Биржи выходят в ночную смену
Потенциальное IPO Blue Origin может стать одним из крупнейших размещений в космическом секторе, но по масштабу компания пока заметно уступает своему конкуренту SpaceX. У Blue Origin есть тяжелая ракета New Glenn, лунная программа Blue Moon и крупные государственные контракты, однако у компании пока нет бизнеса, сопоставимого со Starlink, который дает SpaceX регулярную и быстрорастущую выручку.
Главным фактором для будущей оценки станет New Glenn. Если Blue Origin сможет перейти от отдельных запусков к регулярной эксплуатации и сформировать крупный портфель коммерческих и государственных заказов, рынок начнет воспринимать компанию как полноценного конкурента SpaceX в тяжелых запусках. Дополнительным преимуществом компании также остается производство двигателей и участие в лунных программах, что делает бизнес более диверсифицированным, чем у большинства публичных космических компаний.
При этом инвестиционная история пока строится в большей степени на будущем потенциале, чем на текущих финансовых результатах. В июле 2026 года при инвестиционном раунде в 10 млрд, компанию оценили в 130 млрд, а Джефф Безос во время своего выступления на CNBC отметил: «Наконец-то у нас появилось достаточно ясное представление о нашем будущем и наших финансовых успехах».
Поэтому, если IPO состоится уже в ближайшие годы, инвесторы будут особенно внимательно смотреть на темпы запусков, выручку по контрактам и способность компании снижать капиталоемкость бизнеса. Чем выше будет оценка на размещении, тем меньше рынок будет готов «прощать» задержки New Glenn или слабое масштабирование.
В целом Blue Origin может стать одним из самых интересных космических размещений ближайших лет, но, в отличие от SpaceX, Blue Origin предстоит доказать, что технологические достижения способны превратиться в устойчивые финансовые показатели (рост выручки, прибыльность).
