США и Европа готовят план по Украине из четырех пунктов — Washington Post
Российский облигационный рынок продолжает жить в ожидании главной октябрьской интриги — опорного заседания ЦБ, до которого осталось ровно две недели. От вердикта регулятора во многом будет зависеть, какие бумаги будут более интересны для покупки.
На этом фоне в поле моего зрения попала Софтлайн, которая планирует разместить новые выпуски фикса и флоатера с ежемесячными купонами, дав участникам рынка хороший выбор. Уже 13 октября компания откроет книгу заявок на два выпуска с погашением в декабре 2029 года и объёмом не менее 3 млрд руб.
- Выпуск 002Р-04: переменный купон (спред не более КС+4,5%).
- Выпуск 002Р-03: фиксированный купон (купонная доходность не более 18,5% годовых), с эффективной доходностью не выше 20,15% годовых.
Софтлайн привлекает капитал для рефинансирования банковского долга. Менеджмент планомерно оптимизирует структуру баланса, замещая старые и дорогие банковские кредиты. Компания таргетирует показатель NetDebt/EBITDA на уровне менее 2х по итогам 2026 года, а на долгосрочном горизонте планирует снизить его до 1х.
Инвестиционный кейс Софтлайн опирается на сильный отраслевой тренд: пока ВВП РФ в 2025–2026 гг. с трудом борется за 1%-й рост, IT-сектор разгоняется двузначными темпами. Неудивительно, что на этом фоне прогноз менеджмента на горизонте до 2028 года — СГТР рынка 11%, причем облака, кибербез и разработка ПО всё больше будут уходить в отрыв.
В этом году Софтлайн завершил переход к кластерной модели управления. Этот шаг — стратегический ответ на диверсификацию рисков и изменение структуры спроса.
1) Первый кластер «Цифровые решения» — это фундамент бизнеса, омниканальная дистрибуция и интеграция. За ним стоит база из более чем 100 тыс. корпоративных клиентов. Было бы ошибкой считать его классическим IT-ритейлом. В новой парадигме дистрибуция — это лишь витрина и первый этап входа, за которым следуют сложные инфраструктурные внедрения.
2) Второй кластер fabricaONE AI — это ядро создания добавленной стоимости. Здесь фокус смещается на разработку тиражного ПО и заказные проекты с использованием ИИ. Уже из названия компании понятно, что ИИ здесь возведен в ранг KPI. Это позволяет оптимизировать собственные затраты и предлагать клиентам продукты, повышающие их операционную эффективность.
3) Третий кластер «СФ Тех» — самый амбициозный. Он знаменует выход эмитента за пределы классического софта в сферу deep tech. Производство лазерного оборудования, серверного и сетевого железа закрывает потребность рынка в аппаратном суверенитете.
В ходе подготовки к размещению облигаций менеджмент Софтлайн (#SOFL) провёл конференц-звонок, где отметил, что темп роста валовой прибыли в последние годы более чем вдвое превышает темп роста выручки. Это следствие изменения структуры продаж: компания успешно замещает низкомаржинальную дистрибуцию собственными продуктами.
На наш вопрос о динамике дебиторки руководство ответило честно: экономика находится в непростой ситуации, определенный рост просрочки компания фиксирует. Однако он остаётся незначительным, и с ним ведётся активная работа. Более того, есть операционные сигналы, что в 4 кв. 2026 года показатель снизится.
Резюмируем: Софтлайн размещает #облигации с весьма заманчивой премией к ОФЗ и ставкам по депозитам. Компания предлагает рынку широкий выбор и даёт возможность собрать позицию под конкретную стратегию. Точно можно рассмотреть эту историю!
Сбор поручений на участие в размещении этих облигаций уже открыт — сделать это можно через приложения всех крупнейших брокеров.
Не забудьте поставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!
*Не является инвестиционной рекомендацией
Читать оригинальную статью по ссылке
