Тарифный блиц Трампа: почему на этот раз для рынков все иначе
ФРС, вероятно, оставит ставку без изменений в среду, однако несогласие председателя Кевина Уорша с политикой «форвардного ориентирования» может побудить рынки удерживать доллары в качестве защиты от неожиданных «ястребиных» шагов. Резкое падение цен на нефть оказывает поддержку EUR/USD, однако риски снижения сохраняются, пока не прорисуется четкий путь деэскалации. Банк Англии, вероятно, оставит ставку без изменений в четверг.
Доллар США: ослабление на фоне неустойчивого перемирия в конфликте
Доллар вступает в «неделю ФРС» в преддверии решения в среду с более позитивной динамикой. На прошлой неделе курс EUR/USD наконец-то опустился ниже недавнего диапазона, поскольку рынки стали более серьезно воспринимать эскалацию конфликта на Ближнем Востоке. Однако цена нефти марки Brent снова опустилась до $92 за баррель, вероятно, на фоне новостей о том, что Иран и Оман ведут переговоры по поводу Ормузского пролива, а также в связи со вторым днем перемирия в боевых действиях с США.
Если конфликт не перейдет в режим постоянного перемирия, а переговоры не наберут обороты, мы по-прежнему видим потенциал для укрепления доллара в ближайшей перспективе.
Отсутствие деэскалации в течение следующих 48 часов также должно усилить давление на Федрезерв, чтобы тот в среду продемонстрировал «ястребиный» настрой. Мы полагаем, что неприятие председателем Кевином Уоршем практики упреждающих заявлений усиливает восприятие рынками рисков неожиданных решений в день заседания. Это может стимулировать превентивную покупку доллара США в преддверии объявления. В настоящее время рынки оценивают повышение ставок на 8 базисных пунктов на этом заседании и на 41 базисный пункт к концу года.
Ключевым событием этой недели станет публикация в четверг отчета по ВВП за второй квартал. По консенсус-прогнозу, годовой темп роста по сравнению с предыдущим кварталом составит 2,1%, не изменившись по сравнению с первым кварталом.
EUR: цены на газ остаются слишком высокими
Курс EUR/USD отскочил выше отметки 1,140 на фоне резкого падения цен на нефть сегодня. Тем не менее, это движение выглядит несколько оптимистичным, учитывая отсутствие четкого пути к деэскалации. Любые новые военные удары могут быстро вернуть цену нефти марки Brent к отметке $100 за баррель, а курс EUR/USD — ниже 1,1380. Потенциальные превентивные покупки доллара США в преддверии заседания FOMC также могут оказать давление на пару в среду.
Цены на газ — еще одна причина, по которой мы сохраняем осторожность в отношении пары EUR/USD, если напряжённость не ослабнет в ближайшее время. Даже после сегодняшнего снижения TTF торгуется на уровне 58 евро за кВт·ч, что более чем на 30% выше уровней начала июля и близко к мартовским максимумам. Таким образом, в то время как цена на нефть марки Brent отошла от недавних максимумов, цены на газ находятся на пиковых уровнях. Учитывая важность газа для импорта энергоресурсов в еврозону, условия торговли евро — статистически самый важный среднесрочный фактор, определяющий курс евро — также колеблются вблизи мартовских минимумов и находятся на уровнях, сопоставимых с показателями 2023 года.
Мы видим ограниченную поддержку евро со стороны внутренних событий на этой неделе. Ожидается, что данные по ВВП за II квартал, которые будут опубликованы в четверг, покажут рост всего на 0,1% к предыдущему кварталу, что сохранит значительный разрыв по сравнению с США. В пятницу ожидается, что индекс потребительских цен (ИПЦ) еврозоны поднимется выше 3,0%, но, поскольку базовая инфляция по-прежнему находится вблизи 2,5%, мы не считаем, что это вызовет резкую переоценку в сторону «ястребиной» политики. Рынки закладывают в цены повышение ставок Европейского центрального банка на 42 базисных пункта к концу года, но эти прогнозы, вероятно, останутся весьма чувствительными к продолжающейся волатильности цен на нефть.
Фунт стерлингов: Банк Англии на этой неделе сохранит ставку без изменений
По нашему мнению, восстановление курса пары EUR/GBP, который сейчас находится на 1% выше минимума 15 июля (0,8455) еще не исчерпало свой потенциал. Наши краткосрочные модели оценки по-прежнему указывают на то, что пара на текущих уровнях недооценена.
Главным событием станет заседание Банка Англии в четверг. Ставки, вероятно, останутся без изменений, но основное внимание будет сосредоточено на том, расширится ли поддержка более жесткой политики в рамках Комитета по денежно-кредитной политике (MPC). Кэтрин Манн может присоединиться к Хью Пиллу и Меган Грин и проголосовать за повышение ставок, хотя мы по-прежнему ожидаем, что голосование завершится со счетом 7:2 в пользу сохранения ставок на прежнем уровне. Рост цен на энергоносители по-прежнему представляет собой риск повышения инфляции, однако мы ожидаем, что обновленные прогнозы покажут, что пиковые значения ИПЦ будут значительно ниже 4%.
Если инфляция, как и прежде, будет оставаться под контролем, мы полагаем, что Банк Англии оставит ставки без изменений до конца года. Поскольку рынки закладывают в цены 38 базисных пунктов ужесточения к концу года, переоценка в сторону «голубиной» позиции, по нашему мнению, остается наиболее очевидным краткосрочным риском для фунта стерлингов.
Отказ от ответственности: Настоящая публикация подготовлена ING исключительно в информационных целях, независимо от материального положения, финансового состояния или инвестиционных целей конкретного пользователя. Данная информация не является инвестиционной рекомендацией, а также не представляет собой инвестиционную, юридическую или налоговую консультацию, предложение или приглашение к покупке или продаже каких-либо финансовых инструментов.
