Россия отклонила предложение Зеленского о 60-дневном перемирии
Сбер представил результаты по РСБУ за 9 мес. 2026 года. Давайте разберём ключевые показатели и подумаем, какие возможности они открывают для акционеров:
Чистые процентные доходы (ЧПД) выросли на +24,1% (г/г) до 2,8 трлн руб., на фоне роста объёма активов и удешевления фондирования из-за снижения ключевой ставки.
Если разложить динамику ЧПД по месяцам, становится очевидно: пик темпов роста пройден в мае. С тех пор кривая постепенно идёт вниз, и в 4Q2026 эта тенденция рискует только усилиться, ведь ЦБ поставил цикл снижения "ключа" на паузу. До ближайшего заседания регулятора осталось меньше двух недель, и свежие данные по инфляции не оставляют пространства для манёвров.
Рост цен в стране уже превысил 7%, пробив верхнюю границу прогнозного диапазона ЦБ (6–7%), и для регулятора это тревожный сигнал — он наверняка вновь сделает акцент на необходимости сохранения жёсткой ДКП.
Кредитный портфель у Сбера вырос с начала года на +7,7% до 53,1 трлн руб., на фоне роста корпоративного и ипотечного кредитования. На недавнем форуме «СберИнвестиции» финдиректор Сбера Тарас Скворцов отметил, что ускорение корпоративного кредитования в последние месяцы было вызвано следствием целого ряда разовых факторов.
В 4Q2026 мы, скорее всего, увидим замедление ипотечного кредитования: с 1 октября условия льготной семейной программы заметно ухудшились, особенно для семей с одним ребенком, а ведь по оценкам ДомКлик на эту категорию приходится около 60% всех заявок.
Расходы на резервы по кредитному портфелю заметно прибавили на +41,4% (г/г) до 580,7 млрд руб. На том же форуме Тарас Скворцов снова отметил тренд на ухудшение финансового состояния корпоративных заемщиков:
«Во многих отраслях есть проблемы и отмечается ухудшение фин. состояния. Это и жилая недвижимость, и торговля, и коммерческая недвижимость, и маркетплейсы. Это общий тренд, связанный именно с долгим периодом высокой ключевой ставки и замедлением экономического роста», — поведал он.
Чистые комиссионные доходы (ЧКД) Сбера сократились на -0,8% (г/г) до 534,6 млрд руб. Менеджмент традиционно списывает эту слабость на общее замедление экономического роста в стране. Однако меня такой аргумент не особо убеждает: почему тогда у других игроков банковского сектора ЧКД растут двузначными темпами? Быть может, проблема не в рынке, а в эффективности внутренних процессов?
За примерами далеко ходить не надо: у Т-Технологии (#T) динамика ЧКД оценивается в районе 15-20% (г/г), у Совкомбанка (#SVCB) — в районе 25% (г/г), у МТС Банка (#MBNK) — почти 30% (г/г), и даже БСПб (#BSPB) может похвастаться положительной динамикой ЧКД порядка 5%.
На этом о грустном, пожалуй, хватит. Ведь главное, зачем инвесторы держат акции Сбера — это способность зарабатывать, и с этим у него полный порядок! Чистая прибыль по итогам 9m2026 выросла на +18,2% (г/г) до 1,5 трлн руб., при ROE=23%.
Сбер уверенно движется к рекордной чистой прибыли по итогам 2026 года!
Достаточность капитала по нормативу Н1.0 составила при этом уверенные 13,2%. Это высокий уровень, который позволяет не только комфортно наращивать кредитование, но и без проблем направлять на дивиденды половину своей чистой прибыли. При сценарии, где прибыль Сбера за 2026 год достигает 2 трлн руб., а норма выплат также составит 50% от ЧП, прогнозный дивиденд на акцию составляет около 44 руб. и по текущим котировкам сулит ДД=15,6%:
Акции Сбера торгуются в диапазоне 265–290 руб., и у нижней границы они интересны для покупок. В то же время в этом боковике бумаги могут застрять надолго, т.к. пауза в цикле снижения "ключа", очевидно, затягивается.
Но в любом случае, Сбер остаётся одним из немногих активов на нашем рынке, который не требует от инвестора серьёзных усилий: не нужно ловить идеальную точку входа, переживать из-за каждой просадки и следить за новостями каждый день. Просто держите бумаги — и получайте дивиденды из года в год, как это делает Герман Греф.
Спасибо за ваши лайки, друзья! И ударной вам новой рабочей недели!
Не является инвестиционной рекомендацией
Читать оригинальную статью по ссылке
