Надежда на переговоры

Российский рынок акций завершил основную торговую сессию вторника ростом на фоне ожиданий позитивных новостей с Генассамблеи ООН в Нью-Йорке, где проходит ряд важных переговоров. Несмотря на сохранение санкционных рисков, индекс МосБиржи поднялся на 1,86%, превысив отметку 2300 п., долларовый индекс РТС прибавил 1,90%, до 861,92 п. На долговом рынке индекс гособлигаций RGBI снизился на 0,34%, до 112,30 п. в ожидании аукционов Минфина РФ. Рубль умеренно ослаб — доллар США подорожал на 1,24%, до 84,81 руб. Мы ожидаем, что в ближайшие дни курс российской валюты стабилизируется в диапазоне 83,4–85 руб. за доллар США. Инфляционные ожидания россиян, по данным опроса «инФОМ», в сентябре выросли с 13,7% до 14,2%. Это усиливает риск закрепления инфляции на повышенном уровне, что может стать поводом для сохранения жесткой денежно-кредитной политики Банка России дольше, чем ожидалось.

Котировки нефти марки Brent снизились на 0,36%, до $99,81 за баррель после сообщений о возобновление работы саудовского нефтепровода «Восток-Запад», что увеличивает альтернативные маршруты поставок. Тем не менее, мировой рынок нефти продолжает оставаться турбулентным, физическое предложение снижается на фоне истощенных коммерческих и стратегических запасов, а также непредсказуемости атак на инфраструктуру стран Ближнего Востока. В этих условиях за альтернативные объемы нефти развернулась жесткая конкуренция между Индией и Китаем. Это, в свою очередь, привело к тому, что октябрьские партии российской нефти марки Urals для индийских портов торговались с премией к Brent. И, хотя такие сильные ценовые всплески могут быть разовыми, базовый тренд на устойчивое сужение дисконтов очевиден.

Риском для нефтяного сектора России остается новый законопроект США, предполагающий заградительные пошлины для главных покупателей российской нефти, что потенциально способно надавить на экспортные доходы нефтяников и бюджета в моменте. Однако американская политика обычно достаточно прагматична, и сейчас активация таких ограничений кажется нам нелогичной в контексте высоких цен на бензин и дизель внутри самих США.

Учитывая столь сильный рост цен на нефть и нефтепродукты, нашим главным фаворитом в секторе остается ЛУКОЙЛ. Компания в I полугодии 2026 года стала главным бенефициаром дорогой нефти, показав рост EBITDA и свободного денежного потока к предыдущему полугодию. При этом с июльских минимумов ее акции восстанавливались заметно слабее «Газпром нефти» и «Татнефти», хотя бумаги, на наш взгляд, имеют больший дивидендный потенциал к текущей цене акции.