенциал роста фунта, но задаёт нижнюю границу для ожиданий по ставкам. Эндрю Бейли отметил, что давление на общую инфляцию пока сдержанное, но чем дольше затягивается энергетический кризис, тем сложнее ситуация. Член комитета Грин заявила, что более быстрый рост экономики поддерживает ужесточение, а МВФ повысил прогноз роста Великобритании до 1,3 процента с 1,0. Стратеги Scotiabank оценивают техническую картину как нейтральную. Пара торгуется в диапазоне между 1,32 и 1,33, а ключевая поддержка расположена в районе 1,3140 и 1,3150. Сегодня в 06:00 по Гринвичу публикуется ВВП Великобритании за август. Пока доллар остаётся под давлением, фунт, скорее всего, будет двигаться в боковом диапазоне.

От валют переходим к нефти, которая определяет настроения на сырьевом рынке. После пяти дней роста нефть WTI сегодня снижается. Давление оказывают сообщения о том, что администрация Трампа рассматривает смягчение санкций в отношении танкеров теневого флота. Цель такого шага снизить рекордно высокие мировые ставки на фрахт. Ранее Вашингтон уже временно снял санкции с российского дизельного топлива, что вызвало критику союзников. Однако фундаментальная картина остаётся напряжённой. Данные Американского института нефти показали сокращение запасов сырой нефти в США на 11,12 миллиона баррелей при ожидавшемся росте на 1,9 миллиона. Это крупнейшее недельное снижение с конца января. Сегодня в 14:30 по Гринвичу выйдут официальные данные Минэнерго США по запасам природного газа, а в 16:00 по Гринвичу по запасам нефти.

Свежий доклад МЭА сохраняет осторожный тон. Прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году понижен до 102,38 миллиона баррелей в сутки, прогноз добычи тоже понижен, до 100,65 миллиона. Разрыв между спросом и предложением остаётся в пользу дефицита. Страны ОПЕК плюс в сентябре повысили добычу на 2 миллиона баррелей в сутки к августу, но всё равно добывали на 5,42 миллиона ниже целевого уровня. Рынок дизельного топлива остаётся напряжённым, мировой экспорт в сентябре упал на 700 тысяч баррелей в сутки. Объёмы переработки в октябре достигнут сезонного минимума, а восстановление ожидается к концу года. Александр Новак добавил, что страны ОПЕК плюс завершат оценку предельных мощностей к концу 2026 года.

Рисков для предложения тоже хватает. Хуситы продолжают атаки беспилотниками и ракетами на нефтяную инфраструктуру и аэропорт Саудовской Аравии, в том числе на штаб-квартиру Saudi Aramco в Дахране, и обещают продолжать в ближайшие дни. В Ормузском проливе после атаки затонул контейнеровоз, и всё больше танкеров обходят стандартные зоны погрузки. Параллельно Россия сообщает об ударах Украины по двум своим нефтеперерабатывающим заводам, включая Рязанский мощностью 400 тысяч баррелей в сутки. Аналитики MUFG считают, что риски смещены в сторону ухудшения ситуации на Ближнем Востоке. Политические заявления в регионе допускают как паузу до выборов в Израиле 27 октября, так и новую эскалацию. Поэтому снижение нефти на новостях о санкциях выглядит временным, а общий баланс остаётся в пользу быков.

Если нефть сегодня то падает на санкционных новостях, то растёт на геополитических рисках, то канадский доллар зажат между этими двумя силами. Пара доллар-канадец снижается вслед за слабостью американской валюты, но снижение ограничено. Канадская валюта сильно зависит от цен на сырьё, а нефть сегодня давят разговоры об ослаблении санкций против теневого флота. Таким образом, слабость доллара и слабость нефти практически уравновешивают друг друга. Дальнейшая динамика будет зависеть от двух факторов: от того, удержится ли откат доллара после американских данных, и от того, победят ли в нефти риски перебоев с поставками.

От сырьевой валюты переходим к золоту, для которого главным ориентиром остаются доходности облигаций. Вчера, на фоне сильного доллара и роста доходностей, золото снижалось и достигло недельного минимума, а ближе к вечеру резко упало серебро, при этом золото падало заметно меньше. Сегодня картина изменилась. Доходности казначейских облигаций снижаются, доллар отходит от максимума, и это возвращает покупателей в золото, поскольку оно не приносит процентного дохода. Рыночные ожидания по ставкам при этом остаются жёсткими: вероятность повышения ставки ФРС до конца года превышает 85 процентов. Это сдерживает рост металла. Краткосрочное дно в районе 4065 и 4075 долларов пока ещё нужно подтвердить, и для этого рынку необходимы уверенные покупки. Геополитическая премия остаётся поддержкой, но ею же объясняется и устойчивость доллара как защитного актива. Дополнительный импульс может дать выступление Кевина Уорша в эту пятницу.

От золота переходим к японской иене, которая сегодня выигрывает от падения американских доходностей. Пара доллар-иена опустилась с трёхнедельного максимума в районе 159 до недельного минимума, то есть иена укрепилась. Помимо слабости доллара, поддержку даёт риск валютной интервенции со стороны японских властей, если иена вновь начнёт резко слабеть. Банк Японии в сентябре повысил ставку до 1,25 процента, что стало максимумом за тридцать один год, однако, по сообщениям, чиновники склоняются к паузе на октябрьском заседании. Тем не менее риторика остаётся жёсткой. Член правления Дзюнко Коэда заявила, что слабая иена, устойчивый мировой спрос на искусственный интеллект и ситуация на Ближнем Востоке создают повышательные риски для цен. По её мнению, нейтральная ставка находится значительно выше 1 процента, а банку не следует излишне осторожничать при повышении ставок. Для пары доллар-иена это означает, что ожидания ужесточения в США ограничивают снижение, а риск интервенции и жёсткий тон Банка Японии ограничивают рост. Пятничное выступление Уорша может определить дальнейшее направление.

Завершаем обзор австралийским долларом, который сегодня оказался под давлением собственных данных. Рынок труда Австралии разочаровал: в сентябре число занятых сократилось на 39,3 тысячи при ожидавшемся росте на 20 тысяч, а безработица выросла до 4,7 процента с 4,6. Это ослабило надежды на очередное повышение ставки Резервным банком Австралии, и пара австралийский доллар к доллару США опустилась до недельного минимума после того, как накануне откатилась от месячного максимума выше психологической отметки 0,7000. Потери ограничивает общая слабость американской валюты на фоне снижения доходностей. Дальнейшее движение будет зависеть от американского индекса цен производителей и от пятничных слов Кевина Уорша. Если доллар продолжит откат, у австралийской валюты появится шанс на восстановление, но слабая статистика занятости ограничивает рост.