Индекс МосБиржи превысил 2100 на новости о встрече Лаврова с Рубио
С весны 2026 г. участились случаи атак на российские НПЗ. По информации Bloomberg, из-за БПЛА в мае нефтепереработка на российских НПЗ снизилась на 13% г/г, до 4,58 мбс (млн барр./сутки), в июне – до 4,1 мбс (-20% г/г), в июле – до 3,9 мбс (-24% г/г). Рассмотрим подробнее, какие нефтегазовые компании больше подвержены негативному влиянию из-за снижения нефтепереработки, а какие меньше.
«Новатэк» и Газпром наиболее устойчивы к атакам на НПЗ
«Новатэк» реализует не только газ и СПГ, но также газовый конденсат и продукты его переработки. По нашим расчетам, на реализацию продуктов переработки СГК приходится около 20% от общей выручки и EBITDA компании.
Завод в Усть-Луге, который занимается переработкой СГК, периодически подвергается атакам и в марте останавливался на ремонт. Во 2 кв. 2026 г. объем выпуска продуктов переработки снизился на 15% г/г. Это частично компенсировалось тем, что увеличился объем производства и реализации СГК.
У Газпрома на EBITDA «Газпромнефти» в 2025 г. пришлось около 37% от EBITDA группы, остальное — на газовый бизнес. По нашим расчетам, негативный эффект на EBITDA Газпрома из-за остановок НПЗ «Газпромнефти» примерно в два раза меньше, чем эффект на EBITDA «Газпромнефти».
Из нефтяников наиболее устойчива к атакам на НПЗ «Роснефть»
У «Роснефти» на территории РФ работают 13 крупных НПЗ (Туапсинский, Комсомольский, Новокуйбышевский, Сызранский, Саратовский и др.), а также 3 мини НПЗ. У «Лукойла» всего 4 крупных НПЗ (Нижегородский, Пермский, Волгоградский, Ухтинский), у «Газпромнефти» 3 НПЗ (Омский, Московский и 50% в Ярославском НПЗ), а у «Татнефти» один («ТАНЕКО»). С мая были атакованы и останавливались на ремонт примерно 3 из 16 НПЗ «Роснефти», 2 из 4 НПЗ «Лукойла», 2 из 3 НПЗ «Газпромнефти» (Московский и Омский, Московский уже восстановил работу), а также «ТАНЕКО» «Татнефти».
Также у «Роснефти» наиболее низкая доля переработки нефти от общего объема добычи. У «Газпромнефти» доля переработки нефти от добычи составляет около 77%, у «Татнефти» – 62%, у «Лукойла» – 56%, у «Роснефти» – 42%.
Вывод
На данный момент из всех рассмотренных компаний наиболее устойчивы к атакам на НПЗ «Новатэк» и Газпром (благодаря газовой структуре бизнеса). Среди нефтяников меньше всех подвержена рискам «Роснефть» за счёт низкой доли переработки и широкой сети заводов. В то же время «Лукойл», «Татнефть» и «Газпромнефть» остаются наиболее чувствительными к остановкам НПЗ, и при сохранении текущей интенсивности атак их финансовые показатели могут пострадать ощутимее.
Оригинальную статью читать по этой ссылке.
