Неопределенность давит на рынок

Индекс МосБиржи в среду опустился на 2,7%, завершив основную торговую сессию на отметке 2111,9 п. В моменте индекс переписывал минимумы с декабря 2022 года. Индекс РТС просел на 3,3% до уровня 853,4 п. Основной причиной распродаж стали резко возросшие опасения по поводу дальнейшего направления денежно-кредитной политики Банка России. Инвесторы фиксировали длинные позиции, понимая, что цикл снижения ключевой ставки может быть не просто поставлен на паузу, а вовсе закончиться на фоне роста инфляции и ценовых ожиданий бизнеса.

Котировки нефти марки Brent скорректировались вниз до $84,2 за баррель, что усилило давление на российский сырьевой сектор. Рубль при этом продолжил слабеть: официальный курс доллара США от Банка России на 16 июля вырос до 77,96 руб.

Важной новостью для рынка стала публикация оперативной справки Банка России по мониторингу предприятий. Ценовые ожидания бизнеса в июле выросли сразу на 4,4 п.п. до 20,2%, прервав пятимесячную серию снижения. Недельная инфляция с 7 по 13 июля, по данным Росстата, замедлилась 0,17%. Вместе с тем, свежий опрос аналитиков свидетельствует о повышении оценки средней ключевой ставки на 2026 год до 14,5% (с прежних 14,1%), а на 2027 год — сразу до 12,2% (с 10,6%). Таким образом, рынок начал закладывать в цены сценарий, при котором на заседании 24 июля ставка останется неизменной. На этом фоне Минфин не смог разместить флоатеры ОФЗ-ПК серии 29028 из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам — инвесторы не хотят брать долг без адекватной премии за риск дальнейшего ужесточения ДКП.

Новая дивидендная политика МТС находится в финальной стадии и будет утверждена в III квартале 2026 года. Менеджмент компании рассматривает переход к динамичным выплатам — раз в квартал или раз в полгода, чтобы более оперативно транслировать рост бизнеса в доход акционеров. На наш взгляд, это хорошая корпоративная практика, которой не хватает на российском рынке. Уход от фиксированных 35 руб. на акцию в пользу привязки к денежному потоку способен стать катализатором для переоценки бумаг МТС, которые сейчас выглядят перепроданными относительно своей форвардной дивидендной доходности.

Если российский рынок не получит позитивных геополитических сигналов или неожиданно мягкой риторики от Банка России, индекс МосБиржи вполне может протестировать отметку 2000 п. С технической точки зрения, ближайшего явного уровня поддержки мы сейчас не видим.