Нефть Brent подскочила выше $100: Китай остановил экспорт топлива
Доллар начинает октябрь с позиции силы. DXY тестирует 101,50, EUR/USD опускается ниже 1,13, а GBP/USD - к 1,32. Опасения за долгосрочную устойчивость американской валюты отошли на второй план. Сейчас рынок больше интересует другое: экономика США держит темп, а значит, ФРС ещё может понадобиться повышение ставки.
Потребительский спрос остаётся устойчивым, найм тоже оживился. По данным ADP, в сентябре частный сектор добавил 90К рабочих мест против ожидавшихся 73К. Это аргумент в пользу доллара, но далеко не готовый прогноз пятничного NFP: два отчёта нередко расходятся.
При этом инфляция позволяет ФРС не спешить. Отчет в среду показал, что базовый PCE в августе вырос на 0,2% за месяц, а пересмотр прошлых данных сделал картину спокойнее. Вероятность октябрьского повышения ставки снизилась примерно с 69% до 35% за неделю:
Однако рынок скорее переносит ожидания ужесточения на декабрь, чем отказывается от них. Поэтому доллар сохраняет поддержку даже при снижении ожиданий октябрьского шага.
Дополнительную опору дают высокие доходности. Доходность десятилетних облигаций США кратковременно превысила 5,30% - максимум с 2002 года. Но считать это только признаком силы экономики нельзя. Инвесторы также требуют компенсацию за инфляционные и бюджетные риски. Для доллара важно, чтобы рост доходностей не перерос в потерю доверия к американскому долгу.
Евро тем временем зажат между дорогой нефтью и осторожностью ЕЦБ. Энергетические расходы давят на спрос и издержки бизнеса. Лагард при этом выступает за умеренную реакцию: признаков того, что нефтяной шок закрепился в зарплатах, пока нет. Для EUR/USD это неудобный фон. Дорогая нефть не гарантирует жёсткой реакции ЕЦБ, зато ухудшает условия для бизнеса.
Французские долги добавляют нервозности. Госдолг достиг 119% ВВП, а стоимость заимствований повышается. Это ещё не означает неизбежного кредитного кризиса. Но необходимость экономить ограничивает возможности поддержать рост и делает евро чувствительнее к плохим новостям:
Фунт тоже не получает уверенной поддержки от экономики. Итоговый промышленный PMI составил 51,9 вместо предварительных 52 пунктов. Сектор продолжает расти, однако выпуск прибавляет самым слабым темпом за полгода. Между тем рынок уже закладывает в текущей оценке курса фунта более 100 б.п. ужесточения Банка Англии за год. Планка высока: если экономика её не выдержит, пересмотр ожиданий способен усилить давление на GBP/USD:
Следующая важная проверка для фунта - бюджет 28 октября. Убедительная финансовая дисциплина могла бы снять часть тревог. Но если её обеспечат повышением налогов, улучшение доверия рискует обернуться более слабым ростом. Передышку обеим валютам могли бы дать слабый NFP или прогресс в переговорах США и Ирана.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель
