Anthropic может обойти SpaceX Маска и стать крупнейшим IPO 2026 года
CVS отчиталась за второй квартал заметно выше прогнозов, но инвесторов это не впечатлило. Акции просели почти на 6% — рынок уже думает не о сегодняшних цифрах, а о том, что будет с компанией после 2026 года.
Цифры квартала
Выручка выросла до $106,1 млрд — на 7,3% больше, чем год назад, и заметно выше ожидавшихся $105 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $2,58 против прогноза около $1,85 и всего $1,81 годом ранее. По GAAP прибыль на акцию — $2,31, чистая прибыль — порядка $3 млрд.
Отдельно стоит выделить Medical Benefit Ratio — долю страховых выплат в премиях Aetna. Показатель улучшился с 89,9% до 87,4%, и именно это дало основной толчок прибыли: операционный доход страхового сегмента подскочил на 85%.
Менеджмент снова поднял прогноз на 2026 год — теперь скорректированная EPS ожидается в диапазоне $7,90–8,10 против прежних $7,30–7,50, а денежный поток от операционной деятельности должен превысить $11,5 млрд.
Почему акции всё равно упали
Дело не в квартале, а в том, что сказал менеджмент про 2027 год. На звонке с аналитиками прозвучала цифра $8,44 — ориентир по EPS на будущий год, примерно совпадающий с текущими ожиданиями рынка. Неожиданности не случилось, а инвесторы явно надеялись на более смелый прогноз.
Плюс к этому — сохраняющиеся вопросы к Caremark, где ожидается отток клиентов, и давление в сегменте Medicare, связанное со стоимостью лекарств и условиями возмещения. Восстановление Aetna рынок уже заложил в цену, а вот что станет драйвером роста дальше — пока не так очевидно.
Что с оценкой
По DCF-модели справедливая стоимость акции — около $105, потенциал роста от текущей цены — порядка 8%. Но есть и собственная оценка, которая смотрит на компанию шире: с поправкой на скорость восстановления прибыли и перспективы бизнеса справедливая цена видится ближе к $119 — это уже потенциал около 23%.
Здесь важно не смешивать эти два показателя. DCF — это расчёт стоимости бизнеса через будущие денежные потоки, довольно механический и консервативный. Собственная оценка — более широкий взгляд, учитывающий восстановление маржи Aetna и перспективы компании, а не только формульную проекцию cash flow.
Мнение
Компания сейчас выглядит куда увереннее, чем год назад: Aetna восстанавливает маржу, денежный поток растёт, прогноз снова повышен. Но покупать акцию только потому, что она подешевела после сильного отчёта, я бы не стал.
Главный вопрос уже не в том, доберётся ли CVS до $8,10 в этом году — в этом мало кто сомневается. Вопрос в том, что будет после. Пока держу позицию и жду либо более привлекательной цены, либо подтверждения, что $8,44+ в 2027-м — это начало нового этапа роста, а не просто осторожная оценка менеджмента.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читать оригинальный материал по ссылке
