Куда пойдёт евро после отката: PCE решает, Минфин поддавливает

Евро откатило 45 пунктов после пробоя, как и указывал наш сценарий. Завтра Core PCE в 15:30, а за спиной у доллара фискальный активизм Минфина после Economic D-Day.

Коротко за день: Евро откатило от локального максимума в районе 1.1690 к 1.16556, примерно на 40 пунктов. RSI остыл с 82 до 49.6, MACD развернулся вниз. Вчерашний Economic D-Day Минфина США (около 60 санкций против Ирана) не поднял нефть: Brent упал на 2.4%, рынок счёл меры маргинальными. Зато показал готовность Минфина давить на длинные доходности через счёт TGA на $950 млрд. Цена евро зажата между сопротивлением H4 на 1.16798 и поддержкой H1 на 1.16304.

Главный вывод:

завтрашнюю сессию решает Core PCE в 15:30. Минфин задаёт фон через фискальный активизм, а PCE определит, усилится ли давление на доллар.

Ретроспектива

Почему откат к 1.1656 сработал ровно так, как мы закладывали. Наша статья от 21 августа («Евро прошло H4: почему коррекция впереди») писала, что после пробоя H4 на 1.16798 откат к уровню более вероятен, чем бег к верхней полосе Боллинджера. Причиной называли перекупленный RSI на 77.8, отсутствие роста волатильности и экстремальный шорт фондов, который при развороте усиливает падение. Рынок подтвердил сценарий за сутки.

Локальный максимум пришёлся на 24–25 августа в районе 1.1690–1.1700, затем евро откатило примерно на 40 пунктов к закрытию 25 августа на 1.16556. RSI опустился с 82 до 49.6, то есть вышел из перекупленности полностью. MACD развернулся вниз, гистограмма отрицательная.

Важно не путать откат с разворотом. Цена осталась выше уровня H1, который вчера был поддержкой на 1.16304. Пробой H4 на 1.16798 не отменён: пара отошла к проверке нижней границы своего нового диапазона. По сути мы наблюдаем классическое поведение после мощного пробоя: сначала закрепление, затем проверка ближайшей поддержки.

Драйвер дня Экономический D-Day: почему санкции не уронили нефть, но показали руку Минфина

В понедельник Минфин США запустил Operation Economic Outcast, крупнейшую финансовую атаку на Иран. Под санкции попали около 60 организаций, лиц и судов, а Бессент прямо предупредил: любая страна, служащая финансовой артерией Тегерана, рискует отключением от долларовой системы. Удар целится в китайских покупателей иранской нефти и в эмиратские компании, через которые проходят платежи. Но рынок почти не заметил геополитики.

Нефть Brent после анонса упала на 2.4%, потому что трейдеры сочли санкции против Ирана маргинальными и не поверили в реальную блокировку Ормузского пролива. Иран давно под морской блокадой США, поставки и так сжаты, а Китай пока не отказался от закупок. Поэтому санкции не стали для сырья драйвером роста. Гораздо важнее сигнал, который Минфин послал рынку облигаций. Cчёт Казначейства TGA накоплен до $950 млрд, против $550–600 млрд при предыдущей администрации. Это резерв, который Бессент готов задействовать для расширения выкупа длинных Treasuries, механику которого мы разбирали в обзоре от 20 августа.

Формально операция остаётся небольшой, $4 млрд за раз против рынка на $32 трлн. Но намерение управлять кривой доходности теперь на столе явно, и это второй удар по доллару после мягких данных по инфляции.

Макро-фактура

Совокупность американских показателей оставляет доллару мало воздуха для укрепления. Базовая инфляция Core PCE по последним данным держится около 3.3% годовых, заметно выше цели, тогда как базовый Core CPI замедлился до 2.5%. Общий CPI остаётся на 3.4%, ставка ФРС остаётся на 3.63%, пауза длится пятый месяц подряд. Рынок труда охлаждается: июльский NFP дал минус 23 тыс., безработица снизилась к 4.1%.

