Сколько дефолтов случилось с 10 по 14 августа на российском долговом рынке
В хороший огород – плохая лебеда. После статистики по американским CPI и PPI за июль срочный рынок поднял вероятность удержания ставки по федеральным фондам в 2026 до 32%. Месяц назад она составляла более чем скромные 11%. Однако EURUSD не прибавила за этот период и 1%, что обусловлено более высокими ценами на нефть. Как было отмечено ранее, именно геополитика становится главным фактором курсообразования на Forex.
Доказательством является абсолютно разная реакция доллара США на статистику по инфляции. Если замедление потребительских цен с 3,5% до 3,4% привело к укреплению гринбэка, то снижение темпов роста цен производителей с 5,5% до 4,7% г/г в июле его ослабило. А ведь в обоих случаях имели место и рост фондовых индексов, и снижение доходности трежерис, и падение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.
Все да не все. Различия имели место только в нефти. Во время релиза данных по CPI она росла, статистику по PPI сопровождало падение Brent. Вашингтон оценил трафик через Ормузский пролив в 9 млн б/с и заявил, что способность американских военных кораблей по обеспечению безопасности танкеров увеличивается. Одновременно министр финансов США Скотт Бессент анонсировал самые масштабные в истории санкции против Ирана. В теории это должно подтолкнуть Тегеран вновь сесть за стол переговоров.
Без серьезной эскалации или деэскалации конфликта Brent сохранит склонность к консолидации в диапазоне $80-90 за баррель. Это ниже, чем имевшие место на рубеже июня и июля $70-75. Именно они легли в основу расчета замедляющейся инфляции. Инвесторов не должна смущать статистика по CPI и PPI за последние месяцы. Если срочный рынок ошибается, и цены пойдут в гору вслед за нефтью, шансы на ужесточение денежно-кредитной политики резко вырастут. Это позволит «медведям» по EURUSD отыграть потери.
Впрочем, бабушка надвое сказала. В сентябре будет пересмотрена методология определения инфляции, что чревато ее замедлением не мытьем, так катанием. То есть высокие августовские цифры могут стать не более чем локальным пиком, после чего дезинфляционный тренд продолжится.
Такая динамика Brent и потребительских цен в США предполагает, что EURUSD скорее отдаст предпочтение консолидации, чем выберет для себя конкретное направление движения, на север или на юг. Для начала неплохо бы выявить границы торгового диапазона. Пока он выглядит как 1,147-1,16.
Оригинал - здесь
