Главы Nvidia, AMD и Apple на ужине Трампа и Си: что решили по ИИ
Сложно в это поверить, но российский рынок, который распродает все и вся на любом чихе, вернул Ozon к отметкам до ударов. Основные причины:
- Затихли атаки. Последняя точечная была 11 сентября, 15 сентября — в рамках массового обстрела Таганрога. До этого тоже была большая пауза.
- Сравнительно меньший ущерб от атак из-за более разветвленной структуры. Количество атак несравнимо с атаками на WB.
- Потенциальный переток трафика с WB. Конкретики пока нет, но в течение нескольких месяцев у WB была очень сложная ситуация с доставкой товаров. Можно предполагать значительное ускорение GMV Ozon, пусть и в рамках одного квартала.
- Потенциальная налоговая отсрочка.
- Институциональные инвесторы, доля которых высока, не стали действовать импульсивно и смогли удержать компанию.
- Акция привлекла шортистов в августе, которые и стали топливом для роста.
Насколько оправдана цена Ozon с учетом новых вводных — атак по складам:
- Основная проблема в виде атак не исчезнет. Она будет временно уходить на второй план и активизироваться снова. Более того, скоро закончится высокий спрос на топливо, удары по НПЗ станут менее эффективными, что повышает риск для Ozon и WB. Если будет серия ударов БПЛА на протяжении нескольких недель, то опять начнется паника в котировках.
- В ноябре отчет за Q3. После августовских атак и перестройки логистики он может оказаться слабым, не исключены какие-то списания, понижения прогнозов по EBITDA.
Новая серия атак, слабый отчет и относительно высокие уровни, позволяющие выйти из позиции, могут побудить институционалов выйти из позиции. Пока Ozon выглядит намного лучше наших ожиданий, а рынок проявил невероятную стойкость.
Но, на наш взгляд, текущие уровни не дают достаточной премии за риск. Среднесрочный апсайд невелик, а вот даунсайд в случае реализации негативных факторов очень значительный. В этой истории вы всегда будете как на минном поле: в любой день котировки могут посыпаться.
Долгосрочно Ozon переживет все проблемы, но в моменте может быть сильное падение и паника. Рынок быстро забыл про риски, но моментально о них вспомнит, если начнутся активные удары.