Пульс доллара: CPI 3.4%, Core CPI 2.5%, ставка 3.63%, безработица 4.1%

При этом доходность 10-летних бумаг держится у 4.7%. Инфляция замедлилась, ставка стоит. Разрыв между реальным замедлением цен и упрямыми длинными доходностями читается рынком как фискальный риск: рынок облигаций не верит, что администрация сдержит долговую нагрузку без вмешательства.

Завтра в 15:30 выйдет Core PCE за июль с прогнозом плюс 0.2% месяц к месяцу после 0.1% в июне. Совпадение с прогнозом даст доллару лишь паузу, а отклонение вверх или вниз станет триггером для евро: слабее прогноза, значит давление на ФРС снижается, и пара может протестировать сопротивление H4, сильнее, чем ожидалось, и тогда поддержка H1 окажется под угрозой.

Ключевой уровень дня

Цена зажата между 1.1630 и 1.1680: какой уровень решает сейчас

Фокус дня остаётся на паре EURUSD, но важнее PCE, чем геометрия уровней. Тем не менее цена стоит в узком коридоре: поддержка H1 на 1.16304 снизу, сопротивление H4 на 1.16798 сверху. Расстояние до обеих границ примерно 24–25 пунктов, и этого хватает для заметного движения после релиза.

EUR/USD, i-Levels H4: опора 1.1630, потолок 1.1680

Нижняя граница H1 на 1.16304 сейчас важнее.Цена откатила от пика и проверяет именно этот уровень. Историческая частота отскока по выборке для H1 составляет 79% при 584 касаниях с 2021 года. Это статистика наших внутренних исследований всей выборки, но не гарантия отскока от текущей отметки. Она показывает, как рынок обычно ведёт себя в этой зоне. Верхняя полоса Боллинджера на H4 прошла ниже рынка, на 1.17019, и уже не даёт направления.

Главный сигнал дня придёт не от уровней, а от Core PCE: пробой 1.1630 с закреплением ниже откроет путь к 1.1580, а отскок от поддержки с удержанием создаст базу для новой попытки штурма H4.

Техника Что показывают индикаторы после отката от локального пика

Техническая картина на H4 по итогам закрытия 25 августа: тренд боковой, цена 1.16556. RSI на 49.6, нейтральная зона, заметно ниже вчерашней перекупленности. MACD развернулся вниз, гистограмма отрицательная, что подтверждает коррекцию импульса. SMA20 на 1.16776, EMA50 на 1.16298.

EUR/USD, H4: RSI 49.6, MACD развернулся вниз

Цена 1.16556 почти совпала с нижней полосой Боллинджера на 1.16533, то есть упёрлась в нижнюю границу канала. ATR составляет 14.7 пункта на баре H4, волатильность сузилась от недавних пиков. Это картина консолидации перед важным релизом: рынок ждёт данных.

Розница и фонды Кто держит позиции на фоне отката

Распределение отложенных ордеров по евро остаётся перекошенным против роста.

Свежий снимок показывает перевес продаж: доля sell-заявок выше, чем buy, а крупный sell-кластер лежит на 1.1500, заметно ниже текущей цены. Это означает, что толпа накопила шорты на откате и ждёт возврата к нижним значениям. Такой перекос опасен для дальнейшего снижения: часть sell-заявок уже отмечена, и при отскоке от поддержки они не дадут цене свободно упасть. Пока пара держится выше 1.1630, распроданность играет против продолжения тренда вниз, а при пробое уровня наоборот усилит движение. Позиция фондов по данным COT остаётся экстремальной.

Хедж-фонды держат шорт по евро минус 57.7 тыс. контрактов, перцентиль 52-недельного диапазона всего 3.9%, одиннадцатая неделя подряд. Позиция слегка сократилась от уровня минус 60.6 тыс., но разворот ещё далёк.

