Биткоин подошел к $72 000 после заявлений Трампа: что показал ИИ-анализ
Home Depot выдал сильный квартал ровно в тот момент, когда рынок меньше всего этого ждал: выручка и EPS выше прогнозов, сопоставимые продажи снова в плюсе. Но история пока не про возвращение большого ремонта. И вот тут начинается самое интересное.
Отчёт в цифрах
Выручка: $47,86 млрд против ожидавшихся $47,2–47,5 млрд (+5,7% г/г)
Скорр. EPS: $4,92 против консенсуса $4,73
Сопоставимые продажи: +1,7%, в США +1,3%
Транзакции: минус 1%, средний чек вырос на 2,8%, до $92,5. Заходят реже, но оставляют больше
Гайденс FY2026 подтверждён: продажи +2,5–4,5%, сопоставимые продажи от 0% до +2%, скорр. EPS: от 0% до +4% к базе $14,23
Метрики стоимости
Цена акции: около $337 на открытии 18 августа
Наш DCF: $360
Наша справедливая цена: $370 на конец 2027-го
Разбор полётов
Главное здесь не рост продаж сам по себе. Home Depot всё ещё живёт в странном режиме: рынок жилья тормозит, ставки высокие, владельцы домов не спешат переезжать. Крупные проекты под давлением: мы писали об этом и после прошлого отчёта. А вот мелкий ремонт никуда не делся: покрасить стену, привести в порядок двор, поменять сантехнику — этим продолжают заниматься. Логика цинична, но рабочая: не продаёшь дом, значит, будешь его чинить.
Цифры подтверждают. Трафик проседает, средний чек растёт. Полноценного разворота спроса пока нет, просто из каждого визита вытаскивают больше денег.
С расходами расслабляться рано. Покупки SRS и GMS усилили Pro-бизнес, но обошлись тяжёлой финансовой конструкцией: SG&A выросли на 8,5%, обогнав выручку, операционная маржа просела до 14,3% против 14,5% годом ранее. Каждый доллар выручки теперь превращается в прибыль не так легко, как раньше.
Плюс новые пошлины на канадские товары добавляют неопределённости по себестоимости. Во втором квартале компания получила $730 млн тарифных возвратов и рассчитывает на похожую поддержку дальше.
CEO Тед Декер ушёл в медицинский отпуск 12 августа, за неделю до отчёта. Операционку временно разделили Энн-Мари Кэмпбелл и CFO Ричард Макфейл. Перестановку называют временной, но рынок всё равно держит палец на кнопке «продать».
Байбэков пока не будет: Home Depot рассчитывает вернуться к выкупу акций в первой половине 2027 года, когда баланс снова позволит говорить об избытке кэша.
Мысли инвестора
Отчёт хороший. Но не настолько, чтобы кричать «Home Depot снова в ударе». Компания растёт даже в вялом рынке — это плюс. Но крупный ремонт не восстановился, маржа под присмотром, долг после сделок никуда не делся, а байбэки на паузе.
При текущей цене акция не выглядит очевидно дешёвой: она выше нашей оценки на конец 2026 года, а до цели на конец 2027-го ($370) апсайд всего около 10%.
Действующим держателям: держать. Бизнес делает своё дело, а возврат байбэков в 2027-м может стать драйвером. Новым покупателям я бы не гнался за ценой, лучше ждать просадок. Рынок платит за надежду на улучшение жилищного цикла. А надежда, как известно, хороший продавец, но так себе фундамент для DCF.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читать оригинальный материал по ссылке
