Иран поручил хуситам готовиться к блокаде Красного моря — Reuters
Эта неделя отметилась очередным витком эскалации на Ближнем Востоке, и нефть марки Brent на этом фоне снова бодро рванула вверх, уже успев обновить месячные максимумы и в моменте взлетая выше $85 за баррель:
Казалось бы, для российского рынка — это самая настоящая удача: нефть дорогая, экспортёры должны радоваться, а индекс Мосбиржи (#micex) — лететь вверх. Но нет, этого не происходит! Почему? Давайте разбираться.
1) Нефть дорожает, но наша — нет
Главная проблема кроется в том, что геополитическая премия теперь работает не на нас. Да, цены на #нефть снова растут из-за конфликта в Ормузском проливе. НО: российская нефтяная отрасль находится в глубочайшем кризисе, который делает её неспособной воспользоваться этим ростом.
Согласно данным EA Analytics, среднесуточный объём переработки нефти в РФ в июле 2026 года составил 3,91 млн барр. в сутки — это минимальный показатель за последний 21 год (-1,4 млн барр./сутки г/г):
Вдумайтесь только: на текущий момент украинские дроны, по разным оценкам, вывели из строя уже 30%-40% российской нефтепереработки! И это притом, что каждый новый день приносит нашей стране очередные атаки на НПЗ.
Экспорт нефтепродуктов, один из источников валютной выручки для РФ, практически перестал существовать.
Экспорт бензина полностью запрещён до конца июля, по дизелю введены серьёзные ограничения, а авиакеросин — под эмбарго до ноября. Валютная выручка от их продажи за рубеж сжалась до минимума.
2) Топливный кризис
Падение нефтепереработки до 21-летнего минимума — это не просто очередная «новость из отраслевого отчёта». Это уже реальность на автозаправках практически по всей стране. Дефицит топлива, очереди на АЗС, ограничения на продажу более чем в 50 российских регионах — это неминуемо бьёт по всей экономике!
Подорожавший бензин тянет за собой рост цен на всё: от продуктов до стройматериалов, и на этом фоне неудивительно, что очередная еженедельная сводка Росстата показывает ускорение инфляции. А это означает, что ЦБ просто не может снижать ключевую ставку и дальше — более того, появляются реальные риски её повышения!
Для инвесторов это однозначный и понятный сигнал: рискованные активы останутся под давлением. Пока инфляция разгоняется, а "ключ" не снижается, акции не будут пользоваться спросом. Тем более, на таком сложном геополитическом фоне.
3) Геополитика
Казалось бы, обострение конфликта на Ближнем Востоке должен играть на пользу нашей нефтянке. Но в условиях, когда мы сами не можем переработать добытую нефть, этот фактор работает против нас.
Ормузский пролив снова заблокирован, танкеры не проходят, США и Иран обмениваются ударами. Но единственное, что это сейчас даёт российскому рынку — лишь дополнительную неопределённость. С Украиной тоже перспективы геополитического улучшения вновь отодвигаются вправо на неопределённый срок.
Фактически, мы имеем два военных фронта: один — в виде физических атак на нашу инфраструктуру, второй — в виде переговорного тупика. И оба — в минус для российских инвесторов.
Что в итоге?
А в итоге российский рынок акций больше не радуется росту мировых цен на нефть, потому что:
- Мы не можем в полной мере воспользоваться высокими ценами — переработка рухнула до минимума за 21 год, экспорт нефтепродуктов фактически заблокирован.
- Топливный кризис разгоняет инфляцию и делает невозможным дальнейшее снижение ставки.
- Геополитическая премия работает против нас.
- Рынок уже усвоил урок: высокие цены на нефть больше не означают рост акций, когда внутренняя инфраструктура разрушена, а экспортный потенциал подорван.
Поэтому продолжаю и дальше сидеть преимущественно в защитных активах, коплю кэш и продолжаю верить, что однажды у нас появятся хоть какие-то осязаемые аргументы в пользу покупки российских акций. Сейчас пытаться покупать акции на фоне «дорогой нефти» — это подобно ловле ножей, и нужно всеми силами сохранять хладнокровие и не поддаваться иллюзиям.
Спасибо за ваши лайки, друзья! Держим руку на пульсе, но без лишних эмоций.
*Не является инвестиционной рекомендацией
==================================
Читать оригинальную статью по ссылке
