Зеленский заявил о намерении завершить конфликт с Россией до зимы
Шквальное падение российских активов делает рисковыми самые разные их классы
Теряет в цене индекс Мосбиржи, камнем ушедший к 1958 п. – уровню октября 2022 г. Гораздо раньше срока выполнился мой прогноз в Investing 13 июля о том, «что индекс Мосбиржи в перспективе до конца года направит путь к 2000 п.». На это хватило всего лишь недели.
Но средства из акций не идут и в облигации, которые раньше считались защитной альтернативой. Индекс гособлигаций RGBI резко снижается к рубежам годовой давности – 110, 5 п.
Геополитические и экономические причины бегства из российских бумаг понятны, и пока нет признаков и оснований для разворота тенденции.
Рубль слабеет тоже
К 78,2 руб/дол. Выполнен и другой мой прогноз в Investing от 4 июля. О том, что «вероятно в июле постепенное ослабление рубля с нахождением в среднем в диапазонах 76-82 руб/дол.» Однако этот темп менее острый, чем у ценных бумаг. Его сдерживает высокая ключевая ставка, близость налогового периода конца месяца, ограниченная ликвидность от ЦБ РФ.
Но в ближайшие недели процессы фондового рынка и экономики в целом, вероятно, не смогут игнорироваться рублём. Минфин сталкивается с ростом бюджетных расходов и сложностью привлечения новых займов в ОФЗ. Это способно увеличить рублёвую массу со стороны ЦБ, косвенное финансирование трат казны и её заимствований ликвидностью центробанка. Предложение рублей повысится.
В то же время ограничивается экспорт за счёт санкций, ударов по инфраструктуре нефтегаза и морского транспорта. Это содействует уменьшению предложения валют. Повышение нефтяных цен за три недели с $50 до $71 за баррель Urals теперь уже меньше помогает рублю из-за препятствий для продаж за рубеж. Импорт же может подняться, в том числе для компенсации снижения внутреннего производства нефтепродуктов в сезон повышенного спроса августа-сентября. Потребность в валюте увеличится. Вероятно повышение покупки валюты и золота в августе по «бюджетному правилу» при удорожании Urals от «цены отсечения» $59 за баррель.
Поднимать ключевую ставку ЦБ вряд ли решится в июле в сложной обстановке. Вероятно сохранение процента пока на уровне 14,25%, что также не поддержит рубль жёсткостью.
Таким образом, рубль может продолжать ослабление в ближайшие недели. По указанным причинам и из-за перетока рублёвых средств инвесторов из падающих ценных бумаг на валютный рынок.
Внимание на золото
С другой стороны, геополитика и денежные потоки в России обратят внимание на традиционные защитные активы. Драгметаллы, прежде всего золото. Оно покупается и минфином по «бюджетному правилу» в ФНБ. На мировом рынке цена золота падает с марта с рубежей $5400 за унцию из-за роста доллара, нефти на фоне новой войны Ирана-США и ожиданий повышения ставки ФРС. Но теперь котировки, не ушедшие пока ниже $4000, во многом отработали основные зловещие факторы.
Сейчас цена на уровне ноября 2025 года. А ведь тогда ставка Федрезерва была 4%, то есть выше нынешней 3,75%. И теперь даже если она вырастет к 4% до конца года, это уже заложено наперёд в низкой цене золота. А индекс доллара USDX в то время был 99,4 п. – меньше текущего 100,6 п. По этой аналогии золото сейчас должно быть дороже наблюдаемой цены.
Таким образом, по этим двум критериям его котировки сейчас излишне низки. Есть вероятность ограничения его дальнейшего ослабления к доллару и по крайней мере коррекции к рубежам примерно $4200 – уровням начала июля 2026 г.
Подъём золота к доллару шёл бы в унисон с его ростом к рублю. Но именно к рублю жёлтый металл может укрепляться быстрее, сильнее. Во-первых, из-за описанных перспектив удорожания самого «зелёного» к российской валюте. Во-вторых, вследствие указанных факторов спроса на GOLD из-за оттока средств из российских активов и «бюджетного правила».
У золота к рублю - двойной эффект
Так что золото в перспективе дорожает к доллару, доллар – к рублю. Это даёт двойной эффект для вероятности подъёма золота к рублю. Делает интересным инструмент Мосбиржи - GLD/RUB_TOM. Контракт на покупку реального золота за рубли с поставкой купленного инвестором конкретного слитка в депозитарий биржи. Это ликвидный актив, мгновенно продающийся по цене биржи, в отличие от слитка, покупаемого в банке. Доступен с любого брокерского счёта.
Котировки GLD/RUB_TOM заметно снижались с начала марта вместе с мировыми ценами золота и долларом к рублю. Цена падала с 13500 руб/грамм до 9300 руб. к середине июня. Но во многом из-за описанных реалий динамика разворачивается вверх. Цена вновь поднимается, закрепляясь выше принципиального рубежа 10000 руб. Технические ближайшие цели такого подъёма - 10400-10700.
Этот актив - одновременная диверсификация рублёвых вложений сразу в два защитных инструмента – твёрдую валюту и драгметалл на среднесрок. Чем выше риски, тем больше возможность удорожания доллара и золота. И тем больше вероятная доходность вложений в их сочетание к рублю. И даже если один из этих активов не станет подниматься так, как я ожидаю, то общий результат всё равно , вероятно, будет в плюс.
Оригинальный текст статьи- по ссылке:
График котировок GLD/RUB_TOM на Мосбирже
https://www.moex.com/ru/issue/GLDRUB_TOM/CETS
