Биткоин подошел к $72 000 после заявлений Трампа: что показал ИИ-анализ
Индекс доллара (DXY) остается под давлением и в среду торгуется вблизи многомесячных минимумов. На американскую валюту одновременно воздействуют два противоположных фактора: с одной стороны, слабая часть последней макроэкономической статистики и снижение доходностей Treasuries ограничивают привлекательность доллара, с другой — сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке поддерживает спрос на него как на защитный актив.
На мой взгляд, именно это противоречие сейчас является главным фактором для DXY. Рынок постепенно сокращает ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС, однако геополитическая ситуация не позволяет продавцам доллара получить полноценный контроль над движением индекса.
Снижение доходностей ограничивает потенциал доллара.Одним из основных факторов давления на DXY остается динамика американских государственных облигаций. Утром 19 августа доходность 10-летних Treasuries снизилась примерно до 4,70%, а доходность 30-летних облигаций — к 5,28%.
Еще днем ранее ситуация на рынке облигаций выглядела иначе: доходность 30-летних Treasuries поднималась до 5,327%, максимального уровня с 2007 года. Однако затем долгосрочные доходности начали снижаться.
Для доллара это важный сигнал. Снижение доходностей уменьшает преимущество американских активов и одновременно отражает пересмотр ожиданий относительно дальнейшей политики ФРС.При этом нынешняя динамика доходностей объясняется не только ожиданиями по ставке. На рынок продолжают влиять инфляционные риски, высокие объемы заимствований правительства США и повышенная неопределенность вокруг дальнейшего развития экономики.
Слабость рынка жилья усиливает сомнения в экономике США. Дополнительное давление на доллар оказала опубликованная 18 августа статистика по рынку недвижимости.
Общий объем нового строительства в США в июле снизился на 12,4%, до 1,239 млн домов в годовом выражении. Показатель оказался значительно ниже прогноза экономистов, которые ожидали около 1,35 млн.
Особенно заметно ухудшилась ситуация в сегменте односемейных домов: объем строительства снизился на 9,9%, до 808 тыс. домов в годовом выражении — это минимум с ноября 2022 года. В годовом выражении падение составило 15,7%.
Основными проблемами остаются высокие ипотечные ставки и сохраняющаяся неопределенность. Ставка по 30-летней ипотеке держится около 6,77%, что продолжает ограничивать спрос на жилье.
В то же время промышленный сектор США выглядит заметно лучше. Промышленное производство в июле выросло на 0,2%, причем производство оборудования, связанного с искусственным интеллектом, продолжает демонстрировать высокую динамику. Поэтому говорить о масштабном ухудшении состояния американской экономики пока преждевременно.
Именно поэтому последнюю статистику я бы рассматривал не как однозначный сигнал к продаже доллара, а как фактор, который ограничивает ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС.
Рынок ждет протоколы ФРС. Главным событием сегодняшнего дня станут протоколы июльского заседания FOMC.
29 июля Федеральная резервная система сохранила целевой диапазон ставки на уровне 3,50–3,75%. Решение было принято голосованием 9 против 3: сразу три члена комитета выступили за повышение ставки.
Именно поэтому сегодняшние протоколы представляют особый интерес. Рынок будет искать в них ответ на вопрос, насколько широко внутри ФРС распространено мнение о необходимости дальнейшего повышения ставки.
Сейчас участники рынка оценивают вероятность сохранения ставки на сентябрьском заседании примерно в 65%, тогда как вероятность повышения составляет около 35%.
Если протоколы покажут, что большинство членов FOMC по-прежнему обеспокоено инфляцией и допускает дальнейшее повышение ставки, это способно поддержать доходности Treasuries и дать доллару новый импульс роста.
Если же из протоколов станет очевидно, что слабость экономики начинает перевешивать инфляционные риски, давление на DXY может усилиться.
Ближний Восток не позволяет доллару свободно снижаться. Однако исключительно через призму американской макроэкономики текущую ситуацию рассматривать нельзя.
18 августа Дональд Трамп заявил, что переговоров с Ираном сейчас нет и они не запланированы. Одновременно президент США утверждает, что
Ормузский пролив открыт. Иран, напротив, продолжает заявлять, что пролив остается закрытым до выполнения Вашингтоном условий июньского промежуточного соглашения.
При этом фактическая ситуация с судоходством действительно остается крайне напряженной. По предварительным данным, 18 августа через Ормузский пролив прошли всего шесть грузовых судов, тогда как средний показатель за последние десять дней составляет 11. Крупные нефтяные танкеры и газовозы в этот день через пролив не проходили.
Таким образом, заявления Вашингтона и Тегерана расходятся не только на дипломатическом уровне — сохраняется и реальная неопределенность относительно нормального функционирования одного из важнейших энергетических маршрутов мира.
Нефть становится дополнительным фактором для ФРС. Последствия этой ситуации уже отражаются на нефтяном рынке.
Утром 19 августа стоимость Brent поднялась до $91,28 за баррель, что стало четвертой торговой сессией роста подряд. Нефть достигла максимального уровня с 24 июля.
Дополнительным сигналом серьезности ситуации стало решение крупных китайских судоходных компаний избегать Ормузского и Баб-эль-Мандебского проливов. Вместо этого часть поставок теперь организуется через перевалку за пределами наиболее опасных участков маршрута.
Для доллара это создает довольно сложную конструкцию.
С одной стороны, рост геополитической напряженности увеличивает спрос на американскую валюту как на защитный актив.
С другой — дорогая нефть усиливает инфляционные риски. Если энергетический шок окажется продолжительным, ФРС будет сложнее перейти к более мягкой денежно-кредитной политике даже на фоне замедления отдельных сегментов экономики.
Получается своеобразный парадокс: один и тот же фактор одновременно поддерживает доллар как защитный актив и способен ограничивать пространство для снижения процентных ставок ФРС.
Что это означает для DXY. На мой взгляд, сейчас индекс доллара оказался между двумя противоположными силами.
Слабость рынка жилья, умеренный рост промышленного производства, снижение инфляционных рисков и сокращение ожиданий повышения ставки создают фундаментальное давление на DXY.
В то же время напряженность вокруг Ирана, неопределенность с работой Ормузского пролива и рост цен на нефть формируют защитный спрос на американскую валюту и одновременно поддерживают опасения относительно будущей инфляции.
Поэтому ключевым событием сегодняшнего дня станут протоколы FOMC. Жесткий сигнал со стороны ФРС способен вернуть доллару поддержку через рост доходностей Treasuries. Более мягкий тон, напротив, усилит давление на DXY.
При этом любое новое обострение ситуации на Ближнем Востоке способно быстро изменить баланс в пользу доллара.
Техническая картина. Дневная свеча понедельника сформировалась в виде пин-бара, сняв ликвидность с двух относительно равных минимумов от 3 и 7 августа. О такой ситуации японские аналитики говорят как о попытке нащупать дно одной ногой. © Стив Нисон.
Движение в сторону минимумов понедельника не получило продолжения, что говорит об устойчивости гринбека.
Если покупатели сохранят контроль над ситуацией, DXY может предпринять попытку роста к 100-й фигуре. При этом дальнейшее развитие восходящего движения будет зависеть прежде всего от реакции рынка на протоколы ФРС и изменения геополитической ситуации вокруг Ормузского пролива.
С уважением, Дмитрий Шляпкин