CFTC: фонды давят на CAD, JPY, EUR, держат лонг по GBP и AUD

Ключевой вывод позиционирования: фонды продолжают давить на евро, канадец и иену, но держат устойчивые лонги по фунту и австралийцу. Экстремальный шорт по евро (перцентиль 3.9%) остаётся самой сжатой пружиной рынка: если доллар продолжит слабеть, закрытие этих шортов способно резко ускорить рост пары, как уже случалось неделей ранее.

Нефть и сырьё

Почему санкции не подняли Brent и что это значит для доллара

Нефть снова приковывает внимание, но на этот раз в обратную сторону. После запуска Operation Economic Outcast против Ирана Brent не вырос, а отступил на 2.4%. Рынок не поверил ни в реальную блокировку Ормуза, ни в то, что новый пакет санкций серьёзно сожмёт и без того урезанные иранские поставки.

Economic D-Day: TGA $950 млрд против доходности, нефть не поверила

Зато энергетический контур подсветил главное. Рынок газа в Европе остаётся напряжённым: хранилища заполнены лишь на 63% против средней нормы 80% за пять лет, что держит TTF выше 68 евро за мегаватт-час. Дорогой газ в Европе косвенно поддерживает евро, сдерживая дезинфляцию и оставляя ставкам ЕЦБ меньше простора для смягчения.

Календарь

Что решает завтрашний день: Core PCE и пересмотр ВВП США

Главный релиз завтра, Core PCE за июль, выходит в 15:30 по Москве. Прогноз плюс 0.2% месяц к месяцу после 0.1% в июне. Это целевой индикатор ФРС, и реакция доллара на него будет острее, чем на любой другой показатель этой недели.

Замедление ниже прогноза усилит давление на доллар и толкнёт евро к проверке H4 на 1.16798, ускорение выше прогноза, наоборот, укрепит доллар и развернёт тест поддержки H1 на 1.1630.

Завтра в тот же час выйдут предварительные данные по ВВП США за второй квартал: прогноз 1.5% квартал к кварталу, без изменений от первой оценки. Отдельно финальный индекс цен GDP оставляет 6.2%. Пересмотр ВВП в сторону понижения на фоне слабого NFP и мягкой розницы добавит аргументов против ужесточения. В четверг внимание не теряется: заявки на пособие по безработице в 12:30, прогноз 208 тыс. против 206 тыс. неделей ранее. Вечером стартует симпозиум Джексон-Хоул, который станет центральным событием недели и задаст тон до сентябрьского заседания ФРС 16 числа.

Что дальше

Три сценария на завтрашний день

Евро держит поддержку 1.1630. Если Core PCE выходит в рамках прогноза или мягче, доллар не получает ястребиного повода. Евро отскакивает от 1.1630 и формирует базу для повторной попытки выйти к H4 на 1.16798. Ближайшей целью становится перетест вчерашнего сопротивления, дальше, в сильном сценарии, путь к верхней полосе 1.1702.

Пробой 1.1630 вниз. Ускорение Core PCE или жёсткий пересмотр ВВП станут триггером. Евро уходит под поддержку H1 на 1.16304, и следующей целью становится зона 1.1580, откуда уровни тестировались на прошлой неделе. Тогда шорт фондов и перекос розницы в продажи начнут работать против пары в полную силу.

Боковик до пятницы. Данные совпадают с ожиданиями, рынок убирает часть позиций до Джексон-Хоула. Евро остаётся в коридоре 1.1630–1.1680, волатильность сжимается, и главное решение переносится на пятницу вместе с речью Уорша и предварительной ревизией NFP. Во всех сценариях сессия начинается с PCE, а завершается вопросом к Минфину: насколько далеко администрация готова идти в управлении кривой доходности. Джексон-Хоул в пятницу даст первую публичную реакцию Уорша на фискальный активизм Казначейства, это развилка для доллара на две недели вперёд.

Подготовлено специально для ru.investing.com. Данный материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля сопряжена с риском. Копирование и перепечатка – только с разрешения MyEveLab. © 2026